【国泰基金徐成城】有色板块涨超4%，原因找到了！

今日A股全天震荡攀升，午前指数上触5日线小幅回落后下午盘再度开启二波攻势，大消费迎来全线爆发。截至收盘，上证指数涨2.62%，深证成指涨3.24%，创业板指涨3.2%。盘面上，医药、旅游、民航、白酒等消费类，新能源车、信创、计算机等科技类以及港股均有较好涨势，之前超跌的机械、疫苗、保险、新冠特效药等多个题材也迎来大幅上涨。

国证有色指数（399395.SZ）上涨4.19%，有色金属行业景气度依旧向好。

上涨原因分析：欧美加息节奏或放缓，大宗金属及贵金属前期所受压制有望缓解；地缘政治不确定凸显黄金的避险价值+能源金属方面，供需错配锂价上行，利润向上游矿业集中

欧美加息节奏或放缓，大宗金属及贵金属前期所受压制有望缓解。此前美联储官员放出“鸽声”，鸽派倾向的美联储官员、2024年拥有货币政策委员会FOMC会议投票权的旧金山联储主席戴利表示，美联储应该避免因为加息太激进而让美国经济陷入“主动低迷”，现在是时候开始谈论放慢加息的速度了；随后欧央行也提到对经济的关注，市场对其后续转鸽的预期上升。后续若欧美加息放缓趋于确定，大宗金属及贵金属，尤其是黄金受到的压制有望缓解，利好有色金属及其上游矿业。可进一步关注本周美联储FOMC、英国央行和澳洲联储等公布利率决议及政策声明。

黄金方面，在俄乌冲突升级、地缘政治不确定的全球格局下，黄金避险价值凸显。此前英国政府税收计划、瑞士信贷违约风险、克里米亚大桥爆炸等风险事件引发市场避险需求上升，金价小幅反弹。长期看随着冬季临近，能源危机进一步加剧经济衰退担忧，加上俄乌冲突近期有升级的趋势，避险情绪推动下金价仍有一定支撑。

能源金属方面，供需错配锂价上行，利润向上游矿业集中。能源金属目前整体供需偏紧，现货供应紧张难解，下游需求“电动车+储能”持续旺盛，供需错配带动价格上行。锂方面，现货供应紧缺，需求端新能源汽车景气度持续向上，三元正极材料厂排产需求处于高位，锂价有望继续上行。钴方面，受钴中间品与废料的高成本价格支撑，钴盐价格相对平稳，但需求侧较弱，且电解钴价格下行，后续钴盐价格或弱势运行。镍方面，电池级硫酸镍供应持续紧张，MHP价格维持上行，成本端上行给镍盐价格带来较强支撑，但由于价格传导受阻，镍盐利润端受挤压，目前上下游博弈，硫酸镍价格或高位震荡运行，但下行空间或有限。

后市展望：

展望未来，流动性合理充裕的环境下，随着经济复苏，工业金属及其上游矿业需求有望回暖。中长期来看，新能源领域拉动有色矿业下游金属需求，有望打开有色长期需求空间。近年来我国新能源车产销持续高增长，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长有望持续拉动锂镍（动力电池）、铝（汽车耗材）、铜（线圈）等有色矿产需求。锂价维持高位，利好矿石自给率高的行业龙头。贵金属方面，近期黄金主要受美联储货币政策影响，波动较大；但受经济衰退及避险情绪支撑，下行空间不大。当前有色板块依然有较好的投资价值，感兴趣的投资者可关注国泰国证有色金属行业指数A（160221）、国泰中证有色金属ETF联接C（013219）。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.1.1。自成立以来-2022上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-3.43/-3.23。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。自 2022 年 5月 17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

国泰中证有色金属 ETF 发起联接C成立于2021.8.13。自成立以来-2022年上半年净值增长/业绩比较基准：-2.10/-6.08，-1.11/-2.79。数据来源：基金定期报告。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型 基金、债券型基金和货币市场基金。 本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证有色金属指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

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