2022年3季报精华 | 鹏华尊和一年定开债券基金

投资回顾

在此期间，组合在7月快速增加久期和杠杆至中性偏高水平，并持有至9月中旬，季末进行了减仓，逐步将组合久期和杠杆降至中性偏低水平。对于持仓的信用债也进行了结构上的调整。

投资策略

2022年三季度，债券收益率下行后转为震荡，9月末略有上行。经济在6月明显反弹之后，在7月又呈现疲弱态势，地产销售和投资萎靡，出口下行压力加大。海外在高通胀环境下衰退预期强烈，压制了资本市场的风险偏好。作为基本面映射的资金面，出现了超预期的宽松，隔夜回购利率一度到1%左右的水平，打开了债券收益率下行的空间。7月债券收益率顺势而下。8月经济整体平稳，月中超预期降息带动了债券市场情绪，收益率又下一台阶。随着资金面和基本面逐步稳定，利率下行空间不足，8月中旬至9月中旬，收益率震荡月余。9月末随着资金面逐步收紧，宏观政策进一步发力，债券收益率快速上行，到达8月中旬降息前的水平。

数据来源：鹏华尊和一年定开债券基金2022年三季报

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