债市周周评丨震荡偏强，关注信用债及中长端利率债配置机会

一、近期关键词

震荡偏强

上周各利率债走势分化，短端由于月末税期资金价格较高，利率有所上行，长端则有所下行偏强。近期债券市场没有明显趋势，还是博弈预期，窄幅震荡。

二、债市回顾

上周经济数据显示企稳复苏迹象，但出口增速依然下滑，社零、地产、工业数据表现较弱，国常会继续部署持续落实稳经济一揽子政策和接续措施，稳汇率政策继续发力。资金方面，央行公开市场净投放，资金利率持续收敛，同业存单发行利率普遍上行，国债收益率整体下行，一级市场净融资额整体减少。信用债一级发行增加但二级成交额下降，信用利差普遍上行。转债继续受到权益市场叠加三季报影响不改下跌趋势。

三、投资建议

利率债：三季度经济增长明显提速，但地产疲弱格局仍在延续，且在公共卫生事件扰动下，消费再度转弱，当前经济处于弱修复状态。月末资金面在税期大幅收敛，后央行投放7天逆回购缓解市场压力，资金利率有所回落。上周权益市场持续走弱也给了债市支撑，需关注后续资金面的边际变化和外围市场加息预期的变化。由于短端1年存单价格呈向上走势，策略上关注中长端品种机会，国债优于国开债。

信用债：受市场短期资金利率冲高上行影响，近期短端信用债收益率也出现回调，中长端较为平稳。在宽信用的大背景下，短期内资产荒仍会延续，货币政策窗口没有关闭，信用债仍是较好的配置品种。策略上选择1年内中低评级品种和2-3y中高评级品种配置组合。

可转债：上周权益市场延续下跌走势，转债延续下行趋势，国内外因素共振压制市场偏好，市场情绪较为悲观，目前看仍在左侧，偏弱的格局可能延续，谨慎观望。风格方面成长板块短期景气度能否提高仍待验证，短期仍有调整压力，均衡配置可能更为稳妥，策略上短期关注债性较强的低波动品种，保持低仓位。

四、上周行情回顾

数据来源：Wind，截至2022.10.28。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。