公司负债运营一旦行业周期下行，沉重的财务费用成为压垮骆驼的最后一根稻草。2014

$凯迪退(SZ000939)$    

公司负债运营一旦行业周期下行，沉重的财务费用成为压垮骆驼的最后一根稻草。2014年南京油运负债扩张，在周期下行压力下，出现了运营危机，退市7跌停引起了投资者恐慌抛售。

通过债转股化解了公司债务危机，重新上市的招商南油  恢复了运营正向现金流。债权人，投资者皆大欢喜。

       梳理债转股底层逻辑：股东投资、负债形成的资产质量是债转股成功的前提，高额负债形成了财务费用压力，一旦公司营收、毛利降低出现运营亏损就是难以避免的了，只有债权人做出让步，通过债转股通过股东权益让渡来弥补债权人损失才能降低公司财务费用压力。

当提高公司运营质量后，公司收入增长超过了成本、费用公司就会产生利润，这样增加了公司价值，公司股票的上涨给债权人退出提供了途径。

复盘南京油运、凯迪生态重整成功案例，南京油运在航运指数高点负债扩张运力。在行业周期低点断臂求生，随着行业复苏公司出现了利润。公司资产质量是公司走出困境的前提。

凯迪负债形成的生物质发电厂在碳中和历史机遇期可谓奇货可居，随着债转股降低公司财务费用，公司运营质量会产生源源不断的未来现金流，债权人股东一定会取得满意的回报，唯一的输家就是退市整理期因为恐慌选择割肉的投资者。