华商基金市场周评：市场结构性机会或仍在

华商基金资产配置部

上周（10月24日-28日）表现方面，沪深300为-5.39%，创业板指-6.04%，国内金价+0.93%，南华商品指数-1.49%。今年以来，沪深300下跌28.32%，表现弱于标普500，优于恒生指数，原油大涨，黄金和债券小幅上涨。

市场点评：

市场短期底部支撑面临考验，但仍然不乏结构性热点，尤其是国家安全相关板块，贵金属和债券也发挥了一定对冲作用。本周属于重要宏观数据发布的真空期和上市公司三季度财报公告的密集期，再往后一周需要重点关注的风险事件是11月初的美联储议息会议和美国中期选举。

后市展望：

市场底部可能不容易一蹴而就，目前尚未看到适合全面做多的信号，但或继续存在一定结构性机会。从我们跟踪的一系列择时指标来看，目前的正向信号主要来自估值，负向信号主要来自基本面。量价方面，市场短期上涨动能被打破，可能需要等待进一步缩量。聪明资金方面，两融资金短期处在相对没那么乐观的水平，但北向资金在经过净流出后可能有一定回归动力，且上市公司重要股东久违出现整体净增持。而在偏中长期的信号里，估值方面，目前市场整体或仍处在较高性价比区间，但行业间分化巨大。宏观基本面方面，在信贷或通胀未显著改善前，宏观周期仍对避险资产相对有利，但信贷趋势已经有所边际好转，需要等待的是能否出现持续的修复力度，一个可以高频观测的相关变量是每日新增确诊和无症状趋势；另一方面，虽然中美利差已在倒挂的状态，但目前扩大趋势还未见扭转，何时回归还有待观察。

风险提示：以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。