【板块泰度】三季报逐渐披露，哪个板块最亮眼？（2022.10.24）

摘 要：

1、已披露三季报预告公司中，有色金属、农林牧渔、煤炭、石油石化、电力设备、基础化工等行业同比增速中位数居前。三季报行情已在演绎，除了煤炭、油气等上游资源，新能源中的锂矿、锂电化学品、电池、光伏、储能等领域的业绩依然强劲。

2、某新能源龙头三季度业绩超预期，显示当前新能源板块仍处在高景气阶段。板块近期回调，主要由于市场担忧海外加息的进程，以及明年业绩增速的持续性，在深度回调后，板块成长性与估值已经基本匹配，对比其它行业也具备比较优势。或可逢低关注中证新能车ETF联接C(009068)、国证新能车指数基金(LOF)A（160225）、光伏ETF联接C（013602）。

3、证券板块近期有不少政策催化。复盘历史来看，下调转融资费率和标的券扩容，都有助提振市场情绪，助力证券板块获得超额收益，不过对于证券行业整体营收体量来说，影响相对较小，板块或仍需等待市场行情的回暖，以及全面注册制等改革落地。目前指数估值反映了前期降费、业绩下滑等利空因素，具备了不错的投资性价比。

正 文：

一、国内市场分析

经历此前一周的反弹后，上周A股市场震荡波动，上证指数单周下跌1.1%，仍在3000点上方，沪深300和创业板指则分别下跌2.59%、1.60%。行业方面，国防军工、交通运输等板块表现相对较好；消费类的食品饮料、家电等跌幅领先。

上周市场日均成交金额接近8000亿元左右水平，和前期6000亿元的低点相比，市场活跃度有所回升。北上资金连续5个交易日呈现资金净流出，全周净流出293亿元。

目前仍处在低位震荡的格局，虽然当前市场担忧局部疫情对消费扰动、房地产投资与销售偏弱、海外加息等因素所带来的影响，但当前市场估值、风险溢价已经充分反应了相对悲观的预期。后续可以关注政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，尤是房地产和消费等领域的逐步回暖。

二、海外市场分析

上周海外加息也有一些变数，在美联储11月会议即将召开之际，上周五华尔街日报记者撰文表示，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度。随后鸽派倾向的美联储官员旧金山联储主席戴利表示，美联储应该避免因为加息太激进而让美国经济陷入“主动低迷”，现在是时候开始谈论放慢加息的速度了。

从目前的市场预期来看，11月3日的美联储议息会议加息75bp仍然是板上钉钉，但12月加息50bp的概率相比一周前大幅上升，超越了75bp的可能性。后续通胀和经济数据仍然是关键，可以关注本周五即将披露的美国9月核心PCE物价指数同比。

三、新能源板块分析

A股方面，目前三季报预告进入密集披露阶段，对于市场走势可能会产生显著影响。截至2022年10月23日，A股共有626家上市公司披露三季报/快报/预告，整体披露率为13%。分行业看，煤炭、有色金属、电力设备、公用事业等披露率居前。

已披露公司中，有色金属、农林牧渔、煤炭、石油石化、电力设备、基础化工等行业同比增速中位数居前。三季报行情已在演绎，除了煤炭、油气等上游资源，新能源中的锂矿、锂电化学品、电池、光伏、储能等领域的业绩依然强劲。

来源：华西证券

尤其是某新能源龙头10月21日晚间公告称，第三季度净利润94.24亿元，同比增长188.42%；前三季度净利润175.92亿元，同比增长126.95%；第三季度营业收入973.69亿元，同比增长232.47%；前三季度营业收入2103.4亿元，同比增长186.72%。公司三季度业绩超预期，电池业务量利提升，显示当前新能源板块仍处在高景气阶段。

新能源车目前进入新车交付兑现期，环比增速有望持续提升。根据中汽协最新数据，9月新能源汽车产销量分别为75.5万辆和70.8万辆，环比增9.3%和增6.3%，同比增113.9%和98.3%，今年以来保持了较高的增速。

光伏方面，据PVInfolink测算，硅料产能在四季度将迎来环比不低于25%的产能增幅，该增幅为2020年至今，三年来的季度环比最大增幅，同时硅料有效产量也将迎来明显提升。硅料产能的集中释放将推动硅料价格下跌，推升四季度及明年集中式装机的高增。

新能源板块近期回调，主要由于市场担忧海外加息的进程，以及明年业绩增速的持续性，在深度回调后，板块成长性与估值已经基本匹配，对比其它行业也具备比较优势。由于新能源板块波动很大，要根据自己的风险承受能力来应对。或可逢低关注中证新能车ETF联接C(009068)、国证新能车指数基金(LOF)A（160225）、光伏ETF联接C（013602）。

四、证券板块分析

另外证券板块近期有不少政策催化。上周四，中证金融整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次费率分别为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

转融资业务是指证券金融公司将自有资金，或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给证券公司，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。转融资是融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展信用交易业务时自有资金不足的问题。本次整体下调转融资费率40BP，有助促进证券公司融资渠道多元化，降低融资成本，提高息差水平。

上周五沪深交易所分别扩大了融资融券标的股票范围，标的数量由1600只扩大至2200只，调整将自2022年10月24日起实施。标的券扩容有望刺激两融业务需求，本次标的股票扩容纳入更多先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域上市公司股票，进一步拓宽了中小市值股票覆盖面，总体有利于吸引增量资金，提升市场活力。

复盘历史来看，下调转融资费率和标的券扩容，都有助提振市场情绪，助力证券板块获得超额收益，不过对于证券行业整体营收体量来说，影响相对较小，板块或仍需等待市场行情的回暖，以及全面注册制等改革落地。目前证券ETF联接C（012363）标的指数1.25倍PB，反映了前期降费、业绩下滑等利空因素，具备了不错的投资性价比。

来源：Wind

注1：国泰中证新能源汽车ETF联接C基金成立于2020.4.3。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：97.42/100.65，38.97/40.08，0.20/0.21。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95% 银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF 跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰国证新能源汽车指数基金(LOF)成立于2016.7.1，2016-2022年6月30日增长率/业绩基准(%)：-14.82/-15.14，14.24/11.27，-36.39/-38.14，31.47/25.95，92.47/84.20，30.51/32.48，-0.79/-1.48。业绩比较基准：国证新能源汽车指数收益率95% 银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。自2022年2月15日起，国泰国证新能源汽车指数证券投资基金（LOF）新增C类基金份额。本基金为股票型指数基金，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

注3：国泰中证光伏产业ETF发起联接C基金成立于2021.10.20。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：-4.77/-3.62，2.22/-1.34。业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰中证全指证券公司ETF联接C基金成立于2021.5.19。自成立以来-2022年6月30日净值增长率/业绩比较基准增长率(%)：7.03/8.74，-16.36/-16.29。业绩比较基准：中证全指证券公司指数收益率*95% 银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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