基金经理邓敬东：继续重点研究 “强者更强”与“新兴趋势”，寻找“好物不贵”标的

三季度，A股市场遭遇持续调整，上证指数连续三个月收跌累计跌幅11.01%。（数据来源：wind,截至2022.9.30）面对艰难时刻，基金经理们有何调整，又相信着什么，有哪些坚持？小景挑选了最新公布的三季报中他们的部分观点和论述。

三季度市场波动较大，我们适当降低了仓位，选股上仍然坚持原有的投资理念自下而上选择个股，跟踪个股变化调整仓位结构。

展望四季度，我们认为政策有望保持“宽信用、宽货币”的基调，信用扩张力度温和增强，货币宽松自然收敛，政策环境保持友好。宏观经济层面，出口增速下行凸显内循环的重要性。基建托底的前提下，地产和内需转暖的必要性和可能性均在提升。年内以及明年的变数主要在于房地产政策及其它政策的潜在变化。

尽管国内经济修复过程一波三折，我们仍对其保有信心。从估值角度来看，当前股票市场整体估值仍处于历史偏低水平，已经有较好的配置价值。

我们坚持寻找“好物不贵”的标的，寻找具有成长空间和竞争优势的高回报企业。宏观环境改善将促进此类企业的业绩改善，目前看大部分企业的估值仍处于长期配置的合理区间，具有投资价值。

我们继续在“强者更强”与“新兴趋势”两方面去做重点研究，结合企业的估值和合理内在价值做投资决策，寻找投资机会。