【二级债基投资札记】20221104第12回：指数大幅上涨，成长消费齐飞

2022年11月4日，A股大盘全天震荡走高，深成指和创业板指均涨超3%，上证重新站上3000点。盘面体现两个特征，一是多数权重股走强带动指数上涨，贵州茅台、宁德时代均涨超5%，带动市场信心恢复，成交量再次站上10000亿，二是行业层面，成长股和消费股表现突出，成长股方面，在昨日第11回中，我们判断加拿大禁令将提升市场对于资源国外依存度低的锂矿企业的关注，今日市场中，融捷股份、西藏城投、西藏矿业、永兴材料等皆大涨，且涨幅高于对外依存度高的中矿资源。消费股方面，今日啤酒、旅游、免税等均大涨，在估值回到历史低位水平，市场情绪降至冰点后，市场对于边际信息的反应显著提升。

二十大后，市场对于自主可控、国家安全方面的关注明显增加，半导体即是其中重要的一个行业。10月12日以来，半导体产业指数上涨18.5%，同期wind全A上涨5.8%。半导体作为下游电子应用的核心组成之一，行业的发展本身与下游的需求变化强相关，同时半导体作为较为完整的产业链，包含EDA/IP、设计、晶圆制造、封装、测试、设备、材料等多个环节，其产品的研发、产能扩张和库存周期都具备一定的时间性变化，而这将较大程度地影响半导体企业基本面的变化。复盘过去20年半导体产业周期，有一条主线一直贯穿其中，就是产品主导的产能扩张周期。不论是最早的笔记本与功能机，还是后来的3G智能机、4G智能机，以及最近一次的5G智能机和新能源车，每一轮新的产品扩张周期都会带动全球半导体销售金额的大幅大涨，在本轮中，我们也需要关注物联网、AI、5G、新能源等的发展与半导体在电气化、智能化方面的运用。

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