巨化股份三季度业绩超预期，制冷剂销量保持增长

2022年10月18日下午，巨化股份对外发布公告：公司前三季度实现归母净利润16.00亿元到17.50亿元，同比增长519%到577%；实现扣非归母净利润15.38亿元到16.88亿元，同比增长640%到712%。

主营产品量价齐升，前三季度业绩大幅增长

公司前三季度实现归母净利润16.00亿元到17.50亿元，同比增长519%到577%。单季度来看，2022Q3实现归母净利润6.35亿元到7.85亿元，同比增长312%到410%，环比涨幅为-12%到9%。主要原因是公司主营产品量价齐升。2022年前三季度，公司氟化工原料实现销量20.42万吨，平均售价5078.25元/吨，分别同比增长0.15%和18.18%；制冷剂实现销量23.97万吨，平均售价2.14万元/吨，分别同比增长19.85%和20.49%，其中三代制冷剂实现销量17.99万吨，平均售价2.20万元/吨，分别同比增长18.56%和21.45%；含氟聚合物材料实现销量2.69万吨，平均售价6.80万元/吨，分别同比增长1.71%和30.98%。

短期萤石供不应求现状持续，公司地处萤石资源富集区采购稳定

近期多地萤石矿山开采受限，北方市场原矿供应偏紧，加之内蒙一带疫情形势严峻，厂家运输受阻，浮选装置开工表现不佳，华北萤石供不应求现状持续。截至2022年10月18日，萤石干粉市场均价3117元/吨，达年内高点。南方地区原矿供应较稳，企业生产供应固定合作方为主，公司地处浙、闽、赣、皖萤石资源富集中心区域，紧靠江西硫铁矿资源密集区，萤石、AHF就近采购便利，原材料供应稳定。

打造“氟化工+氯碱化工”产业链，降本增效实现收益最大化

公司是国内制冷剂龙头企业，目前总产能59.91万吨，处全球首位。公司确立氟化工核心主业、氟氯联动战略，完成基础氯碱向氟化工配套材料的转型，为氟化工业务提供前端原材料，形成基础原料规模化、中间产品系列化、下游产品精细化和功能化的产业格局。完善的“氟化工+氯碱化工”产业链，能够有效降低公司成本，实现收益最大化。

配额落地供需格局修复，三代制冷剂即将进入景气上行期

三代制冷剂价格处于底部区间，制冷剂供需格局将在配额落地后开始修复，供需缺口将持续拉大，三代制冷剂价格迎来上涨周期。此外，配额基线年结束意味着“负利润”抢占市场结束，三代制冷剂价格回暖预期明显。供需结构修复叠加价格回暖预期，未来制冷剂行业景气度将迎来拐点，进入持续提升的景气周期。公司三代制冷剂产能39.74 万吨，处于全球龙头地位，近三年三代制冷剂销量位于行业首位，未来在配额分配上具有优势。未来公司三代制冷剂业务有望通过“量价”两方面贡献业绩。

布局高附加值含氟产品，打开远期成长空间

巨化持续拓展氟化工产品结构，布局高端含氟产品。2.35万吨PVDF 产能预计2022 年年底可进入试生产，2023年开始贡献业绩。同时，公司具有高端PTFE经验技术储备，并配套生产PVDF和PTFE原材料，成本优势明显。此外，公司同时推进氟化液、VDF等项目，未来随着公司各项目产能释放，有望为公司长期发展提供支撑。