作者
威廉D江恩
各种证券交易规则通过以来，
就不再有联合舰队式的资或操
纵股票的现象，这并不意味着今
后不会再有市以及涨
势……在华尔街，历史不断重
演，以往发的事会在未来再次
出现。
江恩
经验告诉我，只要时间周期指明
上升趋势，那么什么也阻挡不了
市场的趋势。只要时间周期指
明下降趋势，那么什么也阻挡不
了市场的下跌。
江恩
作者简介
威廉D江恩出于1878年，16岁开始在
上作。后来，他进家棉花交易
担任经纪。在24岁的时候，江恩做了第
笔棉花期货合约的买卖，并从中获利。
1909年，他的交易技巧开始引注，在
286次交易中，他只有22次受损，成功率
达92.3%。20世纪30年代后期，江恩的兴趣
从股票转向商品。 1955年 6 14江恩逝
世，享年77岁。江恩著述颇丰，这些著
作令数受益，其中最著名的是《江恩华
尔街45年》。这位传奇式证券交易巨匠，
创造的独特理论，在45年的职业证券交
易涯中，总共赚取了5000多万美元，这
约相当于现在的5亿多美元。在本书中，江
恩详解了他关于股票市场的时间周期规则。
江恩运天学、数学、何学等的知
识，创了独特的技术分析理论、其中包括
波动法则、周期理论、江恩度线、江恩四
形、江恩六形等。江恩坚信，股市期市
存在着宇宙中的然法则，股价运动式不
是杂乱章的，是可以预测的。
值得提的是， 江恩还是个占星家，在
1914年成为纽约占星学会公司的会员。江恩
预测分析的范围除了股票和期货，1912年开
始还预测每次的美国总统选举并将结果发
表在全美的报纸上。1918春，他预测到了第
次世界战的结束。在1927年，江恩写了
部经过伪装名为《时空隧道》的引胜
的爱情传说，说的副标题却是：“
1940年的回顾”，量包括了占星学的
内容，明确地预了第次世界战的发
，以及发在期货和股票市场中的事件。
损单必须损单保护你的投资
01
江恩在书中告诫投资者：如果你看错了趋
势，那么就得使古可靠的保护伞
损单。你永远应当等到看出趋势发
变化时再抛售股票，但是，旦你确实
看出趋势已经改变，就应毫不迟疑地出
货；交易者要学习的最的，也是最重要
的事是不要过度交易，他要学的下件事
是使损单。
江恩认为，多数在股市中输钱主要有3
个原因：交易过度或买卖过于频繁；
没有使损单；对市场知之甚少。
过度交易和了解市场不难理解。要在股市
中赢钱，那么每次买卖不要总是全仓进
出，且不要频繁买卖，买卖过于频繁是
导致失败的致命伤。了解市场则是投资
的必需，如果对市场知之甚少，那么你就
不是在做投资是在赌博。
这要重点说明的是损单问题。如果投
资者是准备线投资家公司的股票，他
绝对不会因为股价幅下跌抱怨。若是
投机者，他绝对应该设置个价位，只要
跌破这个价位，论如何你都应该第时
间抛出股票。江恩在书中的建议是，损
单设在买价之下3%~5%。不设损单的
后果就是眼睁睁看着股价被拦腰砍断。聪
明会下损单，设定损位，旦形势
发逆转，就随时。
数学绘图的应3天图与9点平均波动图
02
3天图的意思是，将市场的波动，以3天的
活动为记录的基础。这3天包括周六及周
。3天图表的规则是，当3天的最低平
下破，则表市场会向下，当3天的最
平上破，则表市场会出现新。
“9点平均波动图”的规则是：若市场在下
跌的市道中，市场反弹低于9点，表反弹
乏。超过9点，则表市场可能转势，在
10点之上，则市势可能反弹20点，超过
20点的反弹出现，市场则可能进步反弹
30~31点，市场很少反弹超过30点的。
“3天图”及“9点图”与前我们所使
的“点数图”分类似，都是以跟随市势
的式绘制。不过，江恩上述图表有个
特点需要注意。
（1）江恩的“3天图”是以时间决定市势
的趋向，“9点图”则以价位上落的幅度去
决定市势的向，双剑合璧，分析者对市
场趋势掌握了如指掌。
（2）与点数相，定义点数图的转向，是
由分析者决定，成功与否在于分析者
对市况的认识。
