1. 什么是“固收 ”?
严格来说，“固收 ”并非一种具体的基金产品，而是基金产品的一种资产配置策略，它将资产分为“固收”和“ ”两部分。其中“固收”的部分以固收类资产投资作为底仓，力争基础收益；“ ”的部分通过低仓位参与权益类投资力争增厚收益。固收 类产品一般有偏债混、二级债基。
固收 产品在运作思路上，大致可以区分为以下三类：
1.操作风格相对激进
主要体现在合同约定范围内的高波动资产配置比例较高，收益弹性更大，同时风险也更高，可能导致净值回撤幅度较大。如果叠加持股集中度的提高，可能进一步放大产品的波动。
2.偏重回撤管理
这类固收 产品重点关注产品的回撤，将风险管理放在第一位，控制下行风险，再去追求组合向上的弹性，偏好这种风格的基金经理追求成为“画线派”基金经理。所谓“画线派”指的是拉长时间来看，产品回撤和波动相对可控，并且产品的净值曲线沿着一定的斜率向上走。
3.系统化大类资产配置
确切地说是以大类资产配置的角度去协调优化投资组合，在不同市场环境下考虑各类资产的性价比，在风险与收益两端去做平衡，力求给持有人更好的体验。这里的资产配置并不是单纯的择时、低买高卖，而是既有从经济周期角度的资产调整，也有不判断周期但充分利用资产之间的低相关特征，比如股债在大多数时间下的跷跷板效应；既有根据资产本身的风险水平变动作出调整，也有触发产品战略目标的系统性调整。
由于运作思路上的差异，固收 产品的预期收益和预期风险往往会有所不同，投资者需要清楚认识到这一点，然后根据自己的投资目标和风险偏好选择合适的固收 产品。
注：以上内容中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。
2.“固收 ”为何能改善投资者的持有体验？
“不要将所有鸡蛋放在同一个篮子里”这句话相信很多人都听过，它的核心逻辑就是多元化资产配置从而将风险分散。以股、债资产为例，2007-2021年的15年里，有9个年度股债存在跷跷板效应（即一个涨另一个跌），此外有5个年度股债同涨，1个年度股债同跌。
数据来源：Wind，2007年1月1日-2021年12月31日。指数、行业过往业绩并不预示未来表现，也不代表本基金的未来表现。
时间拉近到2021年以来，除2022年2月中旬-3月下旬处于股债同跌时期外，其余多数时间股债也都处于反向时期。
数据来源：Wind，2021年1月1日-2022年8月31日。指数、行业过往业绩并不预示未来表现，也不代表本基金的未来表现。
在理财打破刚兑、利率中枢趋降、资本市场日益完善的环境下，固收 产品的客户兼具对金融资产收益性和控波动的双重需求，由于股债资产在大多数时间里的跷跷板效应，固收 产品可以通过股债两类资产负相关的跷跷板效应灵活调整配置比例，做一定的风险对冲，有效平衡或平滑净值收益率波动。
固收 类产品的投资逻辑
3. 上银丰和一年持有期混合是一只怎样的“固收 ”产品？
上银丰和一年持有期混合的股票资产（含存托凭证）、可转换债券（含可分离交易可转债）及可交换债券占基金资产的合计比例为10-30%，属于“固收 ”中的偏债混合型基金
由公司固收王牌与公司权益王牌双基金经理掌舵
秉持大类资产配置的思路，确定基金资产在股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置比例，并随着各类证券风险收益特征的相对变化动态调整配置比例，以平衡投资组合的风险和收益，力求实现基金资产长期合理增值。
注：本基金具体资产配置比例详见基金合同，具体投资比例以实际执行为准，基金管理人可在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。
4. 本基金与公司同类型的上银丰益混合，二者有何区别？
首先，含权资产比例不同。
上银丰益混合的股票资产为0-30%，而本基金股票资产（含存托凭证）、可转换债券（含可分离交易可转债）及可交换债券占基金资产的合计比例严格限制在10-30%，含权比例约束性更强，力求回归固收 产品以固收为主的“初心”。
其次，持有期不同。
为了力争锁定长期收益，相比于上银丰益混合，本基金设置了一年持有期。
对投资者而言，一年持有期可帮助投资者管住“不安分的手”，避免在市场波动中追涨杀跌、频繁申赎，争取长期回报。
对基金管理人而言，一年持有期有助于提高投资规模和组合的稳定性，降低规模变动对业绩波动的影响，力争实现组合的中长期收益。
5.如何优选“固收 ”基金？
1）固收基础实力考察
固收类资产占比高，是固收 产品的基础，想要实现资产的合理优化配置，就要把基础打牢。因而固收投研能力的考察可以帮助投资者做出初步判断。
作为一家银行系公募基金，上银基金固收基础牢，长期业绩表现亮眼。
排名数据来源：海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，海通证券《基金公司权益及固定收益类资产分类评分排行榜》，发布日期2022.7.3，数据截至2022.6.30。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。纯债类基金包含纯债债券型、纯债债券封闭型、短债债券型基金。基金管理公司分类评分业绩是指基金公司管理的主动型基金净值增长率的分类业绩标准分按照期间管理资产规模加权计算的平均净值增长率。业绩标准分的计算方法为:（单只基金净值增长率-同类型产品净值增长率均值）/同类型产品净值增长率标准差。
