【二级债基投资札记】20221027第6回：信创大涨，白酒大跌

2022年10月27日，股票市场再次走出高开低走的戏码，上证、深指、创业板分别下跌0.55%，0.63%和1.5%。计算机、传媒、地产涨幅居前，食品饮料、公用事业、电力设备跌幅居前。最近市场对于三季报业绩异常敏感，稍有不及预期，即是大跌甚至跌停，同时，部分板块在业绩拐点、估值低位和市场情绪的加持下，连续走高，信创是其中之一，10月12日至今，信创指数上涨15.45%。

整体板块包含各领域的信创机会，如党政、金融、电信、电力、石油、交通、航空航天、教育、医疗等，今天我们先以党政部门简要看看信创机会的逻辑。

从2013年试点至今，党政信创经历了四个阶段，分别是初步试点、规模试点、全面推广和下沉扩展，目前处于第四阶段，总体的逻辑是从小部分机构逐步拓展至所有机构，现在正在从地级市向县级市下沉。中国行政区域划分为四级，从中央部委—省级—地级市—区县级。党政信创自上而下推进，区县级下沉空间大。 另一方面，党政信创除了公文系统之外还有政务系统和事业单位。根据人力资源与社会保障事业发展统计公报数，2020年末，我国有700多万公务员和3000多万事业编人员，应用信息技术软硬件基础设施的存量人员规模庞大。同样，渗透率提升的逻辑在其他部分领域也适用。

再说说白酒，今日白酒大幅下挫，泸州老窖跌8.42%，茅台跌4.31%，晚间白酒企业齐刷刷公布三季报，整体看表现稳健，茅五泸三季度利润均实现两位数增长，山西汾酒三季度净利润增速超过50%，只能说，在基本面与市场情绪共同决定下，情绪不在白酒一边。

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