方正资管每日晨读（2022年11月9日）

市场回顾

板块表现

市场观点

三大指数上一交易日集体回调，沪指午后跌近1%，创业板指盘中跌超1.7%，临近尾盘跌幅有所收窄。信创概念股再度大涨，数字货币、跨境支付方向领涨；下跌方面，汽车产业链、光伏、消费电子等板块陷入调整，指数黄白二线有所分化，中小盘股相对抗跌。个股跌多涨少，两市近2800股飘绿，今日成交8358亿元，较上个交易日缩量1703亿，成交金额大幅萎缩跌破万亿。截止收盘沪指跌0.43%，深成指跌0.58%，创业板指跌0.91%。

板块概念方面，跨境支付、数字货币、信创、智慧政务等板块涨幅居前，金刚线、航运、钠离子电池、一体化压铸等板块跌幅居前。

两市共1956只个股上涨，54只个股涨停，2796只个股下跌，1只个股跌停，20只股票炸板，炸板率28%。

以每日额度余额口径，北向资金截至A股收盘净流出逾22亿元；以买卖成交额口径，北向资金净卖出38亿元。

【市场底部的催化有哪些】2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部，根据性质的不同，这9次底部分可为三类讨论，分别为大底反转型、熊市反弹型以及由牛市中急跌形成的阶段性底部。

（1）大底反转：2008年11月、2012年12月、2016年1月、2018年Q4。a）2008年11月“四万亿”政策给市场注入强心剂，基建链条成为后续市场反弹主线。b）十八大闭幕后总量政策发力是2012年股票市场企稳催化剂，金融、国防安全板块率先反弹。c）2016年“供给侧改革”和全面降准并驾齐驱，“白马蓝筹”成为反弹主线。d）全面降准以及中美贸易摩擦的阶段性缓和是2019年初市场见底回升的事件催化剂，反弹受益于民企纾困的成长板块涨幅明显，后续主线逐步向消费回归。

（2）熊市反弹：2012年1月、2015年8月、2022年4月。a）2012年1月至3月市场迎来阶段性反弹，重要会议的积极定调及货币政策宽松预期为重要催化。稳增长政策发力及流动性改善预期为本阶段成长及周期占优提供支撑，行业层面来看，金融改革推动下非银金融表现同样居前。b）2015年8月至12月市场阶段性企稳反弹，高层连续释放稳汇率信号，叠加棚改等稳增长举措加力，系本轮反弹的重要支撑。棚改政策支撑本阶段房地产行业表现突出，“十三五”规划提振市场改革预期，动力电池、光伏等新型产业受益明显。c）2022年4月至6月市场反弹动力来源于国内疫情形势好转，以及重大会议稳增长政策加力的乐观预期。宽松的流动性环境为本轮成长板块领涨提供支撑，而全国疫情逐步趋稳及基本面疫后修复的逻辑推动本轮反弹后期消费占优。

（3）牛市中的急跌：2010年7月、2020年2-3月。a）2010年7月，国内“稳增长”加码和海外流动性宽松对A股上涨形成双轮驱动。对内，温总理调研时传递乐观信号，并在“稳增长”方面有所加码。对外，美联储持续释放第二轮QE信号在流动性上刺激A股走牛。2010年7-8月，建材和有色在美联储QE和国内“稳增长”刺激政策持续加码的刺激下领跑市场。b）2020年2-4月，中美货币财政双宽松刺激A股市场触底回升。对内，货币和财政宽松，国内新冠疫情被有效控制。对外，美联储无限量宽松刺激A股上涨。2020年3-4月，在国内“六稳六保”、疫情后复苏和美联储无底线宽松的作用下，消费板块成为市场主线。

（4）哪些因素可能成为本轮底部的催化剂。根据历史经验，市场底部的催化多来源于政策与流动性层面，前期利空事件的缓和亦是提振市场风险偏好的有效因素，但值得注意的是，超预期的政策刺激或重大改革的出台常为催化市场大底形成的关键。当前A股整体性价比已处于较优区间，本轮底部的催化亦有望来源于政策与流动性层面，海外紧缩压力的缓和以及国内疫情防控形势的改善均有望成为催化市场回升的因素。一是国内经济预期出现了积极的变化。二是海外紧缩压力趋于缓和。三是A股整体性价比已逐步凸显。就目前而言，当前成长价值均有机会，重点关注成长板块，细分领域包括安全发展以及自主可控两条主线。.

