市场情绪回暖，赛道延续活跃

— A 股 —

10月26日，指数全天强势反弹，创指盘中一度涨超3%，沪指尾盘再度逼近3000点。盘面上，医药医疗股全线爆发，信创、计算机、软件等科技股强势，烟草、家电板块活跃，传媒板块上行；养殖板块相对低迷，银行板块走低，煤炭开采板块下行。总体来看，个股呈普涨态势，两市超4000股飘红。两市成交额有所放大，全日成交超9000亿元，北向资金净买入超30亿元。

截至收盘，沪指报2999.50点，涨0.78%；深成指报10818.33点，涨1.68%；创指报2372.88点，涨2.52%。

板块上，日用化工、软件、医药、教育等板块涨幅居前，农业、煤炭、房地产等板块跌幅居前。

在昨日利好消息刺激下，今日沪深两市开盘呈现高开，早盘交投积极，两市有近120只个股涨停，创业板、科创板成为领涨急先锋。但午后权重方面明显走低，影响市场情绪，上证指数一度临近平盘线附近，说明市场逢高减仓的意愿依然较为强烈。未来成交量能否持续放大会对于后续指数上攻形成影响，若后续量能不济预计板块会有分化轮动。

展望未来，随着美联储加息预期落地、俄乌形势恶化趋缓、国内疫情防控对经济影响减弱，市场有望逐步企稳。从长期来看，我们依旧沿着基本面进行投资机会的搜寻，我们看好代表中国产业升级方向的“新能源”、“高端制造”等成长板块。能源革命赛道具备长期性，新能源汽车渗透率、风光能源占比都将在未来十年内持续提升；高端制造是我国产业升级的必由之路，国产替代空间巨大，在未来也将持续得到政策支持。我们建议，短期可积极布局“新能源”、“高端制造”等成长板块。

— 港 股 —

10月26日，港股低开后盘初快速冲高，恒生科技指数一度涨近5%，随后缓慢回落，午后维持震荡。盘面上，医药、科技、新能源汽车板块涨幅居前，地产、能源股疲软。截至收盘，恒生指数收涨1%报15317.67点，恒生科技指数涨2.48%报2956.41点，恒生国企指数涨0.72%报5217.54点。大市成交1307.51亿港元，南向资金净买入50.6亿港元。

板块上，仅能源、银行、房地产板块出现跌幅，其余板块全线上涨，其中医疗制药、汽车、半导体、软件等板块涨幅居前。

昨夜美股反弹，海外股市干扰因素弱化，叠加昨日消息面利好刺激，今日港股情绪回暖，早盘强劲反弹。但午后做多情绪逐步衰竭，指数震荡向下，反映市场信心依然不足。总体来看，预计港股或继续维持震荡格局，需等待基本面、资金面、海外等因素的明显边际好转后，反弹或才能持续。

近几个月以来，港股市场呈现单边下行走势，在内外部多方因素的扰动下，市场对于流动性以及经济增长的担忧程度已超越对于企业基本面修复的关注。我们看到，企业基本面的修复并未给市场带来正向催化，在成交量大幅萎缩的情况下，整体市场表现被情绪和交易结构低迷所主导。

整体来看，港股目前已处在严重超卖区间，其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一，并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场，但我们有理由相信，港股距离历史性底部反弹或已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：1）美联储加息步伐放缓；2）中国经济增长正摆脱低谷。

我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然很大。配置策略上，我们将坚持聚焦大科技主题进行布局，优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。

— 债 市 —

10月26日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.21%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.09%。

公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳，10月26日以利率招标方式开展了2800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放2780亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.2bp报1.775%，7天期上行11.9bp报1.995%，14天期下行1.6bp报2.111%，1个月期上行1.8bp报1.657%。

今日债市震荡偏暖，短期经济数据发布进入真空期，市场关注焦点仍在资金面变化上，只要整体波动相对温和，债市支撑依旧较为稳固。三季度经济数据虽有所回暖，主要是此前连番政策刺激效果有所显现，但市场信心依旧相对疲弱，复苏能否持续依旧有不确定性。中期来看，债市依旧不悲观，预计将大概率维持低位震荡。

数据来源：Wind，截至2022年10月26日。