他山之石——海外养老启示

美世CFA协会全球养老金指数由美世公司、蒙纳士大学商学院和特许金融分析师协会联合发布共同制作完成，该指数基于对40多项指标的评估，这些指标被划分为三类次级指数：充足性指数、可持续性指数和全面性指数。从结果来看，在可持续性基完整性方面，中国养老金指数与美国仍有一定距离。

数据来源：美世CFA协会全球养老金指数报告，截至2021年底

借鉴养老保障体系较为发达的美国可以发现，经过四十多年的发展，已建立起一个多层次、综合性的养老体系。具体来看，美国养老体系划分为五大层次，包括社会保障，自有住房，雇主发起式退休计划，个人退休账户（IRAs）和其他资产。

对应于三支柱体系包括政府提供社会保障的联邦退休金制度，雇主发起的退休基金计划和个人养老保险账户。其中雇主发起式退休计划又可以细分为DC计划（固定缴费计划）和DB计划（固定收益计划）。DC计划包括私人雇主赞助的DC计划（包括401（k）计划），403（b）计划，457计划，分别对应不同职业类型的雇员。IRAs按照缴税时间，可以分为传统型和Roth型，选择退休提款时缴税为传统型；选择先缴税再存入则为Roth型。

简而概之，美国人是自我养老，他们将养老寄托在自己努力工作并积攒养老钱上。许多初入职场的年轻人将一定比例的收入投入退休储蓄账户，经过几十年的储蓄投资，到退休时，就能积攒到一笔可观的退休资金。

据统计，大多数美国人退休后的收入，相当于退休前年薪的65%左右，也就是说，按照目前美国人退休时的平均年收入5万美元而言，大多数美国人退休后，年收入大约在3.25万美元左右。绝大多数美国人退休后的政府福利收入能够保障基本生活，但并不一定能保证他们退休前的生活水准，因此个人为退休养老储蓄和投资成了美国人保障退休生活的一个重要渠道。

截至2022年二季度，美国养老金市场总规模达33.7万亿美元，占2021年末GDP 23.3 万亿美元的 145%。其中规模最大的组成部分是IRAs以及雇主赞助的DC计划，两者合计占据了62% 的养老金市场（其中IRAs 11.7 万亿美元，DC计划 9.3 万亿美元）。

数据来源：ICI，2000-2022Q2

他山之石，可以攻玉。从美国的养老体系建设中，我们可以借鉴几点：首先，传统的“养儿防老”的观念要改变，未来养老能依靠的人不是别人，正是现在的自己，要尽早规划，长期坚持；其次，从美国1935年颁布《社会保障法案》、其后于1974年通过的《雇员退休收入保障法案》、1978年的《国内税收法案》、2006年的《养老金保护法案》等一系列举措可见，养老金制度的改革都需要以立法的形式予以保障。另外，出台税收优惠政策鼓励发展第三支柱养老产品、引入自动加入与合格默认投资工具制度、强化对养老金的投资监管等都是值得我国养老体系建设值得参照的。

风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。