基金经理廖裕舟从短期、长期两个角度分析医药板块,短期等待催化剂,长期关注老龄化的行业扩容及制造、创新、消费升级的行业扩容

短期:市场或在等待一些催化剂,才能把整个情绪带起来,例如业绩超预期、政策稳定、疫情缓解或者资金面的明显改善。短期内市场还没有走出一条明确的主线,可关注均衡一点的大医药指数。

长期:

1)人口老龄化带来的行业扩容:1960年前后有一波“婴儿潮”,到现在已经逐步步入老龄化,用药需求是会显著上升的。这是一条长期的趋势。

2)医药本身兼具多方面属性,其行业扩容的途径是非常多元化,包含:制造升级、创新升级、消费升级。

- 制造升级:全球医药行业是有降本提质的需求的,这是长期方向。中国医药制造业是有限制的比较优势的,例如工程师红利、供应链优势、规模优势等等。未来有望享受全球医药制造行业转移的红利;

- 创新升级:中国药企从仿制走向创新,随着医改推进和医疗技术升级的需求,传统药企依靠仿制药和中成药赚钱的生态被打破。而近几年的国内创新药研发投资表现较好,使得在新形势下药企也积极拥抱创新升级。伴随这国内的创新药热潮,整个创新药研发生产外包服务产业链或将快速发展。

- 消费升级:一部分不占用医保资金的自费产品,类似消费品。随着经济发展和生活水平提升,自然而然有消费升级需求。经过一段时间的市场教育和培育,近年来这类型产品都迎来成长期,例如二类疫苗的渗透率提升、生长激素的推广发展、近视手术的升级、种植牙的发展。主要细分领域:生物制品、医疗服务、品牌中药。

申万中证医药生物指数(A:163118/C:015176)

该指数按申万行业分类,选择市值流动性比较好的头部100只医药生物公司构成指数样本,所以,组合是以大中型市值医药上市公司为主; 行业构成:从细分板块构成看,比较均衡,包含了医疗服务、化学制药、生物制药、医疗器械、中药、医药商业等等,比较全。

首先是因为现在医药尚无明显主线,细分赛道切换特别快,行情处于博弈阶段,这个时候切入细分赛道难度较大,关注宽一点的行业指数或比较合适。其次呢,宽指数本身是比较均衡的,对于投资者来说,持有体验或相对较好。基于这两点,或可关注比较宽的指数。

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相关证券:
  • 申万菱信中证申万医药生物指数(LO(163118)
  • 申万菱信中证申万医药生物指数(LO(015176)
  • 申万菱信医药先锋股票A(005433)
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