中生代基金经理栾超是一名不多见的擅长把自上而下和自下而上相结合的投资方法论的稳健选手。作为成长风格的基金经理，他拥有着机械和经济学复合专业背景，对于权益投资有着更为宏观层面的认知和把握。栾超管理的多只产品业绩斐然，其中新华泛资源优势混合基金凭借出色的业绩在今年分别斩获明星基金奖和金牛奖，得到了行业的普遍赞誉。
投资框架
自上而下和自下而上相结合
研究员出身的栾超对于宏观经济方向有着较为准确的认知，复合型专业背景也助力了他对于成长股行业的评估，从而挖掘出成长性比较好、盈利增速比较突出的企业，这就是他的一套投资方法：自上而下和自下而上结合。
“在经济上行周期时，一般更聚焦于顺周期的成长方向。当经济有一定的下行压力的时候，流动性比较宽松，这时可能更多聚焦于弱周期属性的一些科技方向的成长股。”栾超非常擅长从宏观角度根据经济的不同的阶段，在大的资产配置上选择不同的类型的资产去搭建基金组合。
当前随着人口周期向下、地产需求下移，产业转型升级是当代中国最大的经济基本面。“这不仅仅是一个主观的需求，也是客观经济现实的一个要求，转型升级是未来中国经济发展的一个最主要的方向。”基于此他坚定不移地看好中国高端制造业的投资，认为中国制造业具有三个比较大优势：“首先，中国制造业的比较优势现在已经不依赖于所谓的人口红利了，而是得益于完善的产业链分工。中国是全世界唯一一个具备所有工业品类的国家，强大的产业链上游的可靠关系使得我们的企业在生产过程中具备非常强的区域规模经济。第二，中国具备非常强大的工程师红利,大批量的受过高等教育的大学生，是中国制造业转型升级的一个核心的竞争力。第三，中国的民族文化。中国人民比较勤奋，非常渴望追求财富这种民族文化，在制造业中是非常关键的一个竞争优势。”
在中观层面即行业的选择上，他认为要选择长期的成长空间要比较大、同时叠加中短期的景气度向上的行业。当下他将TMT、新能源、创新药等高速发展的行业定位为主要的投资方向。
投资核心
精选高盈利个股，赚企业成长的钱
在自上而下进行宏观和中观分析判断后，最终还是要落实到自下而上挖掘个股，这也是最考验基金经理功夫的地方。因此栾超将更多时间和精力放在选股上，他把企业赢利的增长定位为“投资的锚”。“拉长来看，A股市场过去很多10倍股、20倍股上涨最终的归因分析，是公司的盈利增长带动了每股收益的增长，同时带动了股价和市值的增长。”
为了能够实现买入一个盈利能够快速增长的公司的投资目标，他认为不能简单地看短期的盈利增速，更要看重盈利增长的质量以及可持续性。“一个优秀的企业应该是一个有持续增长潜力的公司。这里面需要从基本面出发，从行业、公司角度，把盈利预测的模型尽可能地拆分、拆细，尽可能预测出公司未来1到2年的一个盈利增长。”
栾超认为，判断上市公司的持续盈利能力，需要在了解该公司基本情况的基础之上才能做出判断，这主要基于两个因素：第一，管理层的公司治理是企业长期给股东带来价值的核心点，“在选公司的时候我比较注重公司的经营，同样的行业里面，公司的管理层、公司的治理，其实是决定公司长期能给股东创造价值的核心。”第二，公司的竞争优势。他管理的基金投资的企业大部分都是制造业公司，其建立竞争优势主要有两点：同质化的产品主要靠成本，非同质化的产品主要来自于品牌和渠道。
在成长性行业变化迅速的背景下，栾超始终处于非常积极主动的状态，勤于思考、勤于调研、勤于找股票。“希望能在自己的能力圈和熟悉的领域寻找一些估值合理、成长性好的企业，做到从产业角度比上市公司更了解自己，这是我们的核心价值所在。”
四季度投资策略
高增长+稳增长
具有鲜明成长风格的基金经理栾超在2022年产品三季报中指出，三季度A股市场分化加剧，热点切换较快。他从中国经济发展阶段出发，把握产业转型升级和全球化的发展趋势，重点投资了高端制造业中具备全球比较优势的行业和公司。“坚持自上而下选择景气度高的行业，包括储能、海风、军工等成长性较好的子行业；同时自下而上在上述行业中精选个股，以科技制造业为主线进行配置。”
在四季度他继续践行自己的投资逻辑和框架，看好以下四类成长性行业的投资机会。
第一，TMT行业中的国产替代。首先，科技进步和科技创新领域，比如5G、 VR、AR的创新等。其次，在国产化的背景下，很多半导体的设备材料公司通过自身产品、品质的升级，参与到全球半导体设备资本开支的投资中。
第二，新能源，特别是海风和储能。过去三年基本上整个新能源里面，风电、光伏、新能源车、储能这些方向有着层出不穷的热点。新能源是这一轮在经济转型过程中一个非常重要的抓手和支撑力，很多企业已经具备了全球领先龙头的地位。
第三，医药，尤其创新药和器械。中国创新药行业在全球的竞争力还是有很大的提升的空间。整个创新药产业链，一方面享受到国内企业纷纷向创新药去转型，另一方面也享受到海外医药企业向国内医药外包的转型的一个方向。
第四，军工中的导弹和发动机产业链。军工行业当前具备了比较好的一个投资的机会，这轮军工行情是一个典型的盈利推动的行情。在未来三五年，军工行业细分环节应该可以维持一个30%以上的增长，所以投资的机会比较明显。
所管产品
多款绩优产品，屡获行业大奖
