逆天的收益——分享风格轮动策略回测迭代结果

一个月前分享了一个风格轮动策略的回测结果，收益还是比较好的，但是跟踪指数的基金却不太好找，朋友提议使用中证智选成长创新价值稳健系列策略指数作为替代，于是就有了今天的第二次测试。

第一次测试结果：风格指数的交易价值——分享一个风格轮动策略的回测结果

今天的测试思路和上次的测试思路一致，只是把风格指数做了替换，国证大小盘成长价值4条指数换成了300成长创新（931589）、300价值稳健（931586）、500成长创新（931590）、500价值稳健（931587）、1000成长创新（931591）、1000价值稳健（931588）6条指数。

1、中证智选策略指数简介

在给出回测结果前，我们先简单了解下这6个指数。

中证智选成长创新系列指数分别以沪深 300、中证 500 和中证 1000 为样本空间，采用质量、成长、创新等因子进行选样和加权；

中证智选价值稳健策略指数系列分别以沪深300、中证500和中证1000为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权。

两个系列6条指数都是基于宽基指数的Smart-beta指数，让指数获得相对于宽基指数的超额收益，兼有了风格和策略的特征。指数发布于2020年11月，指数基期2004-12-31，十几年的时间跨度能满足我们回测的需要了。

2、中证智选策略指数投资价值

简单对比下中证智选策略系列指数和国证风格指数，可以看到中证智选策略指数系列确实更适合用来投资。

中证1000策略指数与国证小盘风格对比：

中证300策略指数与国证大盘风格指数

可以看到加入多因子条件的策略指数走势更优，更具有投资价值。

我们对比两个系列指数各阶段的涨跌幅，也可以看到中证智选策略指数具备更明显的优势，且分化也更大，风格更为突出。

3、风格轮动测试结果

看到指数这走势，我们大概也能预期到基于中证智选策略系列指数的回测结果相比于第一次基于国证风格指数的回测结果会更优。现在就来看下结果。

从上次的测试结果来看，加入择时因素的结果会好于没有择时因素的结果，所以我们这次就直接看加入择时条件的结果。

测试1：以15日涨跌幅做判断依据，择时

1、回测按周频调仓。即每周五临近收盘根据6个指数的近15日涨跌幅选择涨幅最大的指数作为购买标的，并假设按照周五收盘价买入。如果涨幅最大的指数也在下跌，那么不做买入，空仓。

2、如果周五为非交易日，这周的调仓轮空，不做调仓。

3、回测起始日期为中证智选策略指数的基期2005-1-1。

回测结果如下：

从回测结果来看，这个风格轮动策略的收益率在指数完整的时间周期上达到了7936.02%，远远高于单个风格指数的收益，年化收益27.76%。一个字：牛！

测试2：以20日涨跌幅做判断依据，择时，其他条件与上面测试1一致。

回测结果如下：

以20日涨跌幅作为判断依据后，这个风格轮动策略的收益率在指数完整的时间周期上达到了12496.56%，年化收益达到了31.05%，这结果简直逆天了啊。

考虑到当前只有500成长创新（931590）、500价值稳健（931587）、1000成长创新（931591）、1000价值稳健（931588）4条指数有对应的基金。我用这4条指数又做了一次轮动测试，比较可喜的是结果也很不错。

测试3：以20日涨跌幅做判断依据，择时。指数轮动范围限定在500成长创新（931590）、500价值稳健（931587）、1000成长创新（931591）、1000价值稳健（931588）4条指数上，其他条件与上面测试1一致。

回测结果如下：

在中小盘策略指数上的回测收益也达到了9963.26%，年化收益率29.40%。

几个测试结果收益都好得让人有种不真实的感觉……，所以欢迎拍砖。

4个指数对应的基金是华夏基金的四个场内ETF：华夏中证智选500成长创新策略ETF(159620)、华夏中证智选500价值稳健策略ETF(159617)、华夏中证智选1000成长创新策略ETF(562520)、华夏中证智选1000价值稳健策略ETF(562530)，有兴趣的朋友可以模拟验证一下。

注：本文的观点和内容仅出于传播信息的需要，不构成任何投资建议。投资有风险，加仓需谨慎。