风格切换一直是A股投资者们讨论不断的话题，实际上，近年来市场的行情结构分化较为显著，如果我们以近5年的时间区间来看，从2018年10月13日至2022年10月13日，涵盖全市场市值前300家公司的沪深300指数仅仅上涨18.35％，平均市值规模相对中等的中证500指数累计涨幅为36.28％，而市值最小的小盘股指数代表中证1000指数这个期间的涨幅是多少？
——是41.20%。
为啥中小盘股近5年的时间里表现相对突出？在搞懂其强势的原因之前，我们先来了解下中证1000的几个特征。
01、代表中小市值
中证1000指数是在全部A股中，剔除中证800指数成分股后的1000只股票组成，成分股与沪深300及中证500指数成分股不存在重合关系，因此小市值风格更为突出。根据wind数据，截至9月16日，中证1000指数总市值为11.47万亿，平均市值114亿元，而沪深300的平均市值为1571亿元。
02、行业分布集中度不高
根据申万一级行业划分，截至8月31日，中证1000指数行业权重分布如下：
数据来源：Wind，数据截至2022年8月31日；行业权重分布图选择行业为申万一级。注2：按指定证券价格乘指定日总股本计算上市公司在该市场的估值。该总市值为计算PE、PB等估值指标的基础指标。暂停上市期间或退市后该指标不计算。风险提示 ：以上仅为对指数行业分布和成份券的列示,仅供参考，不构成对上述股票及行业的推荐。指数成分及权重根据市场情况变化。[中证1000指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
可以看到，相对于集中大消费（食品饮料）和大金融（银行）板块的沪深300指数，中证1000在电子和电力设备等新兴成长行业的权重相对更高，也更加分散，最高权重的电力设备、电子和医药生物均在10%左右，权重前20的公司总权重之和不超过20%，整体权重集中度低，应对行业之间的轮动相对更加从容。
03、更代表高端制造和科技行业
根据央视新闻报道，截至8月末，中证1000指数成分股中有184家“专精特新”企业，明显多于沪深300的44家、中证500的75家以及创业板的27家。
了解其特征后，我们再来看看这半年来中证1000指数反弹更好、更受市场青睐的背后原因，也可以一观其内在逻辑又是否能在后市得到延续。
01产业逻辑
从产业逻辑上看，当前A股市场的逻辑主线已经从产业集中转变为产业升级。无论是新能源、芯片，还是智能车、医药科技，目前中国正处于一轮全球性的新产业投资扩张周期之中。
以新能源产业为例，地缘博弈和全球的碳中和、碳达峰目标都为其带来了一定的机遇，以欧洲为代表，其对俄罗斯的能源依赖降低，同时也减少销售传统燃油车，这都会利好全球产业中的光伏、风电、新能源车等新兴行业。
因此预计在未来相当一段时间内，以这些产业为代表的新兴产业转型升级趋势还将持续。我们知道，某种新技术的出现，都会对应巨大的需求，所以比起经营模式已经固化成熟的蓝筹行业，新兴行业上的中小企业相对会有巨大的盈利弹性，甚至成倍地增长。
另一方面就是政策的支持，以“专精特新”为例，近年来国家级的政策就如下：
在相关政策的大力支持下，预计新兴产业及转型升级在未来一段时间都是中国经济发展的主要方向。
02、流动性
从流动性角度看，宽信用、高流动性依然是今年货币财政政策重点，这也为中小企业的业绩爆发提供支持。
首先就是大家熟知的降息。其实，国内的本轮降息周期始于2019年11月：MLF的利率从3.3%一路调降到最新的2.75%。从2019年至今，MLF利率一共经历了五次下调。仅仅今年，就连续下调了两次利率。
所以，市场对于持续降息，是存在合理预期的。而如果利率持续下降，中小型企业将会更加受益。原因在于，对于成长性的企业来说，其对利率的变化要更为敏感。利率越低，代表时间成本越低，那些盈利模式尚不成熟，需要时间催化的科创型中小企业自然会比传统蓝筹更有优势。
03、指数估值
中证1000指数的另一个优势，就是估值存在机会。
截至2022年8月31日，中证1000指数当前PE_TTM低于指数发布以来（2014年10月17日）中位数、危险值和机会值，指数具备一定长期配置性价比。可以说，目前中小盘公司的估值溢价率仍然处于历史底部，难以成为风格反转的触发条件，也为后续的股价表现留出了上行空间。
数据来源：Wind，数据统计自指数发布日2014年10月17日-2022年8月31日。
风险提示：过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。指数运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。注：上述观点为当前观点，未来可能随着市场的变化而变化，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。
展望下半年，市场风格难言立刻改变，中长期来看，新兴行业占比更重的中小盘成长股存在更多机会。
招商中证1000指数增强(A：004194；C：004195)即是跟踪中证1000指数的增强型产品。，除了对指数的紧密跟踪之外，还有基金经理通过量化精选个股实现的收益“增强”。截至2022年6月30日，招商中证1000指数增强A自2017年3月3日成立以来收益率达54.54%，同期基准收益率为-15.96%，对比同期业绩比较基准收益率，超额收益达70.50%。
数据来源：基金定期报告、Wind，时间区间：2017.03.03~2022.6.30
招商中证1000指数A基金成立日：2017-03-03，历任基金经理：蔡振(2021-11-05至今)、王平(2017-03-03至今)，业绩比较基准：中证1000指数收益率95%+同期银行活期存款利率(税后)5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-29.25%/-35.29%(2018)、42.74%/24.44%(2019)、37.76%/18.57%(2020)、28.22%/19.52%(2021)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：54.54%/-15.96%。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。本基金为增强型指数产品，在标的指数成份券权重的基础上根据量化模型对行业配置及个股权重等进行主动调整，力争在控制跟踪误差的基础上获取超越标的指数的投资收益。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
本文作者可以追加内容哦 !
