鹏华智投｜债券投资的估值方法主要有哪些？

众所周知，“估值”就是估计自己手上持有资产大概能卖多少钱，对于投资者而言，债券估值可以帮助其较好地观察产品持仓期间的净值表现。那么，债券投资的估值方法有哪些？估值方法的切换会对产品净值产生哪些影响？

债券投资的估值方法有哪些？
2022年后，按照新的会计准则，债券的估值方式主要有摊余成本法和公允价值法两种。摊余成本法简单说就是每日计提收益，每日的收益率均为债券买入时的到期收益率。公允价值法主要是采用第三方技术进行估值，市场上采用较多的为中债估值（银行间市场债券）和中证估值（交易所上市的债券）。
两种计量方式的区别在于，使用摊余成本估值的产品，净值曲线较为平滑，债券的真实风险（包括市场风险和信用风险）较容易被隐藏，净值曲线不能完全体现产品的收益性和风险性，虽然平滑但不够真实；而采用公允价值估值的产品，净值曲线虽然会波动较大，并可能会有一定的回撤，但是其产品的净值曲线真实程度更高。

估值方法的切换会对产品净值产生哪些影响？
这里可以引入一个概念——“偏离度”，公式为：偏离度=公允价值和摊余成本之间的差额除以产品净值。在没有信用风险的情况下，当债券市场表现较好时，偏离度通常为正，即将摊余成本法改为公允价值，可能会导致产品净值上行；当债券市场表现较差时，偏离度通常为负，即将摊余成本法改为公允价值，可能会导致产品净值下行。
由此可见，估值方式的改变或许会导致产品净值出现波动，但是从长期来看，对于投资者或许会更加公平。在资管新规下，产品的净值化趋势让投资者在获得投资收益的同时需要承担相应的风险，估值方法的变更将是大势所趋也是一件短痛长利的事。

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