【教学】CAN SLIM-C:当前季度收益

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| 寻找当期收益大幅增长的股票

在股价大涨之前，如果最为强势的股票有大幅度的盈利增长，为什么还要选择那些收益增幅较小的股票呢？因此，请记住一点：你要找的是那些经营业绩表现出众的明星股，而不是平淡无奇的泛泛之辈。

通过公司的税后总利润除以发行的普通股数量，便能算出你所要关注的每股收益(EPS)。对于选股而言，每股收益的变动百分比是唯一关键的要素，每股收益的涨幅越大越好。

每股盈利评分

图片来源：笑傲股市

当不可避免的市场调整（下跌）袭来之时，那些劣质、更具投机性质的股票便狂跌不已，你完全不必承受这一额外的风险。

有些个人投资者，甚至还有一些专业资金管理人员，选择在当季收益平平(毫无起色)甚至下跌的时候买进股票，如果某只股票的当期收益不佳，那它之后绝对没有理由持续上涨。

即使是5%-10%的盈利增长也不足以刺激股价大幅上张。此外，收益增幅仅为8%-10%的公司，其下一季度的收益很可能有所下降或是增速放缓。

一些机构投资者，它们管理着数十亿元的资金，可能受限于资金规模，不得不广种薄收。但与它们不同，个人投资者可以在每次牛市到来之际，只投资于经营业绩表现最好的几只股票。

只要采取CAN SLIME的选股策略，重视当季每股收益的作用，无论是在牛市还是熊市，也不必考虑短期的投机性“泡沫”或是繁荣现象，投资者永远都能选择到最为强势的股票。当然，千万不要只考虑收益增长情况，CANSLIM另外几个要素也很重要。不过，EPS仍然是最关键的。

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| 警惕收益报表的误导

你是否看到过以下这样的公司季度收益报表：

我们前三个月的表现糟透了。由于总部效率低下，公司的前景着实不被看好。我们的竞争对手刚刚推出了一种更好的产品，这将对本公司的销售造成不利影响。不仅如此，由于管理层的失误，我们在中西部的业务也处于亏损状态。

绝对不可能！你看到的报表应该是这样的：

截至3月31日，公司的第一季度销售额达720万，同比增长20%（去年同期销售额为600万），创历史新高。

如果你是该公司的股东，这听起来可真是好消息，至少不会让人感到失望。毕竟，你相信这是一家运作良好的公司（如果你不这么想的话，之前也不会购买它的股票了)，而这份报表则进一步证实了你的想法。但是，这份宣布了“创历史新高”的报表真有那么好吗？假设该公司创下新高的每股收益为2.1元，较去年同期的2元上涨5%。这样的消息是否更加令人振奋呢？问题在于，在销售额上涨20%的情况下，为什么每股收益只增加了5%？关于该公司的利润率，它能告诉我们一些什么呢？

这些报表给大部分投资者都留下了深刻、美好的印象，而公司也喜欢通过自己的出版物和电视传媒将最好的一面展现在世人面前。但是，尽管这家公司的销售额增长了20%，确实创造了历史最高水平，但对其利润而言意义不大。成功的投资者总会问这样一个关键间题：当季每股收益同比上涨了（以百分来衡量)多少？

假设你投资的公司公布，销售额攀升了10%，而净收益则增加了12%。听起来不错吧？实则未必。不应该只关注公司的净收益总额，毕竟你并不拥有整个公司，而只是持有它的股票。过去的12个月中，这家公司可能额外发行了股票，或者通过其他方式“稀释”了普通股。所以，尽管净收益上涨了12%，但每股收益（投资者应该最为关注的）可能只增加5%或6%。

通过筛选查看关于公司的所有原始数据是明智之举，这样你便可以估计出公司财务状况的整体趋势和盈利的稳定性，以及其他方面的表现，比如销售量和现金流量。

利润表-现金流量

图片来源：笑傲股市

你必须要能够看穿有偏向性的陈述，当季每股收益才是你应该关注的最为重要的因素。千万不要让类似销售额和净收益这样的用词转移你的注意力。为此，我们将这一观点进一步明确如下：为了避免由于季节性导致的扭曲，应该将公司的每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相比。举例来说，为了更准确地评估，应该将第四季度的每股收益同上一年的第四季度相比，而不是同本年的第三季度相比。

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| 忽略昙花一现的巨额盈利

成功的投资者还应该避免陷入非经常性利润的陷阱。不管你何时查看公司的收益，如何处理额外的收益这一问题都应该纳入考虑。一次性事件可以歪曲公司收益的实际趋势，使得公司的表现与那些没有经过精心管理的公司相比看起来更好或者更糟。所以在分析财务数据时排除这些不可能重现的事件。

盈利增长率

图片来源：笑傲股市

例如，假设一家计算机公司上一季度的收益包括房地产出售等类似行为所带来的非经常性利润，那么这部分收益应该从报表中去除。这样的收益只是一次性的，不能代表公司真实、持续的盈利能力。所以，以后遇到类似的收益可以直接忽略不计。

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| 设定当期每股收益增幅的最低标准

这天不久，不论你是股市新手还是资深投资者，我们绝不建议投资者买入最近一季度每股收益同比（与前一年同季度相比）增长幅度不到18%或20%的股票，对最成功的公司所进行的研究表明，它们的每股收益在股价飙升前都达到了这一水平，很多成功的投资者甚至将25%或30%作为其最低标谁。为保险起见，过去两个季度的收益都应该有大幅增长。牛市（大盘整体上扬)中，更应该关注那些收益增幅至少高达40%-500%的股票。既然可供选择的股票成千上万，何不优中选优呢？

