买了最受机构青睐的FOF，持有是什么感受？

我在大学毕业前，基本没有接受过任何财务方面的教育，一直被灌输的是把钱存起来，对投资理财几乎一无所知。如今回想起来，理财的意识，其实越早开始越好，它会影响人生很多重要的节点。资产想要长期稳健增值，有时候也需要学会一些“偷懒”技巧。

还好工作以后，有幸踏入了财经领域，有了些心得就和大家经常分享。看到最近大家都在讨论“当家存钱难，买啥理财好？”，想起之前看到过一个关于“懒蚂蚁效应”的比喻，至今还记忆犹新。今天，就借着这个话题来聊聊。

在蚁群中，大多数蚂蚁都很勤快地搬运食物时，却有少数蚂蚁整天到处溜达。然而，当断绝蚁群的食物来源时，那些平时工作勤快的蚂蚁就会表现得一筹莫展，而此时的“懒蚂蚁”却能果断做出决策，带领蚁群重新找到食物，顺利度过危机。别看它们平日里“偷懒”，实则却是在探索和研究新的食物来源。这个现象，就被称为“懒蚂蚁效应”。

对于今年的股市，大家普遍感受都不好。牛市里忙碌了半天，不停地追逐各种热门赛道，好不容易赚到些钱，结果一碰到熊市就赔了个底朝天。本来五六月份那波反弹，今年账户已经快持平了，万万没想到又连跌四个月，大盘居然还跌破了2900点，更是令人感到揪心。

上个月，司令想着是不是增配几只偏债型基金，正在纠结怎么挑选时，突然想到FOF基金也值得考虑，借助基金经理的能力去挑选基金，顺带还能做一只“懒蚂蚁”。司令就不搞神秘了，先说出答案：上个月最终挑选了南方全天候策略FOF。

以下是具体挑选过程和持有以来的感受，和大家做点分享。

第一步：FOF基金指数历史表现

相较于几年前，FOF产品如今已是琳琅满目，那么整体表现到底如何呢？于是，司令当时就打算用FOF基金指数（以2018年2月22日为基日，目前涵盖377只FOF产品），通过Wind数据做个回测对比。

截至2022年9月15日，FOF基金指数基日以来累计回报33.79%，年化回报6.77%，年化波动率5.65%。而同期沪深300累计回报1.52%，年化回报0.34%，年化波动率20.66%。可见，FOF指数成立以来，历史回报相对高些、波动率也较低，表现出“牛市能攻、熊市能守”的鲜明特点。

第二步：如何挑选FOF基金？

FOF基金也有不同分类，大致可以分为：股票型FOF、混合型FOF、债券型FOF、货币型FOF，以及另类投资FOF。其中，债券型FOF又可以分为：偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、偏债混合型FOF、目标日期型FOF。

既然司令挑选的初衷，是为了平滑账户波动，于是就想到了偏债混合型FOF，股票基金投资占基金资产的比例为0-30%，既能够分散（股票）风险，还有机会捕捉各类资产的投资机遇。就连机构投资者也会配置一些历史表现优秀、投资风格稳定的FOF基金。

数据回测后发现，截至2022年9月15日，万得偏债混合指数累计回报30.08%，年化回报6.09%，年化波动率3.93%，同期表现比FOF基金指数还要更好些。

那有没有相关的资料可以参考，哪些偏债混合FOF更受到青睐呢？碰巧搜到了一份东莞证券研报，整理出机构投资者青睐的前10只FOF基金名单（根据2021年基金年报数据）。司令看到，南方基金有两只FOF入榜，其中南方全天候策略A是最受机构投资者青睐的FOF基金，并且它就是一只偏债混合FOF基金。

第三步：南方全天候FOF历史表现

能够得到机构投资者青睐，想必它有着“过人之处”吧。于是，司令继续回测该产品的历史表现。

该产品成立于2017年10月19日，Wind数据显示，截至2022年9月15日（挑选前），南方全天候策略A成立以来总回报36.61%，同期万得偏债混合型FOF指数上涨24.06%，沪深300上涨2.10%；从最近一年波动率指标看，南方全天候策略A年化波动率为3.22%，万得偏债混合型FOF指数年化波动率为4.08%。从历史表现来看，产品业绩和回撤控制都还蛮不错的，长期走势比较平稳。

司令还发现，各个年度的表现也不错。2018年，沪深300下跌25.31%，南方全天候策略A下跌仅2.64%；2019年，沪深300上涨36.07%，南方全天候策略A上涨11.18%；2020年，沪深300上涨27.21%，南方全天候策略A上涨21.02%；2021年，沪深300下跌5.20%，南方全天候策略A逆市上涨7.03%。

第四步：大类资产配置及选股能力

既然是偏债混合FOF，那么基金经理的大类资产配置能力就很重要。因此，当时就打算继续分析“股债”仓位，发现择时能力还蛮不错的。

举个例子。最近一轮牛市行情是从2019年启动，南方全天候策略A在2019年Q2末时，持有股票基金、混合基金合计占比35.51%，债券基金占比60.61%，而到了2019年末时，持有股票基金、混合基金合计占比上升至52.54%，债券基金占比下降至42.81%。基金经理及时调高权益资产占比，抓住了上轮牛市行情。

再举个例子。大家都知道今年上半年股市整体表现疲弱，南方全天候策略A在2021年末时，持有股票基金、混合基金合计占比74.43%，债券基金占比25.57%，而到了2022年Q2末时，持有股票基金、混合基金合计占比下降至54.83%，债券基金占比上升至42.92%。基金经理及时调高固收资产占比，避免了净值较大幅度下跌。

在权益资产细分结构上，南方全天候策略组合中，既配置了部分低估值的价值板块，也保留配置了部分景气度高、具有较好弹性的科技成长板块，组合整体风格均衡偏价值；在债券配置上，当债券市场不景气时，会采取偏防御的组合，控制债券久期，同时偏好高等级品种。

点评：持有一个月后的感受

经过以上四个步骤分析后，司令上个月果断入手了一些南方全天候FOFA，目前已经持有了一个多月。截至10月28日，9月14日买入以来账户收益率为-3.25%，同期沪深300下跌12.89%。在最近市场震荡下跌时，真的让司令感受到了“涨时有收益，跌时波动小”的持有体验。比如，9月16日沪深300下跌2.35%，南方全天候FOFA下跌0.56%；10月24日沪深300下跌2.93%，南方全天候FOFA下跌0.50%；10月28日沪深300下跌2.47%，南方全天候FOFA下跌0.66%。既然持有感受还不错，司令后面就打算继续加仓。

一只出色的偏债混合FOF，或许不能彻底改变财富命运的转盘，却能大大降低股市带来的风险伤害。长期坚守下去，同样也能拥有星辰大海。好了，以上就是我对“当家存钱难，买啥理财好？”话题的一些感受，希望对大家能有所启发。

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