2）了解基金经理和团队配置
固收 权益双基金经理的设置能更好地实现强强联合，在充分发挥各自看家本领的同时打好配合，追求1 1＞2的效果。
上银丰和一年持有期混合的两位拟任基金经理许佳、赵治烨，无论从历史业绩还是能力圈上都可谓强强联手。
许佳
10年金融行业从业经历，其中1.8年公募基金管理经验，8.2年交易经验
在管基金规模超310亿
能力圈：精通各类债券交易策略，严控风险
【代表产品】
上银慧祥利债券A
成立以来（2019.1.24-2022.6.30）收益率
11.49%
为同期业绩比较基准（3.18%）3.6倍！
注：以上上银慧祥利债券A的收益率、同期业绩比较基准收益率来源于基金定期报告。
上银慧祥利债券成立于2019年1月24日，其业绩比较基准为中国债券综合指数收益率，A类份额2019-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为2.47%/0.74%，2.04%/-0.06%，4.75%/2.10%，C类份额2019-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为2.18%/0.74%，2.47%/-0.06%，4.44%/2.10%，成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为11.16%/3.18%；现任基金经理许佳2020年11月19日至今；历任基金经理楼昕宇2019年1月24日-2020年11月19日，倪侃2019年1月24日-2020年11月19日。以上数据来源于基金定期报告。
赵治烨
权益投研部投资副总监；
北京大学微电子学霸；
11年证券行业从业经历，其中7年公募基金管理经验；
能力圈：大消费、电子、计算机、通信
【代表产品】
上银鑫达灵活配置混合A
成立以来（2017.3.9-2022.6.30）收益率
108.11%
为同期业绩比较基准（24.52%）4.4倍，大幅跑赢基准！
注：以上上银鑫达灵活配置混合A的收益率、同期业绩比较基准收益率来源于基金定期报告。
上银鑫达灵活配置混合成立于2017年3月9日，其业绩比较基准为中证800指数收益率50% 上证国债指数收益率50%，A类份额2017年-2021年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为11.27%/5.58%、-20.95%/-11.93%、61.39%/18.70%、46.44%/14.95%、7.75%/2.07% ，C类份额生效日期为2022年5月20日，截至2022年6月30日生效未满6个月，暂不展示业绩，现任基金经理赵治烨2017年3月9日至今，陈博2020年2月3日至今；历任基金经理常璐2017年12月6日-2018年3月28日。以上数据来源于基金定期报告。
6.本基金适合哪类投资者？
固收 产品的固定收益投资部分带来的预期收益与预期风险是“主食”，“ ”部分带来的是“配菜”。如果您是一个只想要短期高收益、同时也能承担高风险的投资者，那么“固收 ”产品显然是不适合的。
而如果您是以下几类投资者，或许可以考虑配置固收 产品：
1.新手型投资者：手上有一笔暂时不用的闲钱，风险偏好相对偏低，那么可以选择风险收益相对适中的固收 基金，有望获得较好的投资体验。
2.稳健型投资者：风险偏好较低，较为厌恶波动，或因理财产品收益不及预期，想要寻找理财升级产品的投资者。
3. 注重资产配置的成熟投资者：风险承受能力相对较高，或已经投资了权益类基金或股票，在资产配置上想要兼顾高中低风险的投资品种来应对震荡行情，平滑账户波动，降低组合风险。
7.固收 产品如何在严控回撤的前提下，力争合理回报？
许佳：
固收部分是“固收 ”产品的核心，主要将围绕信用挖掘与各项交易策略展开，从严择券，在严控组合久期的情况下有效防范市场风险，降低组合回撤，并通过信用挖掘，寻找被市场低估的信用类资产投资机会，力争提升组合综合回报。此外，将灵活运用杠杆策略、久期策略、利差策略等利率债交易策略，把握确定性高的波段交易机会，严格设立合理的止盈止损指标，通过提升资本利得的形式为固收部分合理增收。
赵治烨：
我所管理的基金历史回撤相对较小，总结起来有三方面的因素：
首先，选择行业内优秀的公司，财务相对稳健，每年的盈利可以相对稳定的中速增长，避免出现“踩雷”风险。
其次，选择的公司尽可能处于较低的估值，未来不可预知，较低的估值可以提供更高的安全边际。
最后，持仓行业整体比较分散，且是在低估值领域里比较分散，不会集中于某一两个行业，也没有满仓持有市值特别大的公司，整体持仓风格相对均衡。
在上述“控回撤”的基础上，尽可能提高整体组合未来盈利的增速，以期获得相对较好的回报。
注：以上内容中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。
8. 固收与权益后市如何看？
许佳