季度盈利

图片来源：笑傲股市

接下来的筛选是与最近一个季度相比，一年前的同期季度收益增长率应该高于两年前的同期季度收益增长率。

为了进一步提高选股能力，你可以试着预计未来一两个季度的收益，再和上一年同一时期的收益相比，看看是否会有增长。如果上一年的情况并非由季节性因素造成，那么，这一步能帮你预测未来几个月收益的强弱走势。

而且，记得关注一下对于未来几个季度，甚至1-2年的收益形势，从而确保你要投资的公司的前景被看好。一些收益预测部门甚至能够提供对很多公司在未来5年内年度收益增长率的估计。

很多个人甚至机构投资者喜欢在最近一季度的收益下跌时买入股票，因为他们喜欢这家公司，而且认为现在的买入价很低。这些投资者大都认为该公司的利润会在短期内强势回升，有时候确实是这样，但大多数情况下并非如此。再次重申这一点：可供投资的公司成千上万，而且其中有许多公司都取得了骄人的经营业绩，所以，无须死守一些可能永远都无法兑现的盈利承诺。有些聪明的投资者将当季收益大幅上涨作为必备要素，这确实是减少选股错误的另一种巧妙方法。但你也必须清楚，在牛市的最后阶段，虽然收益增幅达100%，很多一路暴涨的领军股却有可能转升为跌。这一点往往让投资者和分析师们都执迷不悟。

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| 回避那些安于现状的老牌大公司

实际上，很多老牌公司的管理层都碌碌无为，公司收益也一直处于二流水平。我们把这些人叫做“墨守成规且安于现状的人”或“类似看门人的管理层”。

除非有人敢于更换高层行政人员，否则，千万不要买它们的股票。并非巧合的是，这些公司还常常将当期收益鼓吹为固定的8%或10%。而收益真实增长的公司拥有杰出的产品和改革过的领导层，它们无须夸大当期的业绩。

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| 寻找每季收益加速增长的公司

在寻求最强劲的当季每股收益增长之外，欧奈尔先生还喜欢注意增长的加速率。每股当季收益增长加速率在CAN SLIM系统里如此重要，以致欧奈尔先生经常提醒投资者考虑卖出那些连续两个季度放慢增长速度的公司。

我们对于最成功的股票所做的分析还表明，在股价大涨以前10个季度中的某一时段，每只股票的收益都会加速增长。也就是说，并不只有收益的增加及增加幅度能带来股价大涨、更为重要的是盈利增长的加速度。如果某家公司的年收益增长率为15%，之后却突然飙升至40%-50%，那么，股价强势上扬也就顺理成章。

追踪某一股票的收益还有其他一些重要的方法，其中包括：先明确最近几个月内分析师们对该公司的预期值提高了几次，再找出前几个季度收益比当时的估计值实际高出的百分比。

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| 寻找销售额和每股收益同步增长的股票

为了确认季度收益增长的筛选结果，欧奈尔先生喜欢看到同季度的销售量增长大于25%，或者至少最近3个月都在加速增长。这个新的筛选原则是帮助确认公司盈利能力的质量保证。

强劲增长的季度收益还需要上涨的销售额来支撑。最近一个季度的销售额增幅不应低于25%，或者，过去三个季度中的销售额持续上涨。某些新发行的股票（首次公开募股发行）在最近8个、10个或12个季度中，其销售额平均增幅甚至可能达到100%以上，不妨仔细研究一下这些股票。

如果某只股票的销售额和每股收益在过去三个季度中都加速上涨的话，你就要特别注意了。遇到这种情况，千万不要失去耐心，甚至想把股票抛售出去，而是要持股待涨。

通过降低成本或者减少在广告、研发以及其他有利方面的支出，公司可以使其收益膨胀数个季度。但是，要想有持续的收益增长，必须依靠高销售额来支撑。

如果所选股票的最近一个季度的税后利润率达到或接近新高，并且在该公司所处行业中出类拔萃的话，你成功的儿率会更高。

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| 警惕连续两个季度的收益大幅回落

明确季度收益何时加速增长非常重要，同样，警防季度收益何时明显下跌也不容忽视。如果某家季度收益增长率一直保持在50%的公司，突然报出仅有15%的收益增长，那么其前景可能不被看好，应该避免购入这类股票。但是，即使是表现最好的公司，偶尔也会遇到业绩不佳的季度。

所以，在对某家公司感到悲观以前，建议你先看一下其收益是否连续两个季度都有大的回落。如果确实存在这一情况，则该公司的收益增长率很可能下降了2/3，甚至更多。比如，由100%降为30%，或是由50%跌落至15%等。

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| 对比分析行业中的其他股票

为了进一步确认选股是否正确，可以对比分析一下同一行业中的其他股票，如果在该行业中无法找到另一只收益强劲的股票的话，那么，你很可能做出了错误的投资决定。

CAN SLIM系统不仅仅是机械的筛选。为了确认某个行业是当前的领涨板，欧奈尔先生还喜欢找出同一行业内的另一只显示当季每股收益强劲增长的股票作为比照。

到此为止，我们得出了提高选股的能力的第一条关键准则：

筛选适合投资的股票，其当季每股收益需要同比大幅度提高至少25%~50%。如果想要优中选优，其每股收益增幅需要高达100%~500%甚至更高。每股收益仅增长10%或12%是远远不够的。要知道，每股收益大幅增长可是挑选制胜股票的底线。

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