市场热点难把握，到底该如何选择行业主题基金？

10月24日市场高开低走，“白马”龙头大幅杀跌导致上证指数再度破3000，这也是本月以来上证指数第二次跌破3000点关口，市场情绪跌入冰点。不止是这个月，今年来在内外因素的影响下，整个市场持续低迷。Wind数据显示，各主流指数年初至今均跌幅巨大，万得全A今年以来跌幅达21.26%，沪深300跌幅高达26.57%。

数据来源：Wind金融终端，数据区间：2022.01.04-2022.10.25

市场遭遇强震荡也让许多投资者蒙受损失，一些投资者选择了割肉离场、一些投资者选择了继续等待寻求机会、还有一些投资者选择加速进场摊薄成本。本次跌破3000点市场底部是否已经到来？后续投资者又有哪些机会？今天权益哥就来带大家分析一下本次破3000背后存在的投资机会。

一、 沪指两破3000点，究竟是何原因？

我们要分析一件事情，首先就要寻找它发生的原因，原因找到了才能对症下药。面对这次大跌，从数据上分析，最主要的原因就是外资的逃离，Wind数据显示，近一周内北向资金都在不断逃离，截至10月24日，近6个交易日内连续减仓累计超470亿元。而10月24日当天，北向资金更是全天单边净卖出179.12亿元，单日净卖出额创历史新高！

数据来源：Wind 数据区间：2022.09.26-2022.10.24

目前来看，外资如此大规模的集中出逃主要还是由于老生常谈的美联储加息，截至9月，美联储今年已经累计加息300个基点，更是在6月、7月和9月连续3个月加息75个基点，根据美国媒体21日报道，美联储预计将在11月再次加息75个基点。目前美国十年期国债的收益率为4.25%，已经达到08年次贷危机以来的最高点。

数据来源：Wind 数据区间：2008.08.01-2022.10.24

这也使得人民币兑美元汇率一路走低，10月25日，离岸人民币兑美元突破7.3收盘报7.3085，日内跌超400点。不断下跌的汇率让境外投资者在A股市场的资产不断缩水，这也导致外资加速出逃。

二、 无需过度恐慌，市场可能并没有那么糟糕

1、 美联储加息的恐慌已达到顶点，未来或将有所好转

既然已经知道下跌的主要原因，那我们就能判断这些原因将会对市场有多大的影响。从数据来看，美国核心通胀率从8月到9月上升了0.6%，同比上升了6.6%，核心通胀率达到40年来最大增幅。

数据来源：trading economic 数据区间：2021.10-2022.09

通胀率的大幅上升表明，美联储今年以来的多次加息对缓解通胀压力几乎没有起到什么作用。相反美债收益率持续攀升，会使美元流动性趋紧，预计未来美联储加息脚步有可能放缓。而对于汇率方面近日人民银行货币政策司发文，提出增强人民币汇率弹性，坚决抑制汇率大起大落，未来汇率回升的可能性较大。

2、 金融数据较上季度有明显提升，国内经济开始复苏

10月11日，中国人民银行发布的数据显示，9月人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元，较8月1.25万亿元的水平几乎翻倍；同时，9月社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元；9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%。

数据来源：Wind 数据区间：2020.01-2022.09

从数据上看，新增人民币贷款、社会融资规模增量等数据超预期上升，我国经济正在逐渐复苏。相信随着之后国内疫情好转和消费复苏，国内经济大概率将步入正轨。

3、 “白马股”的盈利能力和投资逻辑并未改变

我们能注意到此次跌幅主要集中在以某消费龙头为首的“白马股”中，而从10月份这些公司刚刚发布了三季报数据来看，各“白马股”的盈利均有所增长，整个企业也并不存在系统新风险，未来的投资逻辑并未发生变化。待市场恐慌情绪过后，未来估值也有望修复。

4、 各指数估值均已到历史低位

目前来看各主流指数均有不同程度的下跌，PE（TTM）与PE(TTM)百分位均在历史低点，上证50的PE（TTM）甚至不到10倍。

数据来源：Wind， 截至2022.10.25

与此同时各家基金公司，都在陆续购买自家的基金产品。基金公司在此时选择自购，与市场环境因素有关，也正因为当前A股市场的估值比较低，从中长期的角度出发，这个位置有一定的投资价值。所以，基金公司才会选择此时点进行自购。

但投资者需注意，国内经济回暖与美联储加息放缓是一个循序渐进的过程，所以从短期来看市场仍会以震荡行情为主，投资者可以选择定投入场，以寻求较好的时机。

风险提示：投研观点仅供参考。本材料（活动）由工银瑞信基金管理有限公司提供（发起），为客户服务资料（活动），并非基金宣传推介资料（活动），不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。