【医药行情大反攻，究竟是王者归来or昙花一现？】（找到优质的医药基金很关键！）国

【医药行情大反攻，究竟是王者归来or昙花一现？】

（找到优质的医药基金很关键！）

国庆节之后，市场风云变化，沉寂两年的医药涨势凌厉，10月14日是医药基民们狂欢的一天，医药股齐刷刷霸屏涨幅榜，医药ETF和医疗器械ETF甚至出现了罕见的涨停。

医药从底部反弹至今了近20个点，没赶上车的基民们给侦探哥留言，涨那么快，医药板块还能追吗？未来有投资机会吗?

接下来，侦探哥结合专业机构的看法来讲讲医药投资那些事儿。

医药板块“咸鱼翻身”，等得真是太久了

医药兼具科技、消费属性，长期来看，医药是个非常好的行业，需求确定性高、行业赛道广、科技壁垒高。医药行业被成为永远的朝阳行业，背后就是“供不应求”的原理。

即便是医药生物技术发展迅猛，但是亟待战胜的疾病还是很多。如果世上能出一种药，可以治疗白血病或者癌症，我相信不管定价有多高，患者及家人还会是趋之若鹜的争抢。

近几年来，我国从“缺医少药”发展成仿制药大国，再逐步向创新药、高端医疗设备自主可控转型。在转型过程中，政策扮演了非常重要的角色，往往也是影响医药行情的主要因素之一。

在新冠疫情期间，疫苗、新冠检测板块可谓是当红炸子鸡，和白酒板块一起点燃“喝酒吃药”行情，工银瑞信前沿医疗A的任职基金经理为赵蓓也因为擅长医药投资，成为顶流基金经理。

到了2021年年中，随着疫情逐步得到有效控制，医药大型集采落地和相关政策也相继公布，市场对于政策解读偏负面，认为国产创新药研发进度受阻。加之新能源板块表现亮眼，资金进行了切换，医药板块迎来了长达1年多的震荡下跌。

医药行业真的跌太久了，自2021年中至今不少医药龙头市值拦腰砍，仿制药板块更是跌的只剩三分之一。

直到今年国庆节后，医药终于“扬眉吐气”。自2022年10月10日至20日，仅仅十天医疗器械ETF上涨11.36%，而同期沪深300指下跌1.31%，上证50指跌幅4.6%，之前涨势凶猛的半导体、新能源指也仅涨幅1个多点。

对此，有不少医药分析师表示，近期国内政策利好频现，政策边际改善显著，市场情绪有望持续修复，继续看好医药板块四季度投资机会。

侦探哥总结下来三个方面，可以看出政策在边际宽松：

高值耗材以及IVD试剂等过去几年持续受到国家或地方集采影响，而当前集采规则完善，降价趋于温和，超市场预期。

国家设立财政贴息贷款支持医疗设备更新改造，带来需求释放，当前医疗器械能带来近2000亿的增量需求。

创新药医保谈判简易续约规则出台，降价幅度逐步温和且更可预期。

其实，生物医药股上涨是迟早的事情，近期的反弹只是一个开始，未来逐渐走出牛市是大概率事件，因为生物医药行业在国内发展有一个非常确定性的基本面。

医药板块可持续吗，后续还能上车？

那到底医药板块行情可持续吗？相信不少投资者都有这样的疑问。

首先，确切的说医药行业赛道一直会有机会，历经一年多的下跌，现在估值相当便宜。从美股看过去三年医药板块大幅度跑赢纳斯达克指数。

医药是A股过去10年仅次于食品饮料涨幅第二板块，如果把医药领域一些不太关注的细分赛道比如仿制药去掉，那医药板块的涨幅更大。

生物医药等指数近十年业绩走势

数据来源：wind，数据截至2022/10/21

政策层面的担心，极大影响到了投资者的情绪，使得投资者从极度乐观转向极度悲观，从而导致整个医药板块跌幅巨大，估值也已经回到了一个非常便宜的位置，截至2022年10月21日，生物医药指数的市盈率（TTM）为26.46倍，位于近十年的0.76%分位数，算是历史的估值底部了。

生物医药指数的估值及历史分位数

数据来源：wind，数据截至2022/10/21

投资医药行业的核心逻辑没有发生本质性的变化。从影响医药行业的长期因素来看，老龄化和消费升级带来的需求是无法被任何力量所扭转的，因此医药板块的需求非常确定。但是在向上过程中，免不了有一定的波动，波动的原因在于投资者对于政策的担忧。

关于政策，西部证券医药分析师表示，当前医药行业各个细分的政策框架搭建均已经完成，未来更多是如何执行的问题，目前投资者对于政策预期已经比较充分了，后续不可能再出现超预期的颠覆性负面政策了。

