三季报新鲜出炉！四季度行情如何布局？看看各大基金经理对权益市场及行业走势的展望！
博时特许价值混合（050010）
核心观点：
我们预计四季度A股市场不用过于悲观，有望走出独立行情。从行业来看，四季度我们会选择两个方向，一是预期明年产业景气趋势向上的行业；从产业景气趋势来看，军工、储能、半导体零部件仍将具备持续超额收益。二是估值切换。“风光车储”方向中，光伏和新能源汽车产业链具备一定比较优势，当前估值回落到合理偏低区间，宏观不确定性消退后，市场对需求端的信心有希望重塑，并驱动估值修复的机会。政策面角度，医药生物行业政策拐点出现，当下具备一定配置性价比。
博时裕隆混合(000652)
核心观点：展望未来一年，我们认为外部情况依旧较为复杂，但国内的情况预计将从当前的悲观预期中得到部分修正。一方面，随着防控经验的积累，疫情对经济的影响有望逐渐减弱；在经历今年地产大幅调整之后，明年地产链条对经济的负面拖累将趋于减小，从国内的政策应对上，稳定内需的政策陆续出台下需求的企稳回升渐行渐近。但另一方面，美联储加息、海外通胀和能源价格的冲击对于全球总需求以及权益市场投资都产生负面影响，同时中美之间的脱钩和博弈加剧也为投资带来不确定性。
博时价值增长混合（050001）
核心观点：三季度以来，组合跌幅略微跑赢基准。组合配置变化不大，维持均衡配置。综合需求景气度和成长确定性，增配了军工板块头部公司（电子，检测，材料）。随着海外美联储加息进入后半程，布局了在加息周期中持续有内生增长的黄金龙头。此外由于地产的下行幅度超预期，对地产产业链进行了部分减仓。
博时产业新动力混合（000936）
核心观点：
展望四季度，我们维持中期报告的观点：海外通胀、俄乌冲突、国内疫情防控、民营地产困境等因素仍是国内市场主要的影响因素，但随着市场下跌，估值进一步下行，已处于历史底部区域。国内经济仍处于转型升级的进程中，预计市场仍以结构性机会为主。中长期看好受益于中国产业升级、消费升级的优质龙头企业的投资机会。
博时回报混合(050022)
核心观点：我们对2022年四季度市场看法较为乐观。首先，以9月美国ISM制造业指数为先导，预计四季度美国经济动能将显著放缓，美联储持续加息的预期将得到一定缓解。其次，国际地缘政治角度，俄乌军事冲突即将进入重要谈判窗口期，四季度有一定概率获得缓和。最后，尽管国内疫情抑制了投资者对宏观经济的预期，但随着国内货币政策以及“房住不炒、因城施策”的政策落地，国内主要城市地产销售数据将大概率见底回升，对宏观总需求构成支撑。行业角度，我们四季度重点关注受益于国内总需求企稳回升的可选消费，行业政策转暖的生物医药、地产后周期，以及自身基本面强劲的半导体设备、光伏储能、风电和新能源汽车。
博时量化平衡混合（004495）
核心观点：
本基金在2022年综合考虑了股票的估值水平和基本面的变化趋势，维持了中高水平的股票平均仓位；选股方面，出于绝对收益的考虑超配价值风格，取得显著超额收益；同时，基金也维持了较高仓位的中低风险转债的配置，所以三季度净值在股票和转债市场集体下挫的环境中有所回撤。当前投资者较为担忧的比如疫情反复、俄乌冲突、通胀和美联储加息等问题依然具有较大的不确定性，所以未来市场的波动性也会一直维持在较高的位置。但是考虑到当前市场估值已经显著下调，价值型股票和转债的估值又到相对底部区域，叠加稳增长政策持续发力，在这样的位置上，我们对于未来的市场特别是低估值板块并不悲观。未来本基金将持续通过量化多策略体系充分挖掘和利用股票及债券市场的规律，注重资产本身的收益能力和空间，保持在追求稳健收益的同时，注重回撤风险的控制，力争获得平稳的绝对收益。
博时主题行业混合（160505）
核心观点：
在二季度成长赛道快速反弹后，三季度市场机会朝更加细分和市值下沉的方向演进。而在极致分化后，板块和风格表现的差异在以全球通胀和美债利率为代表的外部冲击下出现收敛。向后展望，我们依然维持二季报中的判断，全球通胀高位震荡的格局短期难以缓解，同时我们可能面临海外向下、国内向上的宏观环境，国内经济复苏的速度和节奏将成为整个A股市场后续的主要矛盾。
博时新能源汽车主题混合（011938）
核心观点：
展望四季度，我们继续看好“能源通胀链”，尤其是新能源通胀链对应的上游资源品和原材料的投资机会，原因在于我们首先对于终端需求具有很强的信心，下游需求的强支撑/超预期是投资上游资源品的先决条件，新能源汽车产业链我们看到了越来越多的爆款车型密集上市，其次我们看到了国内以及海外都持续受到疫情的扰动，这也使得上游的资源供给持续处于低于预期的状态，而在强需求的假设下，我们认为上游供给短期没有太多增长的环节，在下半年会出现明显的供不应求，下半年新能源中上游供给刚性的细分行业会出现价格上涨，业绩持续超预期的情况，而这些细分行业是我们目前非常看好同时下半年也会持续挖掘的方向。
