【板块泰度】光伏“走出去”到哪一步了？（2022.10.26）

摘 要：

1、占据较大海外市场的中国光伏技术持续突破，目前TOPCon已经开始量产，TOPCon激光SE设备开始出货，正在新技术推广的红利期，先行者的盈利优势得到进一步确认。

2、国内经济在环比企稳改善的过程中，但增长中枢的显著抬升需要新的条件出现。经济增长中枢的抬高需要消费和地产趋势增速的进一步打开。

正 文：

一、大盘分析

昨日A股早盘经历过山车后，下午盘趋于平静，沪指回落绿盘后横盘窄震，创业板指则受个股大跌影响较为弱势。盘面上，赛道股仍是指数晴雨表，汽车及光伏新技术方向成为日内最强音；消费蓝筹开始缓跌后指数企稳，医疗、化工、教育、证券跌幅居前。

上证指数收跌0.04%报2976.28点；深证成指收跌0.51%报10639.82点；创业板指收跌0.95%报2314.55点；沪深300收跌0.16%报3627.45点；科创50收涨0.19%报971.33点；上证50收涨0.1%报2394.92点；万得全A收跌0.21%报4660.99点。

北向资金全天净买入28.45亿元，终结连续6日减仓态势；其中沪股通净买入22.56亿元，深股通净买入5.89亿元。

数据来源：wind

二、宏观分析

三季度全国GDP增速反弹至3.9%。建筑业贡献率上抬，地产、住宿餐饮拖累有所减弱。公共部门推动投资反弹，基建投资增速仍强，带动工业生产转好；民间投资偏弱，制造业投资增速与上月持平；保交楼提振地产投资，但降幅仍大。散发疫情点多面广，服务业生产增速走低，必需、可选消费同步走弱，失业率边际反弹。三季度政策承托经济回稳，但私人部门能力与意愿仍偏弱。

广发宏观团队指出，国内经济在环比企稳改善的过程中，但增长中枢的显著抬升需要新的条件出现。经济增长中枢的抬高需要消费和地产趋势增速的进一步打开，这分别涉及区域疫情约束的继续弱化，以及地产政策的进一步落地，未来仍需进一步跟踪。

三、光伏板块

光伏与汽车板块目前表现亮眼。光伏方面，目前TOPCon已经开始量产，TOPCon激光SE设备开始出货，正在新技术推广的红利期。进入下半年，先行者的盈利优势得到进一步确认。汽车板块上涨或由于短期三季报高增速落地+板块持续超跌，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是长期景气支持。

数据来源：wind

光伏电池片的技术进步是光伏各环节众多技术迭代中影响最大的方向，继PERC电池实现普及并逐渐接近其理论极限后，TOPCon、HJT、HPBC为代表的新型电池技术受到更多关注。TOPCon在PERC的基础上更换为N型衬底，增加隧穿氧化层及多晶硅层，降低载流子复合，实现效率的显著提升。2022-2023年行业将迎来TOPCon产能大规模扩张。电池片环节技术迭代带动设备更新换代，带动行业持续景气，或可关注光伏ETF联接C（013602）。

注：国泰中证光伏产业ETF发起联接C基金成立于2021.10.20。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：-4.77/-3.62，2.22/-1.34。业绩比较基准：中证光伏产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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