时间因素江恩理论的时间法则
03
在江恩的理论中，时间是交易的最重要的
因素。江恩的时间法则于揭价格发
回调的规律。江恩认为：定量的价格回
调发在特定的时间内，运江恩时间法
则，实际的价格回调是能够预测的。
江恩把时间定义为江恩交易年，它可以
分为，即6个或26周，也可以分为
三、分为四乃更多，如将江恩交易年
分为1/8和1/16。
在江恩交易年中还有些重要的时间间
隔。例如，因为周有 7天， 77是
49，因此他将49视为常有意义的，
些重要的顶或底的间隔在49天52天。
中级趋势的转变时间间隔为42~45天，
45天恰恰是年的1/8。
江恩还指出些重要的时间间隔，可以预
测价格反转的发。
（1）般市场回调发在第10天第14
天，如果超过了这时间间隔，随后的回
调将出现在第28天第30天。
（2）主要顶或底的7个后会发型级
回调。
（3）主要顶或底的周年。
另外，江恩的时间法则还考虑了季节、宗
教、天学等多种因素。
周期性因素江恩理论的波动法则
04
江恩理论认为，市场的波动率或内在周期
性因素，来市场时间与价位的倍数关
系。当市场的内在波动频率与外来市场推
动量的频率产倍数关系时，市场便会
出现共振关系，令市场产向上或向下的
巨作。
回顾历史势，可以发现：股票势经常
起伏，旦从低位启动，产向上突
破，股价如脱缰的野奔腾向上；旦
从位产向下突破，股价如决堤的江
泻千。这就是共振作在股市之中
的反映。
共振可以产势，这种势旦产，向
上向下的威都极。它能引发们的情
绪和操作为，产边倒的情况。向上
时，们情绪昂，蜂拥市；向下时，
恐慌，股价狂泻，如同遇到世界末
，江恩称之为价格崩溃。
因此个股票投资者，应对共振现象充分
留意。如下情况将可能引发共振现象。
（1）当期投资者、中期投资者、短期投
资者在同时间点，进向相同的买
或卖出操作时，将产向上或向下的共
振。
（2）当时间周期中的周期、中周期、短
周期交汇到同个时间点且向相同时，
将产向上或向下共振的时间点。
（3）当期移动平均线、中期移动平均
线、短期移动平均线交汇到同价位点且
向相同时，将产向上或向下共振的价
位点。
（4）当K线系统、均线系统、成交量KDJ
指标、MACD指标、布林线指标等多种技
术指标均发出买或卖出信号时，将产
技术分析指标的共振点。
（5）当融政策、财政政策、经济政策等
多种政策致时，将产政策的共
振点。
（6）当基本和技术向致时，将产
极的共振点。
（7）当某上市公司基本情况、经营情
况、管理情况、财务情况、周期情况向
致时，将产这上市公司的共振点。
共振并不是随时都可以发，是有条件
的，当这些条件满时，可以产共振；
当条件不满时，共振就不会发；当部
分条件满时，也会产共振，但作就
；当共振的条件满得越多时，共振的
威就越。在许多时候，已经具备了许
多条件，但是共振并没有发，这可以理
解为万事俱备，只东。东不刮，
就烧不起来，东是关键条件。如果没
有关键条件，共振将法产，在这点
上江恩特别强调然的量。
总之，共振是使股价产幅波动的重要
因素，投资者可以从短期频率、中期频率
和期频率以及其倍数的关系去考虑。江
恩还认为：市场的外来因素是从然循
环及地球季节变化的时间循环来。共振
是种合，是发在同时间多种量
向同推动的量。投资者旦找到
这个点，将可获得巨利润和回避巨
险。
江恩循环理论江恩思想的总结
05
江恩的循环理论是对整个江恩思想及其多
年投资经验的总结。
江恩把他的理论按定规律展开的圆
形、正形、和六形来进推述。这些
图形包括了江恩理论中的时间法则、价格
法则、何、回调带等概念，图形化揭
了市场价格的运规律。
江恩认为，较重要的循环周期如下。
短期循环：1时、2时、4时……18
时、24时、3周、7周、13周、15周、
3个、7个。
中期循环：1年、2年、3年、5年、7年、
10年、13年、15年。
期循环：20年、30年、45年、49年、