博时丝路主题股票（001236）
核心观点：今年以来国内经济预期持续反复，三季度亦是如此。7月开始的楼市断供打乱了之前的房地产复苏势头，反映了国内地产行业供给端问题之严重。同时疫情又在多地点状扩散，虽然影响较4月上海疫情小的多但再次打击了消费信心的恢复。海外随着美俄冲突愈演愈烈，通胀高企导致利率上升和需求下降，对国内经济的压力也在不断加大，一些出口先导指标开始走弱。三季度国内经济预期又有所下修，我们看到7月开始消费板块随着经济预期先出现调整，市场资金继续在成长方向内卷使得小盘成长股8月份表现较好，国证2000指数估值一度接近过去几年的高点，而目前基本面尚不支持这一估值水平，9月后市场整体下跌。
博时汇智回报混合（004448）
核心观点：回顾三季度，流动性层面看全球主要经济体没有转向宽松的的趋势；基本面层面看，全球看地缘政治风险加剧，国内宏观经济表现出很强的任性，行业之间分化较大。组合操作层面，基于以上两个方面的考量，降低了权益仓位的比重。
博时睿利事件驱动混合（160519）
核心观点：之所以选择在三季度维持此前的行业配置结构，本组合是基于行业比较。首先，虽然光伏等行业在三季度出现了排产变弱的情况，但是结合明后年的行业需求和当前的估值水平，依然有较强的吸引力。甚至其估值水平低于很多低位的行业。同时，在宏观经济信心不足的背景下，以新能源汽车为代表的2C产业链出现了系统回调。面对这些行业，虽然我们确实无法在总量层面提供十足的确定性，但是我们依然在这些行业内部找到大量具有确定性增长的细分标的。反观地产、消费等行业，虽然市场存在较强的改善预期，但是现实的情况来看，在三季度依然没有实质性改善的情况出现，而且三季报普遍不容乐观。这也是本组合在三季度没有改变行业配置的主要原因。
博时研究慧选混合（012153）
核心观点：三季度，A股市场整体呈现N型大幅波动走势，且中小市值的公司弹性更大。归因上看，在国内疫情反复扰动下，地产链和消费行业恢复情况不容乐观；同时经过6月到8月中旬热门成长股的快速估值修复后，部分中报业绩不及预期的个股8月中旬到9月又面临了杀估值的情况，市场结构化进一步加剧。我们会持续重点布局：中观层面，产业趋势向上的高景气的行业；公司层面，自下而上选择竞争优势足够强，壁垒深厚的公司，力争获取优秀公司盈利增长带来的超额收益。
博时医疗保健混合（050026）
核心观点：2022年三季度，医药中“困境反转”的资产表现较好。代表公司包括集采落地的药品、器械公司，还有管理改善的部分企业。而传统的创新和消费升级公司表现较差。从子行业看，创新药、医疗服务、医疗消费跌幅较大；而医疗器械、仿制药、中药、药店板块抗跌表现优异。在基本面上，三季度，各地疫情不稳定，同时国内医药政策环境趋于缓和。大家更多看重低估值防御，对高估值资产表现出厌恶。虽然医疗消费数据相比二季度有显著提升，但是并没有恢复到去年同期的增长水平。今年三季度，医疗政策相应变化较小，主要医改政策都在稳步推进，缓和了2021年下半年悲观的政策预期。
博时港股通领先趋势（011162）
核心观点：2022年三季度，港股市场在二季度反弹后，市场持续担忧国内经济受到疫情压抑，俄乌战争胶着导致能源价格居高、全球通货膨胀持续高增，三季度组合仓位提升至中高仓位，行业集中在以新能源汽车为代表的新兴制造成长板块，同时拉高政策落底且逐渐释放的互联网行业；此外，在光伏、医药、运动服饰、军工、燃气以及国产替代等行业也进行一定配置，组合以新能源车与互联网为主，但是其他产业皆均衡配置，但是三季度整体市场是全仓下跌，基金收益表现介于恒生指数与恒生科技指数之间。
博时创新经济混合（010994）
核心观点：
今年三季度，组合持仓有所调整。展望全年，我们仍然相对看好以新型电力系统为代表的新投资，需求持续增长的国防军工行业，以及增长保持韧性的部分消费行业，努力寻找相关领域中的优质公司。
博时价值臻选持有期混合（009857）
核心观点：
展望下个季度，我们认为海外风险主要是潜在的衰退，对于出口的担忧可能会在未来一段时间内拖累总需求；此外汇率的压力目前需要进一步的观察，目前不好评估。机会来自于国产替代和宏观经济政策的托底刺激，我们相信在重要会议之后，经济前景的担忧会消弭。此外，从估值维度还是股债性价比的维度，权益市场都已经处在机会区，不应该继续悲观。
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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- 博时特许价值混合A(050010)
- 博时裕隆灵活配置混合A(000652)
- 博时价值增长混合(050001)
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