南方基金市场点评 20221104

【市场动态】

今日上证指数收于3070.80点，上涨2.43%；深证成指收于11187.43点，上涨3.20%；创业板指收于2451.22点，上涨3.16%。港股方面，截止15：05，恒生指数上涨6.28%，恒生科技指数上涨8.26%。

行业方面，申万一级行业全部上涨，食品饮料、电力设备、有色金属等领涨。

中证全指股权风险溢价回落至3.34%，仍处于极端区间水平，权益资产当前处于较为难得的布局机会。

【市场异动因素】

美联储释放12月放缓加息的可能，美元指数和美债收益率回落，北上资金回流，为市场注入强心剂。美联储11月议息会议如期加息75bp，并重申回归2%的通胀目标将使期保持限制性紧缩的政策立场。但是，会议上也表明，在确定未来提高利率的速度时，委员会将考虑到货币政策持续累积的紧缩，货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性，以及经济和金融发展，在某个时候放慢加息速度将是合适的，可能是下次会议也可能再往后，这就意味着美联储对于12月放缓加息持开放态度。受此影响，市场对12月美联储加息50bp的预期重回50%以上，美元指数和美债收益率持续回落，提振市场情绪，今日北上资金净流入近百亿。

11月4日德国总理率德企代表团访华，释放积极信号，改善市场对中德企业投资合作的预期。2022年是中德建交50周年，今日德国总理朔尔茨来华正式访问，在欧洲地区政治、安全形势，以及国际地区形势发生巨大变化的背景下，朔尔茨总理此时访华具有较强的象征意义。另外，此次一同出访的还有12名德国商业高管，覆盖了中德经贸合作的重点领域和潜力行业，今年下半年以来德国对华投资规模增速逐月抬升，预计未来德国对华投资将更进一步，相关行业也有望受益于中德合作深化。

人民日报发文，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，强化市场对于扩大内需的政策预期。今日人民日报发文指出，“找准实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革的有机结合点，系统有力精准施策，加快构建新发展格局，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平”。在明年海外经济陷入衰退概率增大的背景下，未来出口下滑压力增大，可能倒逼国内稳增长政策进一步激发内需活力。

【后期市场展望】

展望未来，美联储11月议息会议大概率成为本轮加息进程中的分水岭，未来放缓加息的可能对市场而言是边际转鸽的信号，加上未来美国通胀加速回落的概率较大，预计美债收益率可能持续下降。此外，美国经济正逐渐走弱，加息动力降低、风险资产预期收益率下行，将有利于缓解人民币贬值压力、带动外资回流A股。国内方面，考虑到疫情反复的影响，预计年底的政治局会议和中央经济工作会议将有更明确的稳增长措施。整体而言，当前A股估值性价比较高，中长期投资价值凸显。

【板块配置建议】

行业配置方面：

第一，年底前重点布局受益于政治局会议和中央经济工作会议对明年稳增长部署的顺周期板块；

第二，银行、建筑、家电等估值处于低位的行业仍是性价比较高的选择；

第三，结合二十大报告，中长期可以布局碳中和、自主可控、高端制造、生物医药、军工等政策重点支持的领域。

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