【华宝基金丁靖斐】三季度煤炭板块独红，涨势能延续吗？

大家好，我是基金经理丁靖斐。

最近，市场情绪回暖。前期陷入调整的煤炭板块（申万一级）已连续两个交易日上涨，其中11月1日涨幅为0.6%，11月2日涨幅为1.63%。从三季度行情来说，煤炭板块是唯一一个上涨的行业。那么，用煤旺季将至，后市煤炭板块值得配置吗？

我们先来看看三季度煤炭及其他资源品的走势。三季度市场整体偏普跌，创业板指数跌幅略大于其他指数。煤炭是期间唯一上涨的行业，行情主要受欧洲天然气危机预期及国内夏季高温天气推动。跌幅较大的行业包括建材、电子、医药等，基本面或预期均在三季度受到了不同原因导致的负向冲击。

资源板块三季度表现仍尚可，综合跌幅略小于各行业平均。其中除前述实现正收益的煤炭行业外，黄金股亦基于对金价拐点的左侧交易实现了不错的涨幅。其他细分子行业整体下跌，锂、 稀土等新能源相关的小金属跌幅相对居前。

因此，具体操作上，华宝资源优选（A：240022；C：011068）三季度维持了中性偏高仓位，小幅增配了能源通胀链相关子行业及黄金，减配了部分小金属。截至三季度末，本基金前十大重仓股如下：

（数据来源：基金定期报告，截至2022.9.30。）

从上图中，大家也可以看出，华宝资源优选（A：240022，C：011068）是在新能源与传统能源中进行轮动布局，同时捕捉新能源与传统能源的机会。

那么，往后看，煤炭板块能延续涨势吗？

站在当前时点，我对于未来两个季度的煤炭行情持中性偏乐观态度。一方面，四季度本身是用煤旺季，煤炭的基本面会给煤炭股一定的安全边际。另一方面，煤炭股作为一类高股息资产，对于一些绝对收益资金有较大吸引力。受分红数据公布和派息时点影响，这一特质在每年的上半年体现得格外明显，所以明年上半年应该还是会有可复制性。

当然，还是要提醒下大家，周期品种波动大，小伙伴们要注意控制好配置比例，同时要做好多元资产配置。

观点更新时间：2022.11.3