热点新闻

1、欧洲央行副行长金多斯：将继续加息，以确保通胀回归到我们对物价稳定的定义的水平上；今年第四季度经济很有可能出现负增长，2023年第一季度很可能继续出现环比的负增长；迟早会在2023年开始实施量化紧缩政策。欧洲央行管委内格尔：欧洲央行必须继续实施货币正常化，即使这会影响经济增长，缩减资产负债表是货币政策正常化的一部分；德国经济产出或在今年四季度和明年10月严重收缩，德国2023年平均通胀率可能达到7%或更高。

2、日本央行10月会议意见摘要：随着企业转嫁更高的成本，日本消费者通胀可能继续加速；由于全球经济增长放缓的影响，下一财年消费者通胀率可能会降至2%以下；委员认为，有必要继续实施宽松的货币政策；通胀可能超出预期，但不能完全相信这种价格上涨是可持续的；汇率水平是由基本面决定的。

3、工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》指出，“十四五”期间，建材产业结构调整取得明显进展，行业节能低碳技术持续推广，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上。“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。确保2030年前建材行业实现碳达峰。

4、工信部：汽车产业上下游链条长、国际化程度高，当前正处于快速变革期，下一步将落实对外开放政策，加强与国际通行经贸规则协调对接；坚持电动化、智能化、网联化发展方向，健全工作机制，完善支持政策，大力推动新能源汽车和智能网联汽车产业发展。

5、乘联会数据显示，10月乘用车市场零售达到184.0万辆，同比增长7.3%，增长平稳；10月零售环比下降4.3%，这也是自2013年以来首次出现“金九银十”的环比下降特征；10月新能源乘用车批发销量达到67.6万辆，同比增长85.8%，环比增0.4%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，持续环比改善超过预期，目前中国乘用车碳达峰或已经提前完成。

6、第七批国家组织药品集采中选结果将于11月在北京执行，药价平均降幅预计超过50%，累计降低药品费用达75亿元，药品类别已实现化学药品、生物制品和中成药三大领域全覆盖。

7、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年10月销售各类挖掘机20501台，同比增长8.1%，其中国内11350台，同比下降9.91%；出口9151台，同比增长43.8%。

8、内蒙古自治区发改委对煤炭价格涉嫌超出合理区间线索开展核查：据内蒙古自治区发展和改革委员会消息，近期，在国家发展改革委统一部署下，自治区发改委组织部分盟市对部分煤炭贸易企业涉嫌超出价格合理区间销售煤炭的线索进行了核查。核查以有关方面反映的线索为切入点，调阅了相关煤炭企业销售合同和发票，并与电力企业的交易凭证进行交叉比对。经初步核查，我区部分煤炭企业曾书面承诺切实把各项政策要求落实到位，确保煤炭价格在合理区间运行，绝不出现哄抬市场价格行为，但此后仍超出价格合理区间销售或结算。对此，发改部门已将涉嫌哄抬价格线索移交市场监管部门，并抄送企业所在地人民政府及市场监督管理局。

9、11月7日，中国煤炭运销协会组织召开了2023年煤炭中长期合同签订工作视频研讨会。会议认为，2023年中长期合同签订履约方案印发早、要求严、部署细，为电煤保供稳价和供需衔接奠定了良好基础。按照工作要求，煤炭企业正积极与政府相关部门对接电煤保供任务，并在统筹科学安排保供任务、坚持供需自主衔接、兼顾其它行业需求等方面提出了意见和建议。中国煤炭工业协会纪委书记张宏要求，煤炭企业要认真学习文件精神，实事求是的按照矿井采掘状况和生产规律，科学组织安排2023年煤炭资源，积极签订电煤保供长协合同。同时应及时向各级政府部门沟通反映供需衔接过程中出现的问题，坚持在合理区间价内的市场化定价机制原则，努力维护供需企业长期稳定的市场格局，兼顾做好冶金、建材、化工等行业的衔接，全力保证煤炭稳定供应和经济平稳运行。

