【基会早知道债市周刊】货币政策整体或仍将维持宽松，政策、稳增长措施力度仍需观察，利率短期偏震荡

市场回顾

1、基本面

社融增速超预期上行，实际需求力度需观望。地产政策持续出台但投资力度仍偏弱，基建投资较好，政策持续扶持制造业投资；消费受疫情扰动；集装箱运价指数下行，且出口中期动能仍存疑；整体来看，疫情短期扰动经济复苏。物价方面，猪价震荡，CPI上行风险短期可控；商品价格震荡。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面，截至上周五，逆回购到期290亿，央行累计进行100亿逆回购操作，上周净回笼190亿。截至上周五，DR007为1.67%，R007为1.68%。

4、收益率

资金边际收紧，大会召开，市场受防疫预期扰动，收益率上行。截至上周五，10年国债上行3.01BP，10年国开上行2.01BP；3年国债上行2.04BP，3年国开上行0.62BP。3年AAA中短票下行6.73BP。

数据来源：Wind：2022年10月17日-2022年10月21日

后市展望

货币政策整体仍会维持宽松格局，但汇率、实物工作量等因素或将导致资金波动加大，大会召开，具体政策、稳增长措施力度仍需观察，利率短期偏震荡。

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