目前，我国经济环境仍面临需求不足，预期较弱的困境。增速的低位运行或将促使货币政策继续保持适度宽松的状态，由于疫情、海外衰退等不确定因素，预计年内仍有降息降准的可能性。站在目前时点，债券后市仍有较大的机会，信用沉底辅以长久期利率债灵活调节的策略仍将有效。
赵治烨
经济压力峰值已过去，大部分优质公司的生产经营已基本恢复，随着经济的逐步回暖，消费的复苏可能不快，但可以持续，尤其在目前估值普遍偏低的环境下。在经济复苏的拐点和宽松的货币环境下，市场大概率会有更好的表现。
9. 目前是否适合配置固收 ？
投资者对于中低风险的产品需求旺盛，稳健型投资者是主流群体。当前市场持续震荡，如果暂时无法承受当前的市场波动，不妨降低波动较大的权益类资产投资比重，选择预期风险收益相对较小的投资品种。
相比于股票型基金，固收 在震荡市中具备更强的抗跌特性，相比于纯债型基金，固收 又有望增厚收益，因此在当前时点值得关注。并且我们相信，固收 更加高质量的发展，有望给风险偏好相对较低的投资者带去更好的持有体验！
10.本基金费率情况如何？
注：
赵治烨，2011年7月-2014年2月，任中国银河证券北京中关村大街营业部理财分析师；2014年2月加入上银基金，2015年5月起担任基金经理。
许佳，2012年7月-2020年9月，任上海银行金融市场部交易员；2020年9月加入上银基金，2020年11月起担任基金经理。许佳目前在管产品规模数据来源于基金定期报告，截止时间为2022年6月30日。在管产品名称：上银中债1-3年国开行债券指数74.88亿元、上银慧祥利债券60.79亿元、上银聚永益一年定开债券51.10亿元、上银聚德益一年定开债券50.79亿元、上银慧嘉利债券50.30亿元、上银慧永利中短期债券8.08亿元、上银中债5-10年国开行债券指数14.36亿元。
截至2022年6月30日，除上银鑫达灵活配置混合外，赵治烨目前共在管4只其他同类基金，分别为：上银新兴价值成长混合成立于2014年5月6日，2015年7月30日由股票型转为混合型，其业绩比较基准与投资比例发生变化，详见2015年7月31日的公告。转型后其业绩比较基准为50%沪深300指数收益率 50%上证国债指数收益率，2017年-2021年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为4.51%/10.86%、-22.00%/-10.68%、56.41%/19.73%、44.20%/15.58%、5.46%/-0.18%，成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为246.64%/109.36%；上银未来生活灵活配置混合成立于2019年7月15日，其业绩比较基准为中证800指数收益率50% 上证国债指数收益率50%，A类份额2019-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为6.50%/4.98%、23.18%/14.95%、11.22%/2.07%，成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为28.58%/18.44% ，C类份额生效日期为2022 年 1 月 17 日，截至2022年6月30日生效未满6个月，暂不展示业绩;上银高质量优选9个月持有期混合成立于2021年11月3日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率75% 中证综合债指数收益率25%，A类份额成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为-5.28%/-4.61% ，C类份额成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为-5.65%/-4.61% ；上银价值增长3个月持有期混合成立于2021年12月20日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率50% 中证综合债指数收益率50%，A类份额成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为4.78%/-3.52% ，C类份额成立以来至2022年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为4.61%/-3.52%
；以上数据来源于基金定期报告。