10、财政部近日提前下达有关省（自治区、直辖市、计划单列市）和新疆生产建设兵团2023年财政水利相关资金941亿元，同口径较2022年提前下达金额增加44亿元，为支持地方提前谋划实施2023年水利项目建设、尽快形成有效投资提供了有力保障。

11、中国文化娱乐行业协会元宇宙应用行业交流会近日以视频会议方式在京召开。中娱协会长刘金华表示，元宇宙应用作为新兴行业，已成为数字经济产业发展的重要方向。中娱协正在研究成立元宇宙应用分会，目的是为了把大家凝聚在一起，在政府的支持下和引导下，有效开展各项工作。协会也将进一步加快建立健全的行业自律工作机制，推动行业标准化建设，促进元宇宙应用行业高质量发展。

12、苏州昆山市政府官网日前发布《元宇宙产业创新发展行动计划（2022-2025年）》，提出打响“打造元宇宙产业看昆山”、“发展元宇宙产业来昆山”的产业创新集群品牌，到2025年相关产业规模达1000亿元。

13、11月7日，2022世界VR产业大会召开第二场新闻发布会。从发布会上获悉，目前大会筹备工作基本就绪。2022世界VR产业大会将于11月12日至13日在南昌举行。本届大会以“VR让世界更精彩-VR点亮元宇宙”为主题。大会设立了3个会场，其中线下主会场的议程包括开幕演讲、中国VR50强企业发布等，线上在百度希壤元宇宙平台设立元宇宙主会场；同时在奥地利设立海外分会场，与主会场开幕式互动。来自美国、德国、英国等20多个国家和地区的VR/AR国际知名企业，以及阿里巴巴、百度、腾讯等国内龙头企业近百名企业家将出席大会。

14、北京市住房和城乡建设委员会、北京经济技术开发区管理委员会、北京市通州区人民政府发布通知，即日起，划归北京经济技术开发区管理的通州区台湖、马驹桥地区（约78平方公里）商品住房（包括新建商品住房和二手住房）执行北京经济技术开发区商品住房政策有关规定。台湖和马驹桥执行的是北京市其他区域普遍执行的限购政策，即京籍家庭可拥有两套住房，非京籍家庭连续5年社保或纳税可拥有一套住房。

15、宁波市人力资源和社会保障局11月7日发布新一轮人才购房补贴政策实施办法。新增“资格认定”环节，申请人在与开发商签订住房购买合同、完成备案后可提出“资格认定”，对婚姻、名下房产等进行确认和固定，避免在等待交付期因结婚等失去补贴申请资格。同时，申请补贴的住房由过去的“家庭首次购买唯一住房”调整为“家庭唯一住房”。新政规定享受购房补贴房产的限售政策统一按宁波市的限售政策执行，限售期从5年缩短至2年。

16、11月8日，《深圳市2022年“首贷户”贷款贴息项目实施细则》于日前发布，深圳对2022年6至12月“首贷户”贷款贴息项目实行免申即享、先付后贴、总额控制、政府审定、社会公示、绩效评价的管理模式。对2022年6月至12月期间首贷户从深圳辖区内商业银行获得的首笔贷款（同一借款合同的第一次放款，获得贷款时间以实际放款时间为准）给予年化2%的贴息，贴息期限不超过6个月。

17、1月8日，中国航空工业集团有限公司在珠海航展现场发布《2022~2041年民用飞机中国市场预测年报》。预计未来20年中国航空运输市场将保持稳定增长，旅客周转量年均增速为7.7%，货邮周转量年均增速为6.8%。预计到2041年末，中国航空公司客机机队规模将达到8322架，货机机队规模将达到685架。预计2022~2041年间，中国需要补充各型民用客机7035架，其中宽体干线飞机1396架。

