能够抵御黑天鹅冲击，这类股混基金长什么样？

《黑天鹅》作者塔勒布认为，黑天鹅事件重大稀有，并且无法预测，一旦发生时就会造成巨大的冲击。但是，人们总是视而不见，习惯于用自己有限的生活经验和不堪一击的信念来解释它们，最终被现实无情击溃。

回头来看，2022年的A股和港股，何尝不是如此！不断受到黑天鹅事件影响，大家普遍都很受伤。

司令粗略统计了下，截至10月24日，全市场近9000只股混基金（多类份额、分开计算）中，今年以来60多只跌幅超过40%，700多只跌幅超过30%，3500多只跌幅超过20%。万得偏股混合型基金指数累计下跌21.35%，这意味着今年权益资产即使亏损了20%，也还只是个平均数。白马股赛道和港股互联网科技板块的惨烈程度，就更不用多说了。

作者在书中，倒是介绍了一种应对黑天鹅事件的方法：采取杠铃政策。简单来说，就是将高风险和低风险资产分配到两个极端，比如10%-15%的钱投资到股市，85%-90%的钱投资到债市。司令觉得，绝大多数人对市场还是后知后觉的，如果能够每半年坚持做一次股债平衡策略，就能够较好地规避黑天鹅事件冲击。

此外，除了股债策略以外，大家在挑选权益基金时，有哪些技巧可以更好地躲避黑天鹅事件影响呢？司令总结了下今年跌幅较深的基金，组合中的行业和个股普遍具有以下4个特征中的2-3个：

1、买的贵。个股估值较高、安全边际狭窄，尽管过去成长性较好，但是市场趋势一旦逆转时，这类资产也较容易出现毁灭性打击。

2、质量差。股市就像是一只小狗，经济就是狗的主人。当经济数据出现明显下滑时，股票价格最终还是要回归内在价值，质量差的上市公司就会原形毕露。

3、压赛道。这两年聊股市必谈“赛道”，有些基金经理还喜欢押注少数的一两个赛道，这导致组合风险大规模暴露。一旦押注的赛道出现超出预期风险时，就会出现较大的回撤幅度。

4、喜抱团。人多的地方，当然会有泡沫，如果过度参与“抱团”品种，也会存在较大的风险。一旦市场风格发生变化时，即使“白马股”“茅指数”，也很容易发生羊群效应下的踩踏事件。

黑天鹅事件频出背景下，如果想要降低（相对的）波动风险，大家在挑选权益基金时，尽量避免以上几种情况集中发生。此外，还可以多研究哪些产品，历史上黑天鹅事件发生时，业绩受到的冲击较小。

司令分别从今年、近三年、近些年几个黑天鹅事件发生时，多重时间维度挑选出了5只业绩表现优秀的基金。即使受到黑天鹅事件影响，它们相较于沪深300指数，仍然都有显著的超额收益。

下面一起具体来看看。以下数据来源：Wind；截至日期：2022年10月24日。如有多类份额，均以A类为例。

金元顺安元启灵活配置混合

今年以来收益率26.20%，近三年收益率179.42%。2018/1/29-2018/2/8美股大跌传导事件中，区间收益率0.10%；2018/6/15-2018/9/18毛衣摩擦事件中，区间收益率1.02%；2020/1/16-2020/3/4国内COVID-19事件中，区间收益率1.34%；2020/2/28-2020/4/10海外COVID-19事件中，区间收益率3.40%。

以2022Q2季度为例，行业配置分散于机械设备（14.55%）、轻工制造（13.90%）、纺织服装（7.86%）、汽车（7.08%）、电力设备（6.56%）、环保（4.98%）等板块，前十大重仓股依次是：南京港、大港股份、茂业商业、富煌钢构、南京医药、红墙股份、出版传媒、东易日盛、海峡环保、读者传媒，合计占比8.07%。

