【富国基金曹文俊】10月回顾：守的云开见月明！

大家好！我是曹文俊。时间过得真快，马上10月份又要结束了，今天我也和大家再回顾下整体10月份的市场，顺便聊一聊对于当下市场投资，我的一些思考。

回过头看，10月份市场整体依然处在一个相对低位震荡的区域。国庆节后第一天市场大幅下挫后，开启了一定程度的弱反弹，而后的表现，依然相对比较低迷。

宏观方面，根据国家统计局发布的数据显示，中国2022年前三季度国内生产总值(GDP)870269亿元，同比增长3%。其中，第三季度，GDP为307627亿元，同比增长3.9%，环比增长3.9%。

经济指标虽然显示有一定的恢复势态，但从地产的销售数据来看，依然没有看到有明显的转好迹象。虽然各地的政策在此期间依然有所频出，但效果依然仍需进一步验证。

海外方面，9月美国的CPI数据环比涨幅超预期，导致美联储的政策目标或不得不将继续加码抑制通胀，目前11月加息75个基点或已成为大概率事件。从2023上半年来看，利率或仍将处于超调环境。而至于何时开始降息，主要还是取决于：1）核心通胀月环比显著降低；2）全球金融市场大动荡，引发金融稳定性担忧。

所以整个宏观经济内忧外患的问题仍在，我们唯有在稳增长政策的不断发酵下，耐心地等待经济底的到来。

回归投资端，我将继续按照自上而下与自下而上相结合的策略，积极挖掘市场的各类线索。从宏观的自上而下方面，我们尽量去寻找宏观免疫领域、业绩确定性较高的方向，例如9月底提到的医药，节后医药板块的表现也是比较强势的，验证了我们的看法。

而从自下而上的角度，我们会注重行业景气度在底部左侧，但目前板块估值较低，回撤空间有限的方向，比如一些周期板块和机械等。以及中期成长逻辑对于宏观假设依赖度低，取决于产业趋势变化的一些方向，例如储能、光伏、海风、电动车等等。

归回组合层面，风险依然是我们要考虑的重要目标。我们依然会聚焦相对均衡的配置，动态调整组合策略，来尽可能提高基金的整体表现。

最后，还是希望大家能给A股市场多一些信心，也给我们的投资多一些时间，非常感谢一路坚守的朋友们，谁无暴风劲雨时，守的云开见月明！

*以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不预示相关基金具体操作，也不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。基金有风险，投资需谨慎。