申耕好赛道|军工企业三季报披露，低估值下较具性价比！

在此前披露的军工行业半年报中，航空装备和军工电子表现较为亮眼。在本次已披露2022年三季度上市公司中，军工电子相关上市公司归母净利润同比增长，上半年订单量有所堆积叠加整体下游需求不断增长使得军工电子相关公司在第三季度呈现增长态势。从三季报业绩来看，航空装备整体景气度向好，新型航发已逐步进入放量阶段，现有产品规模化效应凸显，全产业链的需求有望增长。

（资料来源：中信建投证券 20221024《国防军工：三季报显示军工业绩高增，板块高景气有望延续升势》）

国企改革促进军工企业提升经营质量

国家推动国企改革，要求“激发国有企业活力”、“提高国有资本效率”， 2022 年是国企改革三年行动的收官之年，整体进入全面收官阶段。中泰证券认为，国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》，首次试点将上市公司发展质量纳入央企负责人考核，《工作方案》的提出将进一步加速国企改革进程，有望从股权激励和资产整合两个方面看到国有军工上市企业逐步提升经营质量。股权激励提质增效，国有军工企业的经营活力将进一步得以激发，板块景气度有望得到持续释放。

（资料来源：中泰证券20220823《国企改革专题报告》）

航空设备、军工电子表现亮眼，低估值下较具性价比

按照申万行业分类，结合军工板块覆盖领域及上中下游产业链，军工板块主要覆盖了国防军工一级行业下属的航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子共五个二级行业。截至2022年10月24日，2019年以来国防军工累计涨跌幅82.10%，在二级行业中航空设备和军工电子的表现较为亮眼，航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子指数累计涨跌幅分别为86.08%、118.49%、29.83%、34.71%和118.41%。

数据来源：wind，截至2022.10.24。市场有风险，投资须谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计,不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和跟踪指数基金未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。

申万菱信中证军工指数（LOF）A(163115)紧密跟踪中证军工指数，布局军工产业链上中下游。从估值看，截至10月24日，中证军工指数估值（PE-TTM）为56.72，历史分位点为16.34%（成立以来），估值或处于较低位置。性价比凸显，板块有望延续景气。

数据来源：wind，统计日期：2013.12.27-2022.10.24。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅为市场过往表现的统计，不作为任何投资建议。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议，不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。