债券市场周评(1031-1104)

宏观方面，上周公布10月中采PMI数据。10月制造业PMI为49.2%，较前值回落0.9个点；非制造业PMI从9月50.6%大幅降至48.7%。分项来看，制造业供需指数均有明显回落，并位于荣枯线下，服务业PMI已连续4个月环比下滑。

资金方面，央行上周开展1,130亿元逆回购操作，同时有8,500亿逆回购到期，实现净回笼7,370亿元。目前银行间流动性合理充裕，资金面维持平衡，资金利率有所下行。货币政策方面，尽管央行曾提及“管好货币政策总闸门”引起债市波动，但考虑到当前基本面仍偏弱，预计可能仍将维持货币环境的宽松状态。

海外方面，上周美联储召开11月议息会议并决定加息75bp，符合预期。会议声明中表示或将于12月会议讨论放缓加息的问题，态度边际转鸽。但在随后的新闻发布会上鲍威尔表态偏鹰，强调当前考虑放缓加息是过早的，并认为加息终点要高于9月点阵图。会议声明与鲍威尔的态度相异使美国股债市场出现较大波动。短期来看，考虑到美国的基本面正在边际走弱，12月的加息幅度仍存在减小的可能。

全周来看，央行逆回购净回笼7,370亿元，资金面维持平衡。上周利率债收益率震荡上行，影响市场的因素较多，尽管PMI数据低于预期带动收益率下行，但此后有关货币政策、防疫政策的消息面因素对市场形成扰动。信用债方面，上周收益率多为震荡上行，信用利差有所分化，短端利差以走阔为主，3-5年期品种多为收窄。后续关注信用债配置价值。

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