其实，对于政策无需担忧，政策的核心是要把医药行业变成和医保基金收入能够匹配的，有序、稳定、持续的增长。

医药行业细分众多涉及化学药、中药、生物药、医疗器械、CXO/CRO、医美经济等主要板块。

在化学药领域，国家鼓励药企逐渐由仿制药转向创新药发展。我国创新药产业刚起步，但发展基础好、潜力大，只不过药品研发是一个高投入、高风险、长周期的阶段，会阶段性出现波折。

同样，在医疗器械领域的高值耗材、高端医疗设备等领域还有广大的空间，在当前注重硬科技自主可控的大环境下，需要提升高端制造的国产替代率。当然，在CXO、生物药和医美板块也有此趋势。

但无论是创新药，还是高端器械设备，这类板块对非专业投资者来说难度非常大，非长坡厚雪，也非强者恒强。因为它们都是硬科技的细分赛道，有时候真正的创新药或医疗技术不一定是最头部的企业研发的，而是一些科研团队研发出来之后出让给企业，如果能看准一定的技术方向，那确实能取得一些重要突破，投资回报也是非常大的。

近年来医药行业人数的激增，也从侧面印证了医药投资的不简单。无论是券商研究所，还是基金公司的投研团队，都在大幅扩张医药行业投研团队的规模。10年前全市场最大的券商研究所医药组也就只有5个人，今天最大的券商研究所医药组人数已经达到30人以上。

如何投资医药板块，医药基金怎么买？
 

对于普通投资者来说，想投资医药，要么省时省事选择医药ETF，“一网打尽”式的行业ETF基金表现一般会处于行业投资中游水平；要么选准一位医药基金经理并长期跟随，让专业的人做专业的事。

那如何进行选择呢？侦探哥总结主要有两点：

首先，也是最重要的，要选择有实力的基金公司。基金公司投研团队的投研能力非常关键，是打造可持续业绩的关键因素。医药行业众多，需要研究人员各司其职，最好团队有过产业工作经历，经验丰富。

其次，选择优秀的基金经理。基金经理可以从各个细分医药板块进行精选个股，要选择对细分板块都有深度研究、较强的回撤控制能力、长期业绩稳健的基金经理。

侦探哥从wind上挑选了部分成立至少在5年以上，长期业绩比较稳健的主动型基金。根据下图可以看出，近三年、近五年收益率比较高的有工银瑞信前沿医疗A、工银瑞信医疗保健行业，长城医疗保健A、华宝医药生物等产品。

其中业绩比较亮眼的工银前沿医疗A，近五年收益率为140.53%，年化回报为19.71%，远超其他同类型基金。

部分业绩稳健优异的医药主动型基金

数据来源：wind，数据截至2022/10/21

工银瑞信前沿医疗A的任职基金经理为赵蓓，有着近8年的任职经验。虽然成立时间在同类中不算早，但是基金规模在同类型中是比较大的，这也说明了业绩优异的产品，更受投资者的欢迎。

部分业绩稳健优异的医药主动型基金的规模

数据来源：wind，数据截至2022/10/21

亮眼的业绩也离不开平台的支持。如在医药赛道，工银瑞信有着业内顶尖实力的团队，7名医药投研人员专业互补、协同作战，明星基金经理除了赵蓓，还有医学博士谭冬寒，业绩也是顶哌哌。
 

银行系基金工银瑞信较为低调，固定收益投资一直是其传统优势，近年来凭借着扎实的研究、完善的培养机制，主动权益投资实力不断提升，已有批量明星产品稳稳占据同行业绩前列，目前公司旗下17只主动权益基金获晨星五星评级，数量居行业第二，其中主动股票型五星级产品数量居行业第一。

海通证券截至2022年9月30日数据显示，工银瑞信近两年、三年、五年主动权益类基金绝对收益均在权益类大型基金公司中排名前三，其中近三年以84.22%的绝对收益位居榜首！近五年主动权益类基金绝对收益达96.98%，在全市场108家基金公司中排名前十。

如此优秀稳健的业绩，侦探哥觉得工银瑞信的产品，还是值得关注的！

话说回来，现在医药板块估值确实较低，市场正处于从极度悲观往回走的阶段，医药行业当前绝不是昙花一现。

德邦证券研究所医药团队，对于医药行业的后续发展也非常看好。一方面外部环境大国博弈、竞争加剧下，基于自主安全可控的原则，我国正在加大对关键技术及核心零部件的投入和攻关；另一方面，有不少医药硬科技企业陆续上市，也带动了资本市场对医药硬科技的重视。

当前市场情绪也在慢慢好转，医药行业具备长期投资价值。

不排除有些投资者对于医药板块心存芥蒂，毕竟前期跌了那么久。如果是这样的话，侦探哥推荐基金定投法。

定投医药基金是个不错的选择。定投凭借其“聚少成多聚沙成塔、低位多买高位少买”的理性投资方式，可以不用顾虑短期涨跌，免去择时的麻烦，轻松克服人性弱点，只要是一个长期向上波动的市场，赚钱是必然的。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）