1分钟展望四季度：关键词均衡，观点聚焦新能车+智能车

申万菱信基金三季报已出，申小顾整理了三季度市场及板块数据和关注度较高的新能车及智能车赛道四季度观点，分享给大家！

三季度复盘

1、三季度大盘股指跑输中小盘股指

在经历5-6月的反弹后，受制于美联储紧缩预期再升温、国内经济修复缓慢、国内疫情反复 等因素影响，2022年三季度，上证综指回落至3000点附近，创业板指连续3个月下行，上证综指下跌11.01%，深证成指下跌16.42%，沪深300指数下跌15.16%，中证500指数下跌11.47%，中证1000指数下跌12.45%，以沪深300指数为代表的大盘股跑输以中证500指数、中证1000指数代表的中小盘股。

2、价值风格表现相对较好

从行业指数看，除受益于景气预期的煤炭行业实现正增长外，其余行业指数均在三季度出现下跌，建筑材料、电力设备、电子、汽车等行业跌幅在-17%以上。风格方面，受益于稳增长政策的持续推进，价值风格表现相对较好。

3、热门赛道拥挤度下降

三季度汽车、光伏、新能源车等热门赛道拥挤度已下降到较合理水平，在没有增量资金的情况下，资金可能更加倾向于流向筹码稀薄的品种或热门标的。

四季度展望

1、成长股仍有望反弹

申万菱信权益投资部负责人付娟季报中表示，中长期看绝大部分成长股估值处于相对历史低位，具备了一定的性价比，包括医药、计算机、电子、新能源等。四季度，结合当前内外部环境，预计风格可能更趋于均衡。但是基于成长股的估值相对较低，加上情绪上的利好事件可能发生，成长股有望迎来反弹行情。所以，对于成长股的判断不宜过分悲观，可以耐心等待。

2、看好新能源产业链长期发展

三季度国内新能源汽车出现分化，整体看销量同比保持高增长。今年的中国电动车市场是由丰富的供给拉动了需求。新能源汽车基金经理周小波和熊哲颖在季报中表示，即使多数公司涌入新能源赛道、短期出现了过热现象，我们依然看好新能源产业链的长期方向，看好国产新能源汽车品牌在学习曲线积累完成后，逐步出海以真正实现弯道超车带来的历史性转折机会。

同时，智能汽车基金经理付娟和熊哲颖认为，中国的汽车工业，因为电动化的系统性升级，智能化也在日渐进阶。内资车型的全系覆盖正在快速发生，对外资品牌形成强势的竞争。但是在这个过程中，内资品牌之间也面临较为激烈的竞争格局。但是无论如何，整个产业链的能力因此而受益，所以汽车工业在中国得以整体进阶。整体上看，新能源板块资金的拥挤度仍处于中间水平，但是其他领域的成长股也开始获得关注，需要更加注重成长股内部的均衡配置。

（内容来源：申万菱信新能源汽车、新经济、智能汽车、中证500优选增强、申万证券行业指数产品3季报）

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