天振股份、有研硅申购

关键指标【仅供参考】：

1.沪深300股债利差择时模型：7.08%，适合100%偏股基金。

2.从市净率角度：再跌0%创年内新低，再跌6%创近10年新低。

3.可转债均价：最高152.232元，最低94.741元，平均123.49元；目前130.762元，处于偏高区域。

10月交易首日大跌，31日继续下跌，上证跌破2900点，主要集中于蓝筹股。

恒生国企、恒生指数、上证50和沪深300等蓝筹股集中的指数，10月份的跌幅分别是-16.49%、-14.72%、-12.04%和-7.78%。

各类龙头股跌幅尤为惊人：贵州茅台下跌28%（超过2018年10月的跌幅-25%）、万科A下跌24%、伊利股份下跌23%、招商银行下跌20%、华熙生物下跌19%……

核心原因是人民币贬值，外资缺乏信心，持续流出，31日北上资金再次净流出约70亿元。内资的投资信心也极度低迷，大家都处于看不到未来的迷茫阶段。

资金可以自由流动的港股更惨，典型如民营地产龙头龙湖集团，10月份暴跌56%，31日因创始人退居二线一度下跌44%，年内累计下跌72%。期间间或有利空传闻出现，但是均被公司不断兑付债务强力回应。

只是市场信心太弱，跑路的资金态度比较坚决。

2018年蓝筹的最后一轮下跌是在10月份，其后震荡至2019年1月初启动上涨。

经过这一轮大跌，整体市净率达到年内低点，国产替代相关板块开始持续走强（操作系统10月上涨35%），蓝筹的大跌预计已接近尾声。

只是彻底化解危机、重树信心，需要高层拿出更多智慧。

可转债温馨很多，10月份可转债等权重指数逆势上涨0.69%，配置可转债的网友对冲不少下跌。

基少也有不少收获，未来会继续坚持基金和可转债的多资产布局，用偏股型基金做前锋负责进攻，可转债守住中场，纯债基金和货币基金做后卫负责防守。

一、可转债上市

永和转债，氟化工产业链，规模8亿元，AA-，转债税后本息为118.64元，质地一般，转股价值113.26元，合理价值为124元-128元。

类似转债：润禾转债、永冠转债、清水转债。

打新至今，永和转债正股累计上涨20%+，转股价值大幅提升，但受转债市场趋冷影响，预计打新收益难有大幅提升。

按照新的交易规则，开盘价最高为130元，触及130元会停牌至14：57分恢复交易，不触及130元但不低于120元会停牌半小时；上市首日可转债最大可上涨至157.3元。次日起，每天的涨跌幅为20%。

求稳可以在9：25分之前按照100元委托，以开盘价成交赚个稳钱；希望多赚可以在转债进入合理价值区域后卖出。

二、个股打新分析

1.天振股份，创业板，注册地为浙江湖州，我会申购。发行价63元，发行市盈率为27.06倍，比行业均值高20%，比业务类似的企业估值高11%。

公司主营业务为新型PVC复合材料地板的研发、生产和销售，主要产品为WPC地板、SPC地板、MGO地板、LVT地板等。

公司净利润增速波动较大，2020年-2022年半年度，扣非净利润同比增速分别为27%，-14%和113%，考虑2022年业绩和发行估值，性价比偏高。

近期5只创业板打新2只破发，求稳回避。

2.有研硅，科创板，注册地为北京顺义，我会申购。发行价9.91元，发行市盈率为91.53倍，比行业均值高261%，比业务类似的企业估值高137%。

公司主要从事半导体硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅材料、半导体区熔硅单晶等。

公司净利润增速波动较大，2020年-2022年半年度，扣非净利润同比增速分别为-33%，72%和393%，考虑2022年业绩和发行估值，性价比适中。

近期5只科创板打新1只破发，求稳回避。

三、特色老债

1.双低转债【偏安全】：大秦转债、海亮转债、苏银转债、南银转债、苏银转债。

2.小规模双低债【偏活跃】：胜达转债、众信转债、百达转债、花王转债、亚泰转债。

3.折价转债【偏进攻】：华森转债。

双低债久其转债大涨20%站上150元（其中10月单月从115.6上涨至153.997，涨幅33%），该转债长期在100元-115元中间震荡，近期借助国产软件爆发，从一个濒临退市的矮矬丑，转眼变成白富美，再次展现了转债草鸡变凤凰的神话。

31日可转债均价下跌0.21%，整体溢价率55.59%。多数价格段转债下跌，120元-130元的转债均价上涨0.02%，表现偏好；90元-100元的转债下跌0.73%，表现偏差。

新上市兴发转债开于109.11元，略低于预期，其后一度下探至108.3元，最终收于110.055元，回到预测价格区间偏低位置，显示市场心态不稳，趋于谨慎。

老债中，久其转债、华森转债、朗新转债等转债涨幅靠前；中低价英特转债、汽模转2、汉得转债、科蓝转债等涨幅靠前。

A股绝大多数行业上涨，上涨的有计算机应用、计算机设备、国防军工、通信服务、通信设备；下跌靠前的有机场航运、煤炭开采加工、景点及旅游、酒店及餐饮、港口航运。

31日夜间，石油期货价格ICE布油下跌0.98%；美股震荡回落，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数分别下跌0.39%、0.75%和1.03%，中概指数上涨0.68%，富时A50上涨0.46%。

预祝A股11月份有个好的开始~

以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。

四、估值分析