60年、82年或84年、90年、100年。
30年循环周期是江恩分析的重要基础，因
为30年共有360个，这恰好是360度圆周
循环，按江恩的价格带理论对其进1/8、
2/8、3/8……7/8等，正好可以得到江恩
期、中期和短期循环。
其中，江恩对循环还特别强调以下
点。
（1）在重要的市场底部开始计算，3个
后，可能是市场的另个底部或顶部；再
加4个，可能是市场的另个底部或顶
部。
（2）在上升的趋势中，调整般不会超过
2个，到第3个，市场将底回升。
（3）在极端的情况下，市场可能只调整
2~3周。在这种情况下，市场可能连续上
升12个，每个的底部均上个的底
部。
（4）在市中，如出现下跌趋势，可能
只运3~4个，随后市场将重转升势。
（5）在熊市中，波反弹只能维持3~4
个，然后再调头继续下跌。
10年循环周期也是江恩分析的重要基础，
江恩认为， 10年周期可以再现市场的循
环。例如，个新的历史低点将出现在
个历史点的10年之后；反之，个新的
历史点将出现在个历史低点之后。同
时，江恩指出，任何个期的升势或跌
势都不可能不作调整地持续3年以上，其间
必然有3~6个的调整。因此，10年循环
的升势过程实际上是前6年中，每3年出现
个顶部，最后4年出现最后的顶部。
上述短不同的循环周期之间存在着某种
数量上的联系，如倍数关系或平关系。
江恩将这些关系圆形、正形、六形
等显出来，为正确预测股市势提供了
有的具。
江恩轮中轮时间与价格循环的统
江恩回调法则价格理论的重要组成
06
回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反
转运动。回调理论是江恩价格理论中重要
的部分。
根据价格平线的概念， 50%、 75%、
100%作为回调位置，对价格运动趋势构
成强的持或阻。
举个例说，某只股票价格从40元最点
下降到20元最低点开始反转，价格带的空
间是40元减去20元为20元。这趋势的
50%为10元，即上升到30元时将回调。
30元与20元的价格带的50%为5元，即回
调到25元时再继续上升。升势直到40元
与 20元的 75%，即 35元再进 50%的回
调，最后上升到40元完成对前个熊市的
100%回调。
那么，如何判断峰顶与峰底呢？江恩认
为，年中只做次出的交易就可以
了，为此，需要观察以年为单位的价格
图，来决定年中的顶部与底部，然后才
是线图、周线图和线图。
江恩50%回调法则是基于江恩的50%回调
或63%回调概念之上。
江恩认为：不论价格上升或下降，最重要
的价位是在50%的位置，在这个位置经常
会发价格的回调，如果在这个价位没有
发回调，那么，在63%的价位上就会出
现回调。在江恩价位中， 50%、 63%、
100%最为重要，他们分别与何度45
度、63度和90度相对应，这些价位通常
来决定建50%回调带。
投资者计算50%回调位的法是：将最
价和最低价之差除以2，再将所得结果加上
最低价或从最价减去。当然，价格的
势是难以预测的，我们在预测势上应该
留有余地，实际价格也许于或低于50%
的预测。
江恩投资实战技法适合于各种时间尺度的
图表，包括5分钟图、线图、周线图、
线图和年线图。
经过观察量的图表，可以看到以下江恩
法则的存在。
（1）价格明显地在50%回调位反转。
（2）如果价格穿过50%回调价位，下
个回调将出现在63%价位。
（3）如果价格穿过63%回调价位，下
个回调将出现在75%价位。
（4）如果价格穿过75%回调价位，下
个回调将出现在100%价位。
（ 5）持位和阻位也可能出现在
50%、63%、75%和100%回调重复出现
的价位准上。
（6）有时价格的上升或下降可能会突破
100%回调价位。
险提：本由尚正基提供，内容仅供参考，并为投资者提供
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