华商基金市场周评：影响经济基本面的相关因素似乎悄然好转

华商基金资产配置部

本周（10月31日-11月4日）表现方面，沪深300为+6.38%，创业板指+8.92%，国内金价+0.04%，南华商品指数+3.65%。今年以来，沪深300下跌23.75%，表现略弱于标普500，优于恒生指数，原油大涨，黄金和债券小幅上涨。

市场点评：

市场短期底部支撑再度确立，结构性热点呈增多之势。本周属于重要宏观数据发布的真空期，但落地的风险事件是美联储的11月议息会议，与此同时，压制经济基本面的相关因素似乎也在悄然好转。后续值得重点关注的是下周即将公布的11月金融数据，以及12月即将召开的年底政治局会议和中央经济工作会议。

后市展望：

虽然目前尚未看到适合全面做多的信号合力，但市场底部特征已经比较明显。从我们跟踪的一系列择时指标来看，目前的正向信号主要来自估值、资金面和市场量价层面，负向信号主要来自宏观基本面。具体而言，量价方面，市场短期上涨动能再度确立，且中期底部特征也较明显。聪明资金方面，两融资金短期处在相对没那么乐观的水平，但北向资金在经过净流出后，已经逐渐显示回归动力，且上市公司重要股东久违出现整体净增持。而在偏中长期的信号里，估值方面，目前市场整体或仍处在较高性价比区间，但行业间也分化巨大。宏观基本面方面，目前仍处在基本面的左侧，在信贷或通胀未显著改善前，宏观周期仍对避险资产相对有利，但信贷趋势已经有所边际好转，需要等待的是能否出现持续的修复力度；另一方面，虽然中美利差已在倒挂的状态，但何时回归还有待观察。

风险提示：以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。