国投瑞银境煊灵活配置混合A

今年以来收益率-10.97%，近三年收益率126.78%。2018/1/29-2018/2/8美股大跌传导事件中，区间收益率-1.19%；2018/6/15-2018/9/18毛衣摩擦事件中，区间收益率-0.61%；2020/1/16-2020/3/4国内COVID-19事件中，区间收益率8.72%（同期沪深300下跌1.24%）；2020/2/28-2020/4/10海外COVID-19事件中，区间收益率-7.52%（同期沪深300下跌7.73%）。

以2022Q2季度为例，行业配置分散于基础化工（21.89%）、医药生物（17.75%）、有色金属（13.56%）、计算机（11.79%）、电子（9.12%）、农林牧渔（8.17%）等板块，前十大重仓股依次是：长春高新、锐科激光、万华化学、云海金属、中牧股份、华鲁恒升、海康威视、金禾实业、中钢天源、科大讯飞，合计占比63.44%。

广发利鑫灵活配置混合A

今年以来收益率-9.36%，近三年收益率115.98%。2018/1/29-2018/2/8美股大跌传导事件中，区间收益率-0.83%；2018/6/15-2018/9/18毛衣摩擦事件中，区间收益率0%；2020/1/16-2020/3/4国内COVID-19事件中，区间收益率11.82%；2020/2/28-2020/4/10海外COVID-19事件中，区间收益率1.54%（同期沪深300下跌7.73%）。

以2022Q2季度为例，行业配置分散于电力设备（22.81%）、基础化工（18.38%）、农林牧渔（8.26%）、汽车（7.76%）、医药生物（7.63%）、机械设备（7.33%）等板块，前十大重仓股依次是：天马科技、TCL中环、晶澳科技、三花智控、信达地产、南都电源、盛通股份、钱江摩托、元利科技、卓越新能，合计占比36.09%。

诺安优选回报混合

今年以来收益率-4.12%，近三年收益率73.16%。2018/1/29-2018/2/8美股大跌传导事件中，区间收益率-0.58%；2018/6/15-2018/9/18毛衣摩擦事件中，区间收益率1.45%；2020/1/16-2020/3/4国内COVID-19事件中，区间收益率3.13%；2020/2/28-2020/4/10海外COVID-19事件中，区间收益率0.28%。

以2022Q2季度为例，行业配置分散于机械设备（39.29%）、基础化工（17.23%）、电子（15.83%）、计算机（6.03%）、家用电器（5.81%）、交通运输（5.22%）等板块，前十大重仓股依次是：皇马科技、迪威尔、汉威科技、景业智能、国芯科技、有研新材、华翔股份、联化科技、宏川智慧、伟创电器，合计占比52.19%。

博时新收益灵活配置混合A

今年以来收益率-7.63%，近三年收益率66.61%。2018/1/29-2018/2/8美股大跌传导事件中，区间收益率-1.92%；2018/6/15-2018/9/18毛衣摩擦事件中，区间收益率-0.36%；2020/1/16-2020/3/4国内COVID-19事件中，区间收益率3.97%；2020/2/28-2020/4/10海外COVID-19事件中，区间收益率-8.69%。

以2022Q2季度为例，行业配置分散于机械设备（16.76%）、银行（16.64%）、电力设备（12.08%）有色金属（10.54%）、汽车（9.90%）、电子（8.17%）等板块，前十大重仓股依次是：杭州银行、新莱应材、紫金矿业、立昂微、成都银行、特变电工、比亚迪、劲拓股份、中国国航、广汽集团，合计占比51.83%。

能够抵御黑天鹅影响的基金，都有着相同的配置特点：行业较为分散、持股不抱团、重视估值性价比。它们或许进攻时不一定太强，但是当黑天鹅飞来时，却有着较好的抵御能力，最终积小胜而成就大胜。投资中所谓的时间玫瑰，又何尝不是如此呢？！

欢迎关注“养基司令”，本号「轻」财经资讯，「重」选基技巧，坚持用数据说话！

整理数据不容易，辛苦动动手指点赞支持。内容及观点仅供参考，基金过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读法律文件，选择适合自己的产品。有任何问题，麦克风交给你们哦~~