公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收1304亿元,同比增长21.53%,实现归母净利润为136.08亿元,同比下降30.36%。其中三季度单季实现净利润32.25亿元,同比下降46.35%,环比下降35.61%。公司利润有所收窄主要是由于MDI需求有所下降,导致MDI价格走低,同时高价格原材料需要时间消化。

全球需求走弱,三季度产品价格有所下降

2022年三季度,原油等大宗原材料价格仍保持高位,其中纯苯均价8,397元/吨,同比上涨4.08%;煤炭均价1,128元/吨,同比上涨6.92%,丙烷CP均价682美元/吨,同比上涨5.25%;丁烷CP均价672美元/吨,同比上涨3.86%。而公司主要产品受到需求下跌影响,产品价格有所回调,根据百川盈孚统计,聚合MDI二季度市场均价15703元/吨,环比下降12.19%,纯MDI三季度均价19836元/吨,环比下降7.81%;石化产品各有涨跌,但总体涨幅低于原材料价格涨幅。这主要是由于三季度受到全国各地房地产开工下滑影响,国内需求有所下滑,MDI下游家具产业需求减少。

精细化学品板块增速最快,我们认为这将是万华未来最大的看点

三季度情况分产品板块来看,聚氨酯板块销量107万吨,环比减少4.5%,石化板块销量283万吨,环比减少8.7%,精细化学品板块销量24万吨,环比增加4.3%。营收方面,聚氨酯板块实现营收488.63亿元,同比提高10.8%,石化板块实现营收563.12亿元,同比提高31.9%,精细化学品板块实现营收152.64亿元,同比提高41.3%。可以看到精细化学品板块营收增长最为迅速。从2019年开始,公司开始大力发展精细化学品及新材料板块,实施多项投资或建设计划。2022年1月14日,眉山基地年产5万吨磷酸铁锂正极材料项目正式开工。另外根据环评公示,公司在蓬莱规划20万吨POE一期项目,这标志着公司突破国际技术封锁,可以生产具有自主知识产权的POE产品,填补了国内空白。POE产品技术壁垒极高,只有国外几大化工巨头公司拥有核心技术知识和专利,我国每年POE进口量约为40万吨左右,对外依存度为100%。万华凭借乙烯项目满足自身POE原材料辛己烯供给,切入一个足以媲美MDI行业的赛道。与此同时10月24日公司设计产能4万吨/年尼龙12项目于近期正式投产并产出合格产品,这标志着万华化学成为拥有尼龙12全产业链制造核心技术和规模化生产制造能力的企业,将进一步提升公司综合竞争力。万华正积极投资布局壁垒较高的精细化学品板块,未来这将是万华增速最快的业务,也将成为万华发展的第三生命曲线。

积极投资布局蓬莱工业园,万华新项目投产将提速

4月8日,公司发布公告,计划在蓬莱工业园投资231亿,建设高性能新材料一体化及配套项目。蓬莱工业园与烟台工业园直线距离约40公里,公司计划通过LPG、乙烯等输送管线实现主要原料互联互通,一体化共享各自园区产业链优势,提升上下游协同效率。由于公司拥有从前端基础研究到中试放大、产业化、安全环保及产品应用等完整的研发体系,蓬莱工业园内项目大多采用自主研发或迭代后的技术,具有绿色、环保、高效、低成本的竞争优势,为后续高端精细化学品及高端新材料的产业化奠定基础。凭借高端新材料项目,虽然随着产品价格涨跌,公司业绩可能会有周期性波动,但由于产品众多,周期性在不断减少,长期来看,未来利润中枢将确定性的不断上移。

相关证券:
  • 化工ETF(159870)
  • 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接(014942)
  • 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接(014943)
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