进入10月以来，医药板块在集采等政策因素和疫情的反复影响下持续调整后，终于迎来反弹。截至10月27日申万医药行业指数月内上涨8.17%，其中涨幅较大的细分板块有医疗设备、医疗耗材、CXO、零售药店等。我们认为当前市场对于医药板块投资信心有所恢复，行业有望从筑底行情走向稳定增长。
首先，在财政贴息贷款利好政策的带动下，国务院常务会议决定对高校、职业院校、医院、中小微企业等九大领域设备购置和更新改造贷款阶段性财政贴息，并加大社会服务业信贷支持。目前仅浙江、江苏、安徽三省已上报约180亿元的设备采购需求，这一政策与分级诊疗、加强基层医疗建设、鼓励国产器械设备的政策一脉相承，随着后续各家医院报需求、执行采购，国产医疗设备有望迎来采购高峰。
另外当前板块企稳回升的一大信号，来自于种植牙、脊柱、IVD 肝功生化、电生理集采政策的温和落地。前期医保局集采政策对于医药产品端公司的价格体系产生较大影响，但从脊柱、IVD和电生理集采方案看，较前期集采方案模式有一定改变，经过 4-5 年对价格体系的持续冲击，后续价格受影响的幅度和可预测性都会得到改变，对产品类公司的认知和估值修复将变得可能。
最后还需要重视中药和创新药板块行情。考虑到疫情因素，叠加药店、医院等渠道正常3-6个月的库存期，中药企业增速回归通常晚于药店等渠道1-2个季度。从三季度中药板块的业绩增速来看，已经看到较为显著的环比改善，未来几个季度有望持续向好。前期创新药板块受外部环境导致流动性收紧、创新药一级市场投资额度同比下降、国内CDE新政对于me-too类创新药审批趋严等因素影响，行业整体发生回调。调整之后多数创新药企业的市值都在合理甚至偏低的水平。在当下这个位置我们认为可以对创新药更加乐观。
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