截至2022年6月30日，除上银慧祥利债券外，许佳目前在管其他同类产品共6只，分别为：上银中债1-3年国开行债券指数成立于2020年6月11日，其业绩比较基准为中债-1-3 年国开行债券指数收益率*95% 银行活期存款利率（税后）*5%，2020年、2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为：1.13%/-0.38%，3.65%/-0.03%，成立以来至2022年6月30日业绩/业绩比较基准收益率为6.26%/-1.10%；上银慧永利中短期债券成立于2020年2月27日，其业绩比较基准为中债综合财富（1-3年）指数收益率，A类份额2020年-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为0.62%/1.69%，3.57%/4.02%，成立以来至2021年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为5.58%/7.63%；C类份额2020年-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为0.37%/1.69%，3.29%/4.02%，成立以来至2021年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为4.90%/7.63%；上银聚永益一年定开债券成立于2020年6月12日，其业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率，2020年-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为1.30%/-0.99%，4.55%/2.10%，成立以来至2021年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为8.40%/1.47%；上银聚德益一年定开债券成立于2020年6月16日，其业绩比较基准为中国债券综合指数收益率，2020年-2021年收益率/业绩比较基准收益率分别为0.90%/-1.07%，3.35%/2.10%,成立以来至2021年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为6.08%/1.39%；上银慧嘉利债券成立于2021年6月25日，其业绩比较基准为中国债券综合全价指数收益率，2021年收益率/业绩比较基准收益率为1.37%/1.54%，成立以来至2021年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为2.93%/1.93%；上银中债5-10年国开行债券指数成立于2021年9月15日，其业绩比较基准为中债5-10年国开行债券全价指数收益率*95% 银行活期存款利率(税后)*5%，2021年收益率/业绩比较基准收益率为0.64%/1.52%，成立以来至2021年6月30日收益率/业绩比较基准收益率为1.68%/1.06%；以上数据来源于基金定期报告。
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，也不构成基金业绩表现的保证。
尊敬的投资者：
基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，上银基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。本基金为混合型基金，其长期平均预期收益及预期风险水平理论上高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（本基金指单个开放日基金净赎回申请超过上一开放日基金总份额的百分之十，详见基金招募说明书）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、本基金对于每份基金份额设置一年的最短持有期，在最短持有期到期日（不含该日）前，基金份额持有人不能提出赎回申请。自最短持有期到期日（含该日）起，基金份额持有人可就该基金份额提出赎回及转换转出申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，一年内无法赎回的风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上银基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、上银丰和一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由上银基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.boscam.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
七、本报告中的信息部分来源于公开资料，本报告中涉及的投资策略以基金合同为准，公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。
八、基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表本基金业绩表现，也不作为本基金未来表现的承诺。
九、本基金为R2等级的基金产品，适合C2-C5风险承受能力的投资者。产品代销机构如对产品风险等级及投资者风险承受能力等级有自行评定结果及匹配规则，以代销机构结果为准。
- 上银丰和一年持有混合A(016685)
- 上银丰和一年持有混合C(016686)
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