特别值得一提的是，新华泛资源优势今年连续荣获《中国证券报》“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金”和《证券时报》“十年持续回报灵活配置混合型明星基金奖”两项殊荣。
截至2022年9月30日，根据海通证券基金评选显示，新华泛资源优势和新华优选成长混合两只基金同时入选三年、五年和十年期五星基金；新华鑫益灵活配置混合C入选晨星中国“五年期”基金业绩TOP10榜单（9/303，同类：灵活配置类），从市场上众多的基金中脱颖而出。
根据基金定期报告（数据截至2022年9月30日）显示：新华泛资源优势最近五年净值增长率为119.97%（业绩比较基准收益率10.79%），在同类主动开放混合基金中排名9/104；近三年净值增长率为96.85%（业绩比较基准收益率6.24%），在同类基金中排名11/119。
目前所管产品
新华泛资源优势混合（基金代码：519091）
新华鑫益灵活配置混合A/C（基金代码：014150/000584）
新华优选成长混合（基金代码：519089）
新华景气行业混合A/C（基金代码：009885/009886）
新华鑫泰灵活配置混合（基金代码：004573）
新华鑫动力灵活配置混合A/C（基金代码：002083/002084）
新华科技创新主题灵活配置混合（基金代码：002272）
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风险提示及免责声明
基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。本基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》。特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。混合型基金主要风险包括市场系统性风险、上市公司风险、利率风险、流动性风险、信用风险、管理型风险；指数股票型基金的主要风险包括：市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手违约风险、管理风险、资产配置风险、本基金的特有风险、不可抗力风险及其他风险；开放式债券型基金主要风险包括市场风险、流动性风险、现金储备管理风险、信用风险、交易对手违约风险、管理风险、中小企业债券私募债券风险、资产配置风险、不可抗力风险以及其他风险。
数据来源：晨星，海通证券，数据截至2022.9.30
产品类型：新华泛资源优势、新华优选成长、新华鑫动力、新华鑫益、新华景气行业、新华鑫泰、新华科技创新属于主动混合开放型
备注：自2021年1月8日起，以上基金投资范围增加存托凭证。
历史业绩：自2017年度至2022年上半年年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别：
新华泛资源优势：20.41%/12.98%，-9.95%/-13.74%，40.26%/22.93%，67.65%/17.94%，30.51%/-1.14%；-10.94%/-4.59%；
基金经理变更：
新华泛资源优势：2009-07-13~2010-03-24 王卫东，2010-03-24~2010-10-13王卫东 崔建波，2010-10-13~2011-06-27 崔建波，2011-06-27~2014-01-02 崔建波 桂跃强，2014-01-02~2015-08-03 桂跃强，2015-08-03~2015-08-07 桂跃强 栾江伟，2015-08-07~2018-05-17 栾江伟，2018-05-17~2018-05-28 栾江伟 栾超，2018-05-28~至今 栾超.
新华泛资源优势混合基金历年获奖情况：
《中国证券报》“七年期开放式混合型持续优胜金牛基金” 2022年8月获得
《证券时报》“十年持续回报灵活配置混合型明星基金奖” 2022年7月获得
《证券时报》“五年持续回报平衡混合型明星基金”（2016-2020年度）2021年9月获得
《证券时报》“五年持续回报平衡混合型明星基金”（2014-2018年度）2019年3月获得
《证券时报》公募基金20年“最佳回报混合型基金” 2018年3月获得
《证券时报》“五年持续回报平衡混合型明星基金”（2013-2017年度）2018年3月获得
《证券时报》“五年持续回报平衡混合型明星基金”（2012-2016年度）2017年5月获得
《上海证券报》“三年期灵活配置基金奖”（2011-2013年度）2014年4月获得
《中国证券报》“三年期混合型金牛基金奖”（2011-2013年度）2014年3月获得
《中国证券报》“2011年度混合型金牛基金” 2012年3月获得
《证券时报》“2011年度积极混合型明星基金” 2012年3月获得
- 新华优选成长混合(519089)
- 上证指数(000001)
- 创业板(395004)
- 深证成长(399346)
- 沪深300(000300)
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