医药大行情正在逐步启动

今日CRO、医疗服务、创新药、疫苗、新冠肺炎检测、生物科技等概念涨幅居前，恒生医药ETF（159892）盘中涨幅达6.39%。

我们认为医药大行情正在逐步启动，短期可能有波动，但长期机会有望更好：

基本面：一方面医药产业从2015年升级至今，医药高端制造进口替代明确加速，如创新药对外授权，大型医疗设备龙头联影崛起，高壁垒内镜实现突破等；另一方面疫情影响的最差时候已经过去，23年诊疗需求或将明显复苏；

政策和估值面：一方面，目前医改政策对行业影响正逐步从“医保”向“医疗”转移，分级诊疗的推进需要政府投入的加大，政策对行业的由负转正；另一方面：医药估值已创近20年大底，回顾历史上每次大底后均开启了2-3年医药牛市；

资金配置面：上半年医药板块全基配置6%左右，当前板块的资金配置低配明显。

在医药行业三季度业绩仍延续稳定、表现出较快增长之后，叠加政策催化，投资者对于行业的信心有所加强。我们认为此轮医药板块经过一年半的调整，估值、持仓已到历史低位，有望进入加强配置行情。医药板块在去年7月以来的漫长阴跌中，已经积累了相当的回弹空间，一旦压制因素出现边际改善或场内资金出现换仓需求，或将出现一波明显反弹。

建议关注恒生医药ETF（159892），把握港股医药公司的投资机会。恒生医药ETF（159892）投资于香港上市的生物科技公司，与传统制药公司相比，生物科技公司通常成立时间不长，更加专注于创新药物的开发，符合行业发展趋势，没有存量仿制药业务的业绩增长压力。在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。

（数据来源：wind，市场有风险，投资需谨慎；观点仅供参考，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、法律和政治风险、会计制度风险、税务风险及投资工具的相关风险等。）