18、11月8日，在第十四届中国国际航空航天博览会上，国银金租、工银金租、建信金租、交银金租、招银金租、浦银租赁和苏银金租七家租赁公司与中国商飞公司签署300架C919飞机确认订单和30架ARJ21飞机确认订单。中国商飞公司营销中心副总经理杨洋表示，“C919大飞机的产能跟市场的需求、跟航空公司的需求是密切相关的，所以在我们与航司充分交流后，我们再相应地制定商飞公司的产能计划。”杨洋还表示，今年9月29日，商飞C919已取得中国民航局型号合格证，后面陆续跟首家用户东航进行商业上的、关于飞机产品上的一些洽谈，预计今年年底可以看到C919交付航空公司。

19、中国商飞11月8日在中国航展现场发布市场预测年报（2022-2041）。商飞预计未来二十年，全球航空旅客的周转量年均增长率为3.9%，各类型喷气客机的交付量将达到42428架，总价值约为6.4万亿美元。新货机和客改货飞机交付量为2991架。中国市场方面，商飞预计到2041年将拥有10007架客机，其中单通道喷气客机6896架，双通道喷气客机2151架，喷气支线客机960架。中国航空市场将成为全球最大单一航空市场，引领未来全球航空市场增长。此外，商飞预计未来20年将有9284架飞机交付中国市场。其中，单通道喷气客机6288架，占交付总量的近七成，单通道喷气客机机队中79.3%为中型单通道客机；双通道喷气客机2038架，占总交付量的两成；其余为喷气支线客机，二十年间将交付958架。

20、11月7日至9日，华为全联接大会2022在深圳举行。会上，华为机场与轨道军团首次亮相并与媒体进行圆桌对话，披露了华为在机场与轨道领域的成绩单，并发布了智慧机场光感围界解决方案。据华为公司副总裁、机场与轨道军团CEO李俊风介绍，华为机场与轨道军团成立于2022年3月30日，前身为华为企业BG全球交通业务部，服务交通行业26年。截至2022年7月，华为已服务于全球40多个国家和地区的100多家机场和航司、全球70多个城市的超15万公里铁路、300多条城市轨道线路。

华为云CEO张平安发表“构筑行业云底座，一切皆服务”主题演讲，并发布15大云服务新品和能力升级。华为云还联合中国软件行业协会、行业客户、软件提供商、咨询机构等成立“应用现代化产业联盟”，凝聚产业力量，促进软件产业升级，加速行业数字化。此外，华为云提出KooVerse Regionless架构，让应用自动地运行在多Region数据中心，从而进一步发挥不同Region基础设施带来的优势，提高应用的运行效率。

华为数字金融军团提出面向金融行业的三大战略，并发布了系列场景化解决方案。华为数字金融军团CEO曹冲表示，安全可信的金融基础设施，现代化智能化的应用与数据架构，新技术场景的创新是塑造金融未来数字生产力的关键。扎根金融业，深入业务场景，华为数字金融军团将围绕筑牢基础设施、深耕架构转型、助力业务创新三大战略方向，为行业解决难题。

华为联合中国电子技术标准化研究院共同发布了基于OpenHarmony的《城市感知体系白皮书》，并联合业界伙伴首次发布城市感知体系的最新解决方案——“城市融合感知解决方案”。结合OpenHarmony打造万物互联的城市全场景操作系统，同时运用华为光感知、视频AI分析及光纤传感等核心技术，感知海量数据，构建“可看，可算，可控”城市融合感知平台，支撑城市燃气监测、数字综合管廊、城市网联等应用场景，主动式保障城市安全，提升城市高效治理能力。

21、据英国造船和海运业分析机构克拉克森11月8日发布的数据，10月全球新船订单量为341万修正总吨（CGT，75艘），同比增加19%。其中，中国以180万修正总吨（32艘，53%）居首，韩国拿到143万修正总吨（22艘），以42%的市场份额排名第二。今年1月至10月全球累计新船订单量为3475万修正总吨，同比减少28%。中韩分别拿下其中的1581万修正总吨（570艘）和1465万修正总吨（261艘），份额各占46%和42%。截至10月底，全球手持订单量为1.047亿修正总吨，环比增加86万修正总吨。

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