【基会早知道A股周刊】超预期社融提振信心，经济修复未有断档，经济新均衡状态正在到来，建议对市场积极

一周回顾

保持流动性合理充裕是维持宽信用、呵护经济修复、支持稳增长的基本前提，也有利于为金融机构持续加大对实体经济的支持提供必要的保证，经济弱复苏格局下，宏观流动性维持积极宽松环境的确定性仍强。疫情反复导致需求放缓，制造业PMI降至荣枯线下。超预期社融提振信心，经济修复未有断档，经济新均衡状态正在到来，建议对市场积极。

市场回顾

上周市场强势反弹。

从宽基指数的情况看，创业板指上涨8.92%，科创50上涨7.96%，深证成指上涨7.55%，沪深300上涨6.38%，上证50上涨6.07%，上证综指上涨5.31%。

从行业的表现来看，上周涨幅居前的五大行业分别是汽车（12.74%）、食品饮料（11.18%）、社会服务（10.78%）、商贸零售（10.15%）、电力设备（9.99%）；上周涨幅靠后的五大行业分别是房地产（0.61%）、煤炭（1.41%）、银行（1.68%）、建筑装饰（2.83%）、国防军工（2.96%）。

数据来源：Wind；2022.10.31-2022.11.04

市场展望

当前对市场的判断：震荡修复

1、疫情反复导致需求放缓，制造业PMI降至荣枯线下。10月制造业PMI降至荣枯线下，产需两端均有所放缓，指向经济恢复发展基础需进一步稳固，稳增长政策仍有发力空间。而随着明年专项债提前下达，副总理刘鹤发表文章强调实施扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用，在疫情阶段性波动得到有效控制前提下，经济有望继续回稳向上。

2、宏观流动性继续维持充裕。保持流动性合理充裕是维持宽信用、呵护经济修复、支持稳增长的基本前提，也有利于为金融机构持续加大对实体经济的支持提供必要的保证，经济弱复苏格局下，宏观流动性维持积极宽松环境的确定性仍强。

3、市场情绪方面，海外联储如期加息75bp，而市场持续博弈美联储将放缓加息步伐，11月4日好坏参半的非农数据进一步加码这一预期，美债利率上行最快的时候正逐渐过去，对估值压制也有所缓和；与此同时，随着海外风险因素缓和与市场对经济和政策形势预期改善，外资流出节奏放缓，多路资金仓位回补推动市场迎来修复。当前市场仍处于底部区域，综合基本面、资金、政策、估值等多维度来看，A股长期配置价值已经凸显。

行业配置建议

超预期社融提振信心，经济修复未有断档，经济新均衡状态正在到来，建议对市场积极：

1、科技引领效率提升：包括自主可控下的非消费类半导体、军工、创新医疗、信创等方向；

2、政策纠偏与经济修复：包括房地产和医药等行业政策的缓解，以及消费复苏下的出行链、消费场景的恢复等机会；

3、继续关注全球能源硬约束：全球能源紧张仍未缓解，关注传统石化能源（煤炭石油天然气以及上下游产业链等）、新能源替代（风光储等）。

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