【季报速览】投资不迷茫！来看看华商基金大咖的最新操作思路（固收篇）

2022年三季度，上证指数下跌11.01%，创业板指下跌18.56%；中信证券一级行业分类中，仅有煤炭行业表现为正（数据来自万得信息）。随着2022年基金三季报出炉，让我们一起走近华商各具鲜明投资理念和风格的基金经理，看看他们如何评价跌宕起伏的三季度，又将如何展望未来，投资不再迷茫！

Part 2： 固定收益篇

华商稳健双利债券基金（A：630007 B：630107）

债券市场方面，三季度经济复苏态势偏弱，资金面维持偏宽松，债市以上涨为主，利率债收益率呈先下行后上行的走势，以8月中旬公布7月经济数据以及央行下调OMO利率为分界点，三季度前期收益率以下行为主，后期则小幅上行。以10年国债为例，7月初收益率最高到达2.84%，7月中国商品房销售进一步走弱，货币市场利率创年内新低， 10年国债收益率下行到2.7%附近。央行在8月15日将7天逆回购利率和1年期MLF利率均下调了10bp，10年国债收益率快速下行，于8月18日达到年内低点2.58%。此后8月经济小幅修复，9月货币市场利率中枢较8月有所提升，资金面维持宽松但呈边际收敛倾向，因此9月债市延续了8月下旬的回调态势，同时季末资金面边际收紧收益率上行略加快，10年国债收益率震荡上行至季度末的2.76%。

权益市场方面，三季度A股市场以下跌为主。8月份美联储加息预期偏鹰带来美股短期调整压力、国内经济疲弱且等待中报业绩风险落地，A股延续震荡下跌。9月份国内外不确定性上升，市场资金以观望为主，A股市场加速下跌，上证指数从7月初的3424点下跌至9月末的3024点。分板块来看，前半季度呈现一定的结构性分化，7月通信、新能源、军工等成长性行业表现较好，8月煤炭、石化等周期行业表现较好，9月份以来随着避险情绪升温，房地产、银行等板块表现出相对韧性，大部分行业表现疲弱，其中成长板块调整幅度很大，创业板指和中证1000均下跌超过10%。

——来自基金2022年三季报

华商瑞丰短债债券基金（A:003403 C:007210）

22年3季度疫情点状爆发，部分地区出现反复，生产和消费均受到冲击，叠加国外需求走弱和地产停贷等一系列因素，经济数据承压，PMI在7月份和8月份跌破50荣枯线，工业增加值、固定资产投资和消费数据均承压。为应对经济压力，央行加大跨周期调节力度，在8月调降1年期MLF利率10BP至2.75%，同时调降1年期LPR利率5BP至3.65%和5年期LPR利率15BP至4.30%；整个3季度流动性持续维持宽松，资金价格DR001和DR007季度均价分别为1.20%和1.52%较上季度均价分别下行23BP和20BP处在历史低位，已低于2020年最低资金季度均价。受疫情点状爆发、经济承压和央行降息资金宽松等多重因素推动，3季度债券市场强势运行。本基金采取短久期高等级信用债投资策略，利用资金宽松带来的短期债券收益率下行机会，努力为客户实现稳健收益回报。

——来自基金2022年三季报

华商信用增强债券（A：001751 C：001752）

2022年三季度，债券市场先下后上，整体呈现小幅震荡走势。三季度债券关键节点为8月中旬。在此关键节点之前，流动性持续宽松，房地产风波叠加疫情对国内经济基本面造成的负面影响，而且7月政治局会议对下半年经济增长目标定调相对模糊，稳增长政策也并未超预期，债券市场震荡下行。8月中旬之后，国内地产政策持续宽松，稳增长政策持续加码，并且联储鹰派表态导致美元大幅升值，人民币汇率持续承压，受此影响国内利率震荡上行。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

——来自基金2022年三季报

数据说明：张永志管理的华商瑞鑫定期开放债券、华商可转债债券在2021年9月荣获济安金信颁发的“五星基金明星奖”。

风险提示：产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。如投资者购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金管理人承诺以诚实信用、恪尽职守、谨慎勤勉的态度管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成新发基金业绩表现的保证。基金管理人管理的其它基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件。基金最新净值信息详见公司官方网站。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。