【上银基金杨建楠】见字如面，为您带来医疗行业三季报走心解读~

大家好，我是上银医疗健康混合基金的基金经理杨建楠，很高兴能够通过内容的方式跟投资者朋友们交流互动，希望大家多多支持！最近基金三季报披露啦，大家也比较关心产品的表现和市场的情况，那么今天我就来跟大家分享一下。

根据各家上市公司披露的情况，医药板块三季报整体呈现出一定的韧性。具体来看，CXO因为新冠大订单继续维持高增速，器械国产替代依旧处在快速增长的趋势中，中药创新药公司利润增长有所加速，品牌OTC企业国企改革释放业绩，仿制药企业绩集采出清业绩呈现回升态势，药店呈现良好的恢复态势，疫苗、民营医疗、创新药板块整体偏弱，随着消费恢复，预计其长期影响将趋于弱化。

在产品的整体运作上，我们坚持均衡配置思路，兼顾成长性与估值。站在当下时点，我们将重点关注创新药、医疗器械、中药、药店等景气度较好的子板块的投资机会。

具体来看，创新药：看好具有研发能力、现金充沛的公司。我国目前仍旧以仿制药为主，在医保腾笼换鸟的过程中，创新药的增速将快于药品行业整体，同时行业正在出清不具备研发能力的创新药企，供给格局将逐步好转。医疗器械：看好国产替代的耗材、设备。我国器械整体发展进程慢于药品，因此存在更大的国产替代空间。同时，随着重要存量品种集采的完成以及创新壁垒的提高，行业基本完成出清，同时贴息贷款政策（补贴医院更换医疗器械）加强了行业短期的景气度。中药：对品牌OTC（非处方药）、创新中药持乐观态度。品牌OTC（非处方药）不受医保控费影响，有提价能力，同时还有国企改革预期；创新中药在审评审批和医保报销政策上得到国家的大力支持，具有创新转化能力的中药公司有望脱颖而出。药店：长期看好药店板块集中度提升、承接处方外流和SKU的拓展。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素选择与自身风险承受能力相匹配的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。上银医疗健康混合型证券投资基金是R3风险等级产品，适合C3-C5风险等级的投资者。产品代销机构如对产品风险等级及投资者风险承受能力有自行评定结果及匹配规则，以代销机构为准。