积极信号不断累积，市场风格或向均衡演变

大家好，我是基金经理聂世林。

今年以来市场波动剧烈，我们认为造成今年指数波动的主要原因如下：

1）疫情多地散发对于经济稳增长的困扰，尤其是对消费的冲击更为显著；

2）美联储为压制通胀不惜牺牲中短期经济增速而持续加息，这对全球各类资产的价格或估值造成重大影响，例如：汇率、上游大宗商品价格、成长股估值等；

3）地缘冲突，导致全球供应链紊乱，尤其是欧洲能源价格。更为深远的负面影响是逆全球化趋势越来越明显，这势必会推升全球长期通胀水平，拉大贫富差距，激化矛盾。

展望后市，我们认为积极的信号在不断累积：

一是疫情防控政策的优化，

二是宏观层面释放积极政策信号，例如：为民企地产发债增信担保、放宽限购政策、减免新能源购置税等，为稳定市场预期起到积极作用；

三是主要指数的估值风险释放得比较充分。随着半年报披露结束，多数公司业绩增速明显下滑，但经过市场连续交易，负面冲击已基本消化。往后看，以新能源为主的高景气行业很难再大超预期，这可能也会导致市场风格朝更加均衡的方向演变，例如：跌幅较大的消费医药、地产相关的周期股。

面对错综复杂的大环境因素，在短期内共振导致市场出现超预期的调整，我们采用均衡的投资策略，不押宝单一热门赛道，始终坚持“自下而上精选个股”为主，对于宏观风险积极应对并承受相应波动。选股策略上，我们致力于寻找“历久弥坚”的好公司，看重公司的商业模式、公司管理层、公司竞争优势这三大维度，同时综合考虑景气度拐点和估值水平。

最后，感谢各位投资者朋友的信任与支持。我们会在能力圈范围内不断钻研，追求为投资者带来投资业绩的“长期锐度”！

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。