【基金经理田光远】信创为先多轮发力，软件产业蓄势待发

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各位投资者朋友大家好，

今年以来在市场不断走弱的背景下，“抄底”成了很多投资者追寻的目标，年初至今，很多朋友都在问怎么看我们这只跌幅居前的软件基金（嘉实中证软件服务联接AC） 。面对一个主题化非常强的类科技行业基金，选择一个合适的时点，从投资逻辑与投资情绪的角度出发，让大家了解这个行业和这只基金显然是非常有必要的。

我相信很多投资者都是看名字买这只基金的，可能并不真的了解我们软件基金在买什么，诸如软件指数的的第一大重仓股是什么？软件指数的头部权重股票有什么特征？软件指数投资了哪些细分行业，与什么类型的主题有关？所以我最开始先给大家解释第一个问题：我们买软件基金到底是在买什么？

相对专业的话来说，软件指数穿透下来包含软件开发、软件服务等业务相关上市公司，按照中信二级行业来看，主要包括了计算机软件、云服务、计算器设备、产业互联网等相关行业的投资，前十大成分股极其权重如下图。

数据来源：Wind，截至2022年10月20日，以上仅是指数成份股的列示，不构成任何意义的个股推荐或投资价值评判。

我们普通投资者在日常看这只基金的时候可以不用抓住每一个子行业或者每一只股票的细节，每一只股票的业务和它在做的事情几乎是不断被市场反复定义和划分，企业自身的发展方向和新兴成长点也在不停的转换，所以软件行业大家需要认知到以下几个点就可以了：

1. 软件基金投资的是中国软件企业，涉及信创产业、数字经济、数据中心、云计算云服务、行业软件、通用软件、产业互联网服务、人工智能等多个重要主题。

2. 软件行业的全部股票几乎都是成长股，很大一部分是最符合大家认知中的成长股，即利润不高、增速快但不稳定、业务变换大、容易暴涨暴跌。

3. 软件指数从去年7月份短期见顶后就开始下跌，到今年4月份最高跌幅达到53%（数据来源：Wind），同样软件指数的成分股利润也在大幅下行，今年上半年软件指数成分股累计产生18.2亿净利润，同比降幅高达68.4%！

那一个这么不稳定的行业，现在又为什么可以投了呢？主要原因有几个：

首先，新一轮自主可控浪潮使得信创行业的战略高度极大提升，软件行业即将开启新一轮发力浪潮。10月初，美国商务部公布了“史上最严”对华芯片制裁，从存储芯片、芯片人才、高端芯片投资、芯片原材料等各个角度打压中国芯片产业，而在此前的8月份，美国商务部已经限制了EDA等芯片设计软件对我国的出口。硬件和软件是美国科技霸权的两大手段，在硬件强制裁下，中国芯片产业已经开始了更艰难的国产化路线，而以操作系统、网络安全、数据库、办公软件、ERP为主的软件国产替代的警钟已经敲响，软件信创势在必行，国产软件行业的发展空间正在快速打开。

然后从政策层面来看，《“十四五”国家信息化规划》明确数字经济建设进入新发展期，2025 年前基本实现政务信息化的安全可靠应用，而在目前的紧迫时间窗口下，极有可能从政府到行业的时间会大幅缩短，随着国家相关政策文件的推出，“十四五”国家信息化规划有望开始逐步落地，

而从软件行业本身来看，一方面软件行业是一个几乎没有上游限制的行业，更需要的是时间和下游的积累反馈，行业本身不容易受到直接制裁；另一方面，从18年中美贸易争端开始，软件国产替代的种子已经深深种下，经过几年的发展，目前国产软件已经从度过了不可用到可用的过程，逐渐走向可用到好用阶段，需要的是市场和扶植的东风，而这股风目前正刚刚吹起。

最后，目前软件指数的点位和利润都处于历史底部区间，而随着国产替代东风再起，成长空间巨大的软件行业有望实现真正的困境反转。无论你现在就想加入战场，还是想在场外观望一阵。加个自选及时保持关注，待风起那一刻！

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。