医药板块显现弹性，加速恢复可期

11月2日，市场在汽车、传媒、食品饮料、医药等多个疫后复苏板块的带动下继续反弹，成交额时隔2个月后重回万亿元。其中，新冠疫苗及核酸检测指数升高超3%，表现亮眼。

消息面上，在继上海开启吸入用新冠疫苗接种后，江苏省十三个城市也已开展吸入用新冠疫苗的部署工作，相关疫苗龙头个股再次收获涨停，带动疫苗和检测板块集体上涨。

从全市场看，近1个月医药生物板块上涨8.76%，在全部31个申万一级行业中排名第4。这与医疗新基建力度投入加码、中医药利好政策频发、高值耗材及IVD集采预期缓和等多重催化因素及业绩估值匹配较好等支持因素有关。我们预计随着疫后诊疗逐步恢复、国内外运输改善和原材料成本缓和，医药行业有望在Q4逐步迎来加速恢复，医药行业在当前时点仍具备很高配置价值。

板块业绩有望加速恢复。2022年Q1-Q3医药上市公司累计收入增长10.9%，利润总额增长12.6%，扣非净利润增长17.6%，持续保持良好增长趋势；Q3单季度与前三季度表观增速基本保持一致。但考虑到2022 年上半年国内外新冠相关的服务、试剂等订单量大，市场分析预计常规业务或逐步迎来加速，Q4有望逐渐走出业绩拐点。

医保续约谈判政策或继续改善。2022年国家药品目录调整工作有望在11月进入谈判/竞价阶段。本次医保谈判有约22个国产创新药首次参与，根据此前医保局发布的《国家医疗保障局对十三届全国人大五次会议第1599号建议的答复》，创新药新增适应症将纳入简易续约考虑范围，未来创新药新增适应症纳入医保时价格降幅有望收窄，有利于创新药长期放量。

国泰基金量化投资事业部负责人梁杏表示，消费板块中表现较为亮眼的医药行业长期基本面稳健，目前仍处于估值和机构持仓底部区域，随着中国人口老龄化以及居民健康意识增强，未来医药市场规模仍将快速扩大，长期向好。

近期不断有利好消息的疫苗板块同样值得关注。疫苗ETF基金经理苗梦羽表示，我国疫苗行业处于快速增长期，多数主流疫苗产品得到国家的政策支持。长期来看，我国大部分二类苗渗透率较国外仍有较大提升空间，如HPV疫苗、四价流感疫苗、13价肺炎结合疫苗等全球销售额前十的疫苗渗透率仍不足10%；结合老龄人口的增加和人均可支配收入的上升，国内市场对疫苗商品的需求或将逐渐上升，当前时点相应板块具备较高的投资价值。

投资小贴士：

从中长期看，医药板块仍有估值修复和进一步成长的空间，长期配置价值较高，投资者们可以通过投资医药主题的相关产品进行布局。我们也提醒大家，医药医疗行业兼具消费和科技属性，在当前环境中可能仍面临市场波动，建议投资者可以通过定投或分批方式参与。此外，医药板块分类较多、专业性强，部分前期机构重仓的热门赛道交易拥挤度可能仍然较高，未来仍有波动可能，投资时应注意甄别相关风险。

投资医药板块或可关注：

国泰中证生物医药ETF联接（A:006756，C：006757）

国泰中证医疗ETF联接（A:012634，C：012635）

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接（A:014117，C：014118）

注1：国泰中证生物医药ETF联接A基金成立于2019.4.16。自成立以来-2022年6月30日净值增长率/业绩比较基准增长率(%)：18.77/7.99，54.18/51.78，-14.96/-14.06，-14.78/-15.87。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰中证生物医药ETF联接C基金成立于2019.4.16。自成立以来-2022年6月30日净值增长率/业绩比较基准增长率(%)：18.08/7.99，53.72/51.78，-15.21/-14.06，-14.91/-15.87。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注3：国泰中证医疗ETF联接A基金成立于2021.6.23。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：-18.90/-25.28，-12.79/-13.92。业绩比较基准：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注4：国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.6.23。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-12.92/-13.92。业绩比较基准：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注5：国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A成立于2021.11.22。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：-6.48/-7.43，-13.46/-15.55。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注6：国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C成立于2021.11.22。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-13.60/-15.55。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的依据。投资者购买前请详阅法律文件，选择风险匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。