鹏华智投丨周度回首望（10月24日-10月28日）

2022年10月24日-10月28日

市场回顾与展望

过去一周，A股市场受内外部情绪面影响较大，市场多个板块呈现轮番下调态势；债市受益于央行重启千亿元级逆回购操作，资金面宽松利好债市表现。

1）当前A股市场主要受到几大负面因素所扰动，部分企业三季报业绩或对股价有所打压、欧央行再度加息75个基点以及美联储加息靴子尚未落地。多者共振下导致周五市场放量下行，多只白马股创阶段新低，电新赛道整体走弱。不过随着不利消息逐步出清，金融风险整体收敛且总体可控，此外央行四季度资金面或仍将维持宽松，市场有望企稳回暖。

2）A股市场经历近期调整后，部分指标已具备偏底部特征，A股沪深300市盈率已跌至8.5倍，对应股权风险溢价水平已达到近7年最高水平，可能预示未来6-12月取得正收益的概率相对较高，投资者不用过于悲观。

3）近期来看，资金回暖及弱股市，支撑债券强势。9月经济数据、工业企业利润以及9月以来的高频数据均显示经济活动延续恢复的态势。经济回暖和地产销售反弹的信号、人民币汇率和资本流出压力可能会在下一阶段成为影响债市的主旋律。在这些因素的影响下，利率债或将震荡运行。

数据来源：WIND

大类资产+行业晴雨表

数据来源：WIND，鹏华基金。时间区间：20221024-20221028

市场估值知多少

行业估值：估值方面，下游产业在2010年以来估值分位数高于90%。其中，航空机场、社会服务、农林牧渔和汽车估值分位数高于90%。中游材料、科技行业和金融行业在2010年以来估值分位数已处于历史低点。

数据来源：WIND，鹏华基金。时间区间：20221024-20221028

周内财经要闻

10月24日，国家统计局公布了三季度国民经济宏观数据，总量方面，三季度国内生产总值30.76万亿元，同比增长3.9%。在面对复杂严峻的国内外形势和多重超预期因素冲击，国民经济顶住压力持续恢复，整体改善幅度明显好于二季度。投资方面，前三季度，全国固定资产投资同比增长5.9%，涨幅较前8个月加快0.1%。消费方面，9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较8月份回落2.9%。制造业方面，9月规模以上工业增加值继续走强，同比上涨6.3%，在8月基础上加快2.1个百分点。此外，9月我国进出口总值3.81万亿元，增长8.3%。但四季度面临去年高基数的挑战或导致出口增速放缓，这将会对部分制造业投资产生拖累。整体而言，三季度受疫情反复、高温限电、地产低迷等因素拖累，经济运行在合理区间下沿。展望四季度，经济增速会较三季度有所好转，基建投资将继续发挥托底作用，房地产市场有望弱企稳。

数据来源：WIND

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