【工银理财茶话会】投资中都在说的估值，到底是什么？

如果你也关注投资市场，相信一定见过“估值”二字，特别是投资指数基金的投资者，更是把估值当做重要的参考依据。但仍有不少投资者对估值没有足够的了解，今天不妨随小瑞一起聊聊估值的那些事儿~

1、什么是估值？

所谓估值，简单来说就是判断投资品种是贵还是便宜。举个例子，我们日常生活中摄入的肉类，价格就时常变动，比如猪肉，有的时候低于15/斤，有的时候又接近20/斤。但因为我们经常购买，对肉的价格比较敏感，所以判断肉贵不贵其实相对简单。

那说回到A股市场，当我们在购买某类产品时，如何判断该入场还是再等等呢，不可能凭“第六感”吧，而估值就是估计证券内在价值的一种判断方式。

2、常见的估值指标——PE、PB

在申赎指数基金或者指数增强基金时，投资者可以重点关注市盈率PE和市净率PB这两个指标，这也是指数基金投资中最常见的两种估值指标。

l 市盈率PE

买东西时，我们经常会问导购“这个东西性价比如何”，所谓性价比就是商品的“性能价格”，性价比越高越值得购买。PE，也就是我们常说的市盈率，其实是个股或者指数的“价性比”，全称是Price earning ratio，只是它的公式是颠倒的，PE=价格性能（市盈率=每股股价/每股收益，市盈率=总市值/净利润），也就是说PE越低反而越值得购买。

l 市净率PB

但是PE也不是万能的，对于固定资产较多、周期性较强的行业比如钢铁、有色、房地产、券商等，更适合参考市净率，也就是PB这个指标。PB等于每股股价/每股净资产，又等于总市值/净资产，经济含义是为按照公司现在的净资产状况，投资者付出多少元的价格成本可以得到1元的公司净资产。

也就是说，当PB为2，当每买入一份股票份额时，意味着用2元的价钱，买入了公司1元的净资产；当PB为0.8，意味着用0.8元的价钱，买入了公司1元的净资产。一般情况下PB越小，安全边际越高。

3、如何判断指数是高估还是低估？

那当我们知道PE、PB的数值之后，又如何判断究竟是低估还是高估呢？就好比我买猪肉知道跟过去的价格比较，其实PE、PB我们也可以跟历史相比较，也就是接下来小瑞要介绍的——历史百分位。

通俗来说，如果我们搜集历史上每天的市盈率PE和市净率PB，并按照从小到大进行排序，当前市盈率和市净率所处的位置就是历史百分位。

举个例子，假设历史的市盈率共5天，分别是6、8、6.5、4.3、5，最近一天市盈率为5，按照这五天市盈率大小排序，分别为4.3、5、6、6.5、8，今天的市盈率5排在第二位，那么今天的历史分位数则为2/5=40%。

这么看来，历史百分位越低，当前PE就越低，估值也就越低。

4、如何查找指数估值？

打开搜索想查询的指数，即可查看估值。或者打开想查询的指数基金，找到【关联指数】栏，点击即可查看估值。

来源：天天基金，截至2022.10.19

除此之外，投资者还有很多其他的方式了解估值，比如通过编制该指数的指数公司官网进行查询等。当然小瑞还想说，估值只是“工具”之一，在投资时，投资者还需要结合行业未来的成长空间、景气度等指标综合判断，以免掉入估值陷阱~

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