基金经理詹成：科技创新和消费升级无疑是中国未来5-10年的强alpha产业方向

三季度，A股市场遭遇持续调整，上证指数连续三个月收跌累计跌幅11.01%。（数据来源：wind,截至2022.9.30）面对艰难时刻，基金经理们有何调整，又相信着什么，有哪些坚持？小景挑选了最新公布的三季报中他们的部分观点和论述。

展望2022年四季度，我们对市场相对乐观，权益资产估值优势明显，而且我们相信稳定经济增长预期的政策会逐步出台，短期看风险偏好、估值修复行情，中期看经济修复信用扩张，我们继续看好权益市场，后续无非是结构、风格方面的选择问题。

外部环境可能也会相对积极一些，当前已经是美联储货币政策表态较强硬的阶段，市场已经消化了很大部分美联储加息的预期，后续超预期加息的概率较低，也给新兴市场权益市场提供一个喘息的窗口期。

投资策略上，我们依然坚定围绕科技创新 消费升级来构建组合，每个时代有每个时代的特征，科技创新和消费升级无疑是中国未来5-10年的强alpha产业方向。我们重点关注三大方向。

1）科技成长：新能源，军工，半导体等“硬科技”板块，我们将重点挖掘能够实现自主可控和进口替代的中小市值公司的投资机会。

2）消费：经历大幅调整后，消费板块估值已到了相对合理的区间，特别是高端消费基本面相对稳健，已经进入配置区间。

3）医药：医药长期受益于人口老龄化和消费升级，核心标的长期业绩增长确定强。

高估值肯定是回报率的敌人，透支未来价值很多的公司，我们会规避，组合构建的时候会保持一定的均衡性，尽可能的降低净值的波动，追求复利，积小胜为大胜，希望能够在中长期的维度为持有人创造稳定的净值增长。