【麟锴说】白酒新低，怎么看？

大家好，我是建信基金王麟锴，负责食品饮料行业的研究，很感谢有这样的一个机会与大家分享我的研究观点，欢迎大家关注我并交流评论。

2022年三季度，疫情防控形势依然严峻，流动性受美元回流影响较大，沪深300指数下跌15.16%，中证食品饮料行业指数下跌12.63%，恒生必需性消费行业指数下跌15.59%。

实体经济层面，三季度多地疫情反复，防控形势依然严峻，实体经济的需求恢复受到防控政策的抑制。流动性层面，美联储加息背景下美元回流，叠加汇率波动，跨境投资资金持续流出A股。

虽然经济运转速度放缓，商务消费改善的弹性并未达到我们预期，但经济整体的要素流动依然顺畅，金融体系中并未出现资金空转的现象，经济处于正常波动的状态，因此组合延续了“重仓超级成长股，并把握优质企业经营周期”的投资策略，加配了有望管理改革的调味品公司。

在我们的消费框架中，调味品属于典型的高频性价比消费，虽然在获取客户价值的角度上不如白酒这样的情绪性消费品，但高频的特点足以保证品牌在经历管理波折后，仍能保持较好的客户粘性，对于此类企业的管理改革我们会持续关注。

风险提示：部分个股讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