我们在给大家测评小规模的基金时，总是会提醒大家注意大额赎回风险，严重时可能会清盘。
今天给大家介绍一只被大额赎回“玩坏”的基金-金鹰添荣纯债A（004033），这只基金因为连续超过60个工作日符合清盘条件，在8月份召开了基金份额持有人大会，让持有人投票决定是否要让基金清盘。
大会表决结果是全票通过金鹰添荣纯债继续运作，基民给基金续了一波命：
一只纯债基金沦落到差点清盘，这到底是基金踩了雷？还是管理出了纰漏？
金鹰添荣纯债的变故值得大家当作警示！
金鹰添荣出纯债A成立于2017年3月，现任基金经理杨刚在今年2月份才接手管理。
金鹰添荣纯债A从成立之初就一直是机构持有，个人投资者占比微乎其微。
在2020年四季度，机构全额退出，2021年又有机构入场，不过到了2021年四季度机构投资者再度清仓离场。
这么一套操作下来，金鹰添荣纯债A的规模直接都没法以亿计算了，因为显示不出：
C类份额直接发公告说要将净值精确到小数点后8位计算，可见金鹰添荣纯债的规模小到什么程度了！
下面我们来看看金鹰添荣纯债A的收益情况。
收益展示
金鹰添荣纯债A成立5年多的时间只涨了5.35%，几乎所有的亏损都来自杨刚上任之后。
杨刚上任以来，金鹰添荣纯债A在不足一年的时间里，大跌15.24%，这个跌幅完全不像一只纯债基金！
更离谱的是，金鹰添荣纯债A跌得十分“稳健”，就几乎没出现过上涨！
最大回撤（下跌）
回撤数据更能展现金鹰添荣纯债A业绩方面的拉胯！
这只基金成立以来的最大回撤也是出现在杨刚管理期间，金鹰添荣纯债A的最大回撤是-16.11%，发生在10月24日，我们的数据也截止在那一天。
这就意味着，金鹰添荣纯债A还在不断创新低！
看到这个业绩，即便没有持有这只基金的基民血压也要飙升了，不过大家先别骂杨刚，因为基金暴跌的锅，还真不能让他背。
我们看看金鹰添荣纯债的持仓就能明白了！
债券持仓
二季度金鹰添荣纯债A的债券持仓非常简单，只买了国债和利率债，当然了，当前这只基金的规模能配置的债券也非常有限。
国债和利率债背后是国家和政府背书，安全性不用多说，几乎不可能出现暴雷的情况。
因此，金鹰添荣纯债暴跌，并不是杨刚选到了暴雷债券。
而且金鹰添荣纯债近一年的业绩归因显示，这只基金主要的超额收益来源就是票息，其他指标也都让基金赚到了钱。
数据来源：cnhbstock基金研究平台
这就意味着，杨刚选的债券和调仓操作都没有问题。
可以合理猜测，金鹰添荣纯债的持续下跌，还是因为规模实在太小，这对于靠票息赚钱的纯债基金来说非常致命。
我们知道债券的交易门槛其实很高，资金不足的情况下，杨刚能选的券种非常有限，就像金鹰添荣纯债今年一季度还持有3只国债，到了二季度就只剩下2只了。
更惨的是，今年一季度杨刚买债券的钱有30多万，二季度只剩下20多万，不少基民账户里的钱都比这多！
大家有兴趣的可以蹲守一波这只基金的三季报，看看三季度杨刚是不是只够钱买1只债券了。
运营基金也会产生一些相关费用，比如托管费、管理费等，当前基金靠票息赚的钱，可能都不够支付这些费用的。
一直入不敷出，如此一来金鹰添荣纯债的收益才会一路下跌。
换而言之，在解决规模问题之前，金鹰添荣纯债想赚钱是比较困难了。
最后我们再来了解一下杨刚的情况吧。
杨刚是华中理工大学工学硕士，曾任大鹏证券综合研究所高级研究员和部门主管，平安证券综合研究所高级研究员、部门主管和副所长，平安证券资产管理部执行总经理。
2010年5月，杨刚加入金鹰基金，现任首席经济学家、基金经理。
杨刚作为金鹰基金的首席经济学家，会经常分析宏观经济和市场行情。
在管理基金方面，杨刚也是一位“股债双修”的老将，他在管的基金中，既有纯债基金，也有偏股混合基金。
从偏股基金的持仓来看，杨刚的投资风格偏成长，比较偏好消费和高端制造领域。
债券投资方面，杨刚偏票息策略，投资收益比较稳健。
网上没有对杨刚投资框架的详细解读，不过基本可以确定的是，杨刚作为首席经济学家，对于宏观经济和资产大类的理解应该是相当到位的。
不过“巧妇难为无米之炊”，金鹰添荣纯债的规模确实限制了杨刚的投资。
来看看杨首席在基金中报的投资观点吧：
总结一下
金鹰添荣纯债A自从在2021年底被机构清仓之后，这只基金就开始一路大跌，金鹰首席经济学家杨刚接手管理后，金鹰添荣纯债A也没能止跌。
杨刚管理不到1年的时间，金鹰添荣纯债A累计下跌15.24%，期间不但几乎没有上涨，而且下跌趋势还没有停止的迹象。
虽然金鹰添荣纯债一直在跌，不过这并不是杨刚管理不当，而是这只基金规模实在太小，严重限制了能投资的资产种类，在解决规模问题之前，金鹰添荣纯债可能都难以实现上涨。
我们之前多次强调基金规模小，机构投资占比又高的基金，可能会出现大额赎回而造成基金净值波动的风险，金鹰添荣纯债就是非常典型的案例。
再次提醒大家，注意自己持有的基金是否存在类似的问题！
在金鹰添荣纯债扩大规模之前，不建议买这只基金。
最后，还是要跟大家强调一遍：
搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注@搞钱基地 ，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
- 金鹰添荣纯债债券A(004033)
本文作者可以